国金证券股份有限公司罗晓婷近期对丸美股份停止研究并发布了研究陈述《10月双11电商增长靓丽、业绩拐点初步兑现》，本陈述对丸美股份给出买入评级，当前股价为38.85元。
丸美股份(603983)
事务简评
11.16公司通知布告《2022年11月1日-15日投资者交换会议纪要》，披露在本年“双11”大促全期，主品牌丸美天猫旗舰店GMV同增9.5%、天猫渠道自岁首年月以来货盘构造继续优化、初次恢复正增长；抖音表示靓丽，自播GMV同增1620%、达播GMV同增30.6%；快手GMV同增135.7%。彩妆品牌PL恋火“双11”线上全渠道GMV规模超越2021全年、同比增长280%，此中天猫增长380%。
运营阐发
主品牌丸美10月“双11”电商增长继续靓丽，业绩拐点初步兑现。据魔镜和飞瓜数据，丸美10月淘系+抖音销售额增35～75%，此中淘系销售额0.36亿元，同降15.7%、降幅收窄(3Q22同降37%)；抖音同环比均高增，排名提拔，销售额0.5-0.75亿元、排名第20、自播占比52%（行业优良程度），去年同期销售额2000+万元、排名61，9月销售额0.25-0.5亿元、排名29。10月、“双11”电商运营量量继续提拔，等待Q4拐点兑现。
聚焦大单品战略，货盘构造安康向上。线上渠道构成二代小红笔眼霜+小紫弹眼霜+蝴蝶绷带眼膜+重组双胶原小金针次抛精华四大单品矩阵。据国金数字将来Lab，3Q22天猫官旗四大单品合计GMV占比60%，10月达70%。
规划重组胶原卵白赛道，手艺行业内领先。本年10月15日，公司举办第二届重组胶原卵白抗衰老科学家论坛，并发布了与基因工程药物国度工程研究中心结合开发的三螺旋构造重组双胶原卵白，世界范畴内初次接纳翻译暂停手艺实现重组胶原卵白100%活性，接纳专利“I型+III型胶原卵白C-Pro扣环”构造实现高不变性，做到无过敏原、无化学残留、无排异现象，实现重组胶原卵白手艺重要打破。
投资定见
中短期，业绩增长驱动力次要来自抖音+彩妆盈利，等待运营量量继续提拔；中持久，聚焦大单品战略，重组胶原卵白新品10月发布、实现手艺打破，望强化公司核心合作力。维持22-24年盈利预测，归母净利2.5/3.7/5.0亿元，同增2%/47%/35%，23-24年复合增速41%，维持“买入”评级。
风险提醒
主品牌增长不及预期，恋火新品牌推广不及预期，线上合作强烈。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券刘乐文研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值为73.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.99亿，根据现价换算的预测PE为52.61。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有21家机构给出评级，买入评级5家，增持评级16家；过去90天内机构目的均价为31.31。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，丸美股份（603983）行业内合作力的护城河优良，盈利才能优良，营收获长性较差。财政相对安康，须存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司目标3.5星，好价格目标2星，综合目标2.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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