【文/察看者网专栏做者 金钟】
前不久，一个通货膨胀数据引发了国际股市的大反弹。
美国10月份消费者物价指数增长速度放慢到同比7.7%，金融市场兴高采烈，似乎过去宽松的好日子就要回来了，而“强”美圆也暂时中行了上升的势头。
当然，那里关于市场的短期颠簸不做更多的阐发，加息周期关于国际实体经济的影响才是那篇文章存眷的焦点。
当今国际宏不雅经济政策有两个次要趋向，一个就是列国为了按捺高通胀而采纳的收缩货币政策，另一个则是西方的所谓“造造业回流”和“供给链重组”政策。
而当我们略微深切领会，就会发现那两个政策有着严峻的彼此抵触的处所。
在本来全球化布景下的供给链安放现实上是造造业在过去十几年里面建立的最有效率、成本更低的消费体例。而逆全球化的供给链转移办法在转移供给链过程中需要大量的新增投资，那无疑推高了基建原料的成本和人力成本。
好比在美国政府补助鼓舞下，台积电在美国亚利桑那投资建立的新的芯片工场，建立成本就不竭超越本来预算，而其他美资企业为了政府补助也在统一时间建立新的芯片工场，那些新增建立需求有着很强的推高通胀效果。
台积电（材料图）
而当收缩的货币政策形成需求下降的时候，那些高成本建成的新增产能将起头投入消费，参加产能过剩的大军。仍是以台积电为例，据媒体报导，因为欧美需求下降形成砍单，台积电目前7nm先辈造程的产能操纵率从岁首年月的求过于供敏捷下降到如今不敷50%。与此同时，列国如今还在顶着高成本建立新增芯片产能，若是货币收缩政策在将来两年带来经济衰退，那么那些新产能将面对愈加强烈的价格合作和招致愈加高的商业壁垒。
高通胀和紧货币情况下的供给链转移不单单影响的是欧美本身，那些被当做供给链转移目标地的开展中国度也面对着类似的问题。
好比常常被媒体提起的越南。
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越南在中美商业战之前就已经是许多外资转移造造消费线的热门目标地，例如韩国三星很早将旗下许多电子产物的消费线都搬到越南。而中美商业战之后，外资进入越南的速度更快了。越南的出口增长也逐年高速增长，从2008年的620亿美圆增加到2021年的3362亿美圆。而越南2021年GDP也才3626亿美圆，出口占到了GDP的近93%。比照中国出口占GDP 比重更高的2006年也不外才36%摆布，供给链转移形成越南经济严峻依赖对外商业。
但是越南目前仍然处于供给链中附加值较低的来料加工和产物组拆部门，若是减去进口，2021年越南商业顺差只要33亿美圆，占GDP的比重还不敷1%。2020年越南商业顺差更高，也只要198亿美圆。
在西方货币收缩的今天，越南和中国一样都面对着出口放缓的问题，越南10月以美圆计价的出口总值同比也呈现下跌的情状。从美国零售数字和零售商的财报会议笔录看，目前现实上还没有与经济衰退相伴的大规模需求下降，更多的是美国零售商库存过剩而砍掉新增订单。若是2023年实的进入经济衰退，那么国际商业需求恐怕会进一步下跌。
2008年美国上一次金融危机之后，中国曾经面对过如许的外贸需求狂跌的场面，其时国内开启了大规模基建的办法，胜利包管了之后数年的经济增长并让国内具备了世界一流的硬件根底设备。
越南目前也在走如许的一条道路。
之前良多在越南投资的西方商人责怪越南根底设备差，道路港口的不敷严峻影响了投资建立和商品运输的效率。有新闻报导越南只要20%的道路是柏油路；2021年越南港口处置了近1千4百万个集拆箱，还不到中国2001年内地港口处置集拆箱总量的三分之一。越南政府显然也意识到那个问题，比来颁布发表将投本钱国GDP的6%来晋级基建硬件，若是加上越南吸引的外国投资，越南将来几年的经济增长次要动力将会向基建投资改变。
但是中国在2008年后启动基建的时候是美国已经降息到零并大规模施行量化宽松的时候，资金成本和原素材成本都处于其时的更低点。和2008年后大规模基建的中国差别，如今越南面对的是高通胀的宏不雅经济情况，不单基建原素材和能源成本居高不下，资金成本因为西方的加息也处于比来十几年内的高位。
在此时策动大规模基建投资，更是很容易推高越南国内的通货膨胀率，从而招致国内央行进一步加息收紧货币政策，然后再推高资金成本，进入一个危险的轮回之中。
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那么，在货币收缩的布景下，还有哪个国度最有潜力能够晋级成为中国如许的国际供给链中心？
别的两个常常被国内媒体提起的供给链转移目标地是印度和墨西哥，可它们做为将来供给链核心的潜力恐怕还不如越南。
墨西哥早在90年代就通过北美自在商业区参加美国供给链系统，近在天涯的间隔和十分频繁的人员、文化交换让墨西哥成为许多美国造造业海外投资的首选。但是想到在近三十年的时间内，拥有近水楼台的天文优势和启动自在商业的先发优势，以及充沛人力资本和能源储蓄的墨西哥都没有可以晋级成为“世界工场”，那么很难想象墨西哥将来能够顺利地晋级为国际供给链中心。
工人列队期待进入墨西哥奇瓦瓦州的一家工场。新华社材料图
至于为什么墨西哥开展起来那么困难，除了各人都一致同意的治安差那个因素外，一个比力关键的原因就是墨西哥的许多关键财产已经被外资掌握住了。
比来有新闻报导墨西哥决定政府采购将逐步停行购置美国的转基因玉米。做为美国玉米的世界第二猛进口国，墨西哥政府的那个决定按理说应该对玉米期货价格有着极大的影响，但是现实上那个动静并没有形成玉米期货市场的猛烈颠簸，一个关键的原因就是墨西哥政府关于本国玉米市场影响力有限，墨西哥绝大部门的玉米市场份额都掌握在美资的农业财团手里，那些财团还大量参与到美国转基因玉米的消费过程中来，他们天然不会停行进口自家手里的玉米商品。另一个例子就是墨西哥更大的四家金融机构里面有三家是被外资控股或者完全拥有。
当一个国度的经济命脉都被外国本钱掌握，最严峻的问题就是经济平安操于别人之手。其次就是那些命脉行业所产生的大部门超额利润会不竭回流到本钱所在国用于付出利钱，分红或者回购股票，受益者绝大大都都是本钱所在国的股东和债主。只要少少数利润才会留在本国停止再投资、再分配和再开展。
欠缺经济自主权和民族本钱的积累，墨西哥在国际供给链系统中增长成为中心的潜力长短常有限的。做为比照，中国和越南之间就是一个一般的供给链上下流之间的双赢协做形式。
印度的潜力比墨西哥更好一些。它有着即将世界第一的生齿数量和年轻的生齿年龄构造，同时其精英层还有与西方交换便利的语言和文化优势，天文上间隔欧洲市场比东亚更近了许多。因而印度向劳动力密集型的造造业和供给链中心的道路开展似乎应该是水到渠成的工作。并且，印度已经在采纳和昔时中国类似的政策来鼓舞外国间接投资在国内建厂。
但是就像我们上一篇文章指出的那样，印度到今天商业逆差不断在增长，到达每个月260亿美圆，那个更类似中国在80年代的情状——承受了大量外国投资，但是同时消费才能没有跟上，目前还在初级产物上打转，大量外资被消耗在撑持国内进口消费需求上。
在疫情前的商业战时代，东欧、土耳其和南美也常常被西方投资者提起是供给链转移的目标地选择。但是东欧在暗斗以后就已经成为西欧、北欧的供给链系统中的构成部门，在此次能源危机中，和其他欧洲国度一样遭到高通胀和能源紧缺的影响。土耳其在能源方面成为俄罗斯油气出口的重要直达站，获利颇丰，但是国内通胀到达80%，很难成为一个不变的造造业出口中心。南美的问题则和墨西哥类似，更多是原素材产地而很难成为供给链中心。
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那么一看，没有一个国度能够零丁成为与中国比肩的供给链中心，似乎我们面临西方转移供给链的政策就能够安枕无忧了。
但是，将来我们面对的或许不是某个国度和地域与中国合作供给链的落脚点，而是我们要和所有人合作。从西方经济政策造定者的角度阐发，他们不会希望供给链从中国全数都转移到某个第三国，而是更希望供给链能够被分离在大量国度和地域之间。
有些是供给链的天然转移。即便全球化的趋向没有改动，因为国内薪资程度上升，那些完全通过压低工人工资来停止价格合作的初级产物也不再合适由国内消费，如许的企业转移消费线去孟加拉、越南和印度长短常天然的市场资本设置装备摆设，无需引起我们的担忧。
剩下的就是在西方国度政策指点下的供给链转移。此中部门关键财产要转移回欧美本国，其他财产被要求或鼓舞转移到第三国。例如我们比来在新闻就能够看到苹果向越南、印度和美国别离转移产能的各类报导。
那种分离供给链的办法当然有办理效率低下和产物格量下滑的问题，但是我们看到那对企业来说也有必然的益处，就像鸡蛋放在差别的篮子里面，供给商消费线分离在差别地域，那么在面对商业政策改变或者运输瓶颈的时候，总能包管企业有一个不变的产物赐与。一个典型的例子就是2021年中国纺织企业收到了本来东南亚国度企业手里的大量订单，而本年部门纺织订单又回流到东南亚地域了。
一名纺织工人在消费一线功课。新华社材料图
因为国际情况不由我们国度的意愿决定，因而那些企业分离供给链地点的决策也很难被完全改动。因而。此时关于国内更大的挑战就是有些企业转移供给链的决定是无法单靠国内本身的政策办法来加以改变的。
那么中国该若何应对呢？
起首，中国一样要保障本身的供给链平安。比来加拿大体求中国企业出卖加拿大锂矿股权的例子就阐了然本身供给链平安的重要性。加大对国内天然资本勘探的力度，加大关于国外资本依赖较少的新手艺研发力度、成立大规模的天然资本战略储蓄机造等等都是我们能够采纳的对策。
其次，仍是要补齐国内财产上的短板。苹果转移财产链的新闻如斯吸引眼球，部门原因就是国内电子产物品牌目前没有在高端能够与苹果抗衡的敌手。那不限于高端电子科技产物，在航空财产、医疗财产等等高利润行业中，国内仍然需要通过鞭策新的产学研协做体例来打破财产壁垒，成立本身的优良品牌。如许若是苹果转移了某个产物的消费线，我们能够包管有其他自主品牌的需求来撑持供给链企业群的产能和就业。
此外仍是要推进对外自在商业协议和投资协议。美国目前在鞭策的承平洋商业机造欠缺本色的市场准入和关税优惠，那恰是中国加强融入地域经济的时机。若是他人的企业必然要转移消费线到其他国度和地域，我们应该争取掌握那些供给链中更上游的关键零部件的供给地位。
最初，最底子的仍是调整国内经济构造，加强社会保障投入来增加居民可收配收入，进步疫情下的医疗资本程度来保障经济一般运行。那两年新闻关于“内需”提的相对少了，其实如今正需要更合理的政策来包管国内消费需求一般不变的增长。一个安康宽广的国内市场是包管供给链中心地位的最有力底牌。
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