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一、公司介绍
（一）公司的主营营业是医学影像超导 MRI 设备核心硬件、科研范畴特种磁体的研发、生 产和销售，产物系统笼盖了超导 MRI 设备 90%以上的硬件，包罗超导磁体、射频探测器、 梯度线圈、射频放大器和梯度放大器等，公司同时为客户供给响应机器的维修、调养和系 统处理计划的办事。公司在开展初期以射频探测器为次要产物，凭仗着优良的产物设想才能和持久积累 的工艺经历，逐步成为国内具有欧美市场准入资格的独立第三方供给商。国际医疗器械巨 头 Philips 做为公司该项营业重要客户，将公司认定为战略供给商，有助于公司成立优良 市场口碑。公司自主研发胜利 MRI 系统超导磁体：已经对国内出名系统商及集成商批量供给 1.5T 超导磁体；储蓄 3.0T 超导磁体做为下一代产物；共同 7.0 超导磁体，构建临床前 MRI 系统，应用于立异药物开发过程，突破了美国布鲁克公司在磁共振科学仪器范畴的垄断。公司为中国原子能科学研究院开发的 230/250MeV 量子治疗超导盘旋加速器，协助中 国原子能科学研究院霸占量子治疗系统关键手艺，突破依赖美欧日等国外进口场面，是亚 洲地域自主研发的量子束能量初次到达 230MeV 以上的紧凑型超导盘旋加速器，处理了 我国肿瘤精准放疗医疗设备的核心硬件难题；为中国科研院所供给的物理仪器类超导磁 体，与中国科学手艺大学、电子科技大学、中科院、中国工程物理研究院应用电子学研究 所等国内浩瀚高校和科研院所成立了优良的协做关系。
1、MRI 系统核心硬件 超导 MRI 系统是大型医学影像诊断范畴中开起事度更大、手艺程度更高的设备之一， 被誉为医学影像范畴“皇冠上的明珠”。该范畴不断被国际医疗器械巨头 GPS 垄断，近 年来逐步实现国产化。公司实现系统中核心硬件的磁体、射频、梯度的独立研发、消费和 销售，突破国外厂商垄断，处理了我国高端医疗影像设备核心零部件的“卡脖子”问题，为我国在该范畴的开展打下坚实根底。射频探测器为 MRI 系统的核心部件之一，具备“半耗材”属性，公司是目前国内该 产物的次要供给商，在国内逐渐实现对 GPS 原拆射频探测器的替代。陈述期内出口射频 探测器数量 2,217 套，次要通过 Philips 销往北美、欧盟、日本、新加坡等国度和地域。超导磁体为 MRI 系统中工艺最为细密、成本更高的核心部件，公司可以实现 1.5T、 3.0T、7.0T 等应用于医学 MRI 系统上超导磁体的自主开发和贸易化，具备同样才能的公 司在全球范畴内别离是 GE、Siemens 和联影医疗。公司与国内出名的超导 MRI 系统设备 商好比万东医疗、朗润医疗、贝斯达等成立了优良不变的协做关系。2、特种磁体（应用于癌症精准放疗及科研范畴） 公司基于自己过硬的磁体手艺和设想才能，在科研院校逐步普及市场出名度，通过一 个个胜利案例夯实品牌效应，为国内的癌症精准放疗、科研等严重财产和研究的开展做出 奉献。
（二）公司产物包罗射频探测器、超导磁体、梯度等超导 MRI 系统核心硬件，并进一步衍 生出应用于癌症精准放疗、科研范畴的特种超导磁体，具备系统集成营业才能及天分，能 够供给超导 MRI 系统的维保营业。
（三）公司的主营营业收入构成情状如下：
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（四）产能操纵率情状：
二、行业和合作
（一）磁共振成像手艺（Magnetic Resonance Imaging，简称 MRI）是一种先辈的人体无损成 像手艺，普遍应用于人体各个部位疾病的诊断。该系统的根本原理是在外磁场的感化下， 某些绕主磁场（外磁场）进动的自旋量子（包罗人体中的氢量子）在短暂的射频电波感化 下，进动角增大。当射频电波停行后，量子又会逐步恢复到本来的形态，并同时释放与激 励波频次不异的射频信号。MRI 即是操纵那一原理，在主磁场中附加一个脉冲梯度磁场，选择性地激发所需位 置的人体内原子核，然后领受原子核产生的核磁共振信号，最初在计算机中停止傅立叶变 换，对那些信号停止频次编码和相位编码，从而成立一幅完好的磁共振图像。MRI 设备次要有五大部门构成，即主磁体、梯度系统、射频系统、谱仪系统和计算机 及其他辅助设备，此中主磁体、梯度系统、射频系统为 MRI 设备的核心硬件，笼盖 MRI 设备成本达 90%以上。
医学影像设备在医学诊断中起着无足轻重的感化，医生能够通过设备间接对人体内 部组织器官构造停止影像信息的阐发判断，为病症确诊供给科学客不雅的根据。理论中存在 X 线成像、计算机断层扫描（CT）、超声成像、核医学成像、医用内镜和 MRI 等多品种 型，产物品种不竭增加，市场规模不竭扩大。据灼识征询数据显示，2020 年全球医学影像市场规模约 3,100 亿元，市场规模较大且 仍然连结不变增速；中国医学影像行业虽开展较晚，但增速较快，中国医学影像市场规模 为 537 亿元，2015 年至 2020 年的复合增长率为 12%。国内医学影像市场中，CT 成像占据约为 32%的市场份额，X 线成像市场份额约为 23%、超声成像约为 19%，MRI 约为 17%。从全球市场来看，2020 年，MRI 系统的市场规模到达 93 亿美圆，估计到 2030 年将 到达 145 亿美圆。中国市场 MRI 系统销售规模在 2020 年到达 89 亿元，估计到 2030 年将 增长至 244 亿元，年复合增长率超越 10%。目前 1.5T 系统仍然是市场上的次要产物，其 保有量可能是 3.0T 系统的 3 倍，估计将来 3.0T 系统将成为市场新的增长点。根据中国医学配备协会的数据，截至 2020 岁暮，中国超导 MRI 系统的保有量为 10,713 台，每百万人的保有量约为 7 台。而美国的每百万人保有量约为 55 台，我国差距较为明 显，提拔空间庞大。除了生齿基数大招致每百万人保有量差别庞大外，单价高是招致超导 MRI 系统在我国推广速度偏慢的重要原因。因而，通过国产化提拔产物性价比，是将来中国市场的开展趋向。
国度财务部及工信部结合发布《政府采购进口产物审核指点原则》（2021 年版）通 知，明白规定政府机构（事业单元）采购国产医疗器械及仪器的比例要求。137 种医疗器械全数要求 100%采购国产；12 种医疗器械要求 75%采购国产；24 种医疗器械要求 50% 采购国产；5 种医疗器械要求 25%采购国产。此中 1.5T、3.0T MRI 系统要求审批定见比 例为 100%采购国产，为国产医学影像设备顺利进院供给便当前提。医学影像在临床应用的范畴非常普遍，疾病的早期影像筛查和体检影像检测常规化 将会对后续预防和治疗起到决定性的判断感化，临床价值庞大，有望成为大面积推广的检 测手段，称心我国居民各类医疗需求。2021 年，国度卫健委发布《社会办医疗机构大型医用设备设置装备摆设“证照别离”变革实 施计划》，意味着全国社会办医疗机构大型设备设置装备摆设全面铺开，利好我国医学影像财产发 展。导 MRI 系统市场空间庞大，国产化率有待进一步提拔从市场容量来看，根据中国医学配备协会的数据，截至 2020 岁暮，中国超导 MRI 系 统的保有量为 10,713 台，每百万人的保有量约为 7 台。而美国的每百万人保有量约为 55 台，我国差距较为明显，提拔空间庞大。中国市场 MRI 系统销售规模在 2020 年到达 89 亿元，估计到 2030 年将增长至 244 亿元，年复合增长率超越 10%。从合作格局来看，全球医学影像市场近 70%的份额被 GPS 占据。在中国市场也不例 外，2021 年，据医招采公开数据统计，国内共采购 1,061 台超导 MRI 系统（含 1.5T、3.0T 及其他品种），GE、Siemens 和 Philips 别离占据 28%、25%和 18%的市场份额，销售金 额占比别离为 31%、29%、20%，国产化率仍有待提拔。公司已经实现超导 MRI 系统绝大大都核心硬件的自研自产并具备系统集成才能，在 财产链上游成立手艺壁垒和先发优势，公司将择机面向病院客户间接推出自主品牌的1.5T 超导 MRI 系统，参与下流整机的国产化历程，将来有望进一步实现业绩放量。
（二）全球医学影像市场近 70%的份额被 GPS 占据。在中国市场也不破例，2021 年，据医 招采公开数据统计，国内共采购 1,061 台超导 MRI 系统（含 1.5T、3.0T 及其他品种）， GE、Siemens 和 Philips 别离占据 28%、25%和 18%的市场份额，销售金额占比别离为 31%、 29%、20%，国产化率仍有待提拔。超导 MRI 系统财产链上游的零部件供给企业如下所示：
超导磁共振系统集成商如下所示：
三、出格风险
（1）无形资产减值风险 陈述期末，公司内部研发构成的无形资产账面价值为 2,993.66 万元。此中涉及 3.0T 磁体、7.0T 磁体、7.0T 临床前 MRI 系统及 7.0T 小动物磁共振成像系统四项无形资产账 面价值为 609.92 万元，对应产物暂未实现规模化销售，为公司储蓄的手艺及产物，是目 前国内财产仍然被外资产物垄断的范畴，市场上不乏国际巨头斥重资收买相关公司的案 例，具备必然财产价值。但不排除跟着国表里公司加强相关前沿手艺研发，公司掌握的 手艺被迭代，从而招致对应无形资产存在减值的风险。
四、募投项目
五、财政情状
1.陈述期内：
2.2022 年 1-9 月，公司实现 营业收入 11,674.52 万元，较上年同期上升 1.13%；归属于公司股东的净利润 808.95 万元， 2021年同期为1,149.69万元。2022年1-9月，公司运营活动产生的现金流量净额为-2,593.12 万元，2021 年同期为-710.83 万元。公司估计 2022 年全年实现销售收入为 20,579.61 万元至 23,652.62 万元，相关于 2021 年同期变更比 例为 4.92%至 20.58%；实现净利润为 2,048.81 万元至 2,442.43 万元，相关于 2021 年同期 变更比例为-12.23%至 4.63%；实现扣非后归母净利润为 1,749.69 万元至 2,143.32 万元， 相关于 2021 年同期变更比例为-15.28%至 3.78%。
六、无风小我的估值和申购定见总结：
公司主营营业为超导 MRI 系统的硬件设备及高端科研范畴特种磁体的研发、消费和 销售。超导 MRI 系统做为医用大型影像设备中科技含量高、研起事度大的设备之一，属 于高端医疗影像设备，其关键零部件的国产化突破国外厂商在该范畴的垄断地位，公司已具备笼盖超导 MRI 系统 90%以上硬件的产物系统，进口替代明白，财产链规划丰硕，公司国内手艺领先，后期还有开展预期，陈述期内公司业绩不不变，短线赐与6.5亿摆布估值，定见积极申购。
阐明：关于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到那个位置。从炒做情感来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不料见接盘，除非庄占比资金介入量明显暴增。预测表是垂青公司上市前的财政量地和行业前景，新股后期有颠簸是一般的，小我观点会跟着资金的爱好和题材的发酵而改动前期概念（请存眷本号每天复盘，会更新差别的估值阐发概念）。新股申购定见分为四种（1.积极申购2.一般申购3.隆重申购4.不料见申购，前面两种情状小我会申购，后面两种情状小我不申购）。请隆重和理性参考，本文内容不做任何投资定见，据此操做风险自理。