群益证券(香港)有限公司张楠近期对光滑油滑速递停止研究并发布了研究陈述《业绩超预期，数字化转型助力Q3盈利大幅提拔》，本陈述对光滑油滑速递给出增持评级，认为其目的价位为25.50元，当前股价为21.76元，预期上涨幅度为17.19%。
光滑油滑速递(600233)
结论与定见：
事务：公司发布2022年三季报：2022年前三季度实现营收388亿元，同比增长27%；归母净利润27.7亿元，同比增长190%；扣非净利26.7亿元，同比增长201%。此中，22Q3实现营收138亿元，同比增长25%；归母净利润9.98亿元，同比增长223%；扣非净利9.6亿元，同比增长229%，业绩超预期。
Q3旺季单价坚硬、营业量稳健带动盈利增长强劲：公司前三季度累计完成营业量126.75亿件，同比增长8.9%，此中Q3完成营业量45.9亿件，同比增长8.5%，市占率约15.9%，同比提拔0.5pct。值得留意的是，8月受义乌突发疫情扰动进入寂静办理，快递企业运营受阻，当月行业营业量同比增速仅为4.9%，而光滑油滑营业量同比增速为10%，超行业增速5.2pct，营业量稳健增长。单票收入方面，Q3单票快递收入2.53元，同比增长18.1%，在旺季行情下单价坚硬次要得益于行业运营情况改进，业价格合作趋缓、公司末端订价才能提拔、客户构造优化调整以及油价上涨、疫情防控等招致快递运营成本短期上涨传导至快递末端等所致。跟着电商旺季、油价上涨带来成本上升等因素下，估计公司Q4单票价格照旧连结坚硬并有提价空间，公司盈利才能将继续修复。
毛利率提拔4.2%，费用管控优良：公司近两年不竭优化运营形式，完美根底设备建立，晋级车型和构造，优化收集量量。其次，积极推进快递办事分层、产物分层，借助数字化转型和成本管控才能的继续提拔，时效和办事量量得到显着改进，产物订价才能明显加强，盈利才能继续改进。22Q3单票快递净利为0.2元，同比大幅提拔（21Q3单票快递净利为0.04元），带动公司Q3毛利率同比提拔4.2pct至10.68%。费用方面，公司综合费用率同比下滑0.23%至2.5%，环比Q2持平。此中，办理、销售、研发费用率别离改变-0.29pct、+0.15pct、+0.04pct至0.43%、2%、0.12%。
盈利预测：公司不竭推进数字化转型，办事量量和运营效率双提拔，同时继续加大航空货运与国际营业规划，提拔航空运力，公司单票成本仍有下降空间。考虑到公司盈利才能逐渐提拔，我们上调公司2022-23年盈利预测，估计22、23年别离实现净利润别离为36亿元、46亿元（原预测为33亿元、44亿元），YoY别离为+71%、YoY+27%,EPS为1.04元、1.32元，当前A股股价对应P/E为21倍和17倍，赐与买入投资定见。
风险提醒：市场合作加剧，降本增效不及预期，加盟商网店不不变等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券肖欣晨研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值高达91.04%，其预测2022年度归属净利润为盈利40.85亿，根据现价换算的预测PE为18.29。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家；过去90天内机构目的均价为27.11。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，光滑油滑速递（600233）行业内合作力的护城河优良，盈利才能一般，营收获长性一般。财政安康。该股好公司目标3.5星，好价格目标2.5星，综合目标3星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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