近日#慕思床垫成本900元售价数万#登上微博热搜，新浪科技、北京量量陈述、36氪、鳄鱼十三、候宁等多家官微媒体及大V纷繁参与讨论，慕思涉嫌虚假包拆、重砸销售费用、研发占比低等问题，被再次推上了言论风口。
除此之外，还有慕思本身业绩所带来的“内忧”。8月20日，慕思安康睡眠股份有限公司发布2022年中业绩陈述，公司上半年实现营业收入约27.52亿元，同比削减2.03%；归属于上市公司股东的净利润约3.07亿元，同比削减5.95%。
而营收和净利润的双双下滑，与此前慕思的预期目标皆有所收支。在招股书中，慕思曾表达2022上半年，营业收入估计为29.5亿元至31.5亿元；归属于母公司股东的净利润估计为3.1亿元至3.5亿元，而现实两大目标均未到达“门槛”。对此，慕思将下滑原因归结为疫情扰动，并表达慕思股份逆势调整的节拍仍在继续。
成本900的床垫卖数万元
慕思次要产物包罗中高端床垫、床架、床品和其他产物，此中床垫为公司核心产物，床垫在营业收入所占比重为46.76%。据其招股书显示，慕思2021年床垫的单元成本为 873.43 元，近三年的床垫成本大约在900元摆布，而其在售产物大部门价格却在万元以上。
现实上，品牌溢价在各行业都其实不少见，客不雅来讲从产物消费端到用户端，中间都有着运输、包拆、研发、渠道等各类成本。抵消费者来说，为品牌溢价而买单其实其实不奇异，但值不值才是群众所存眷的重点。那么慕思低成本所卖出的高价格，次要花在了哪里？
据慕思官网显示，其产物主打卖点为安康睡眠科技，宣传的“太空树脂球”新素材，是丰田独家受权代办署理，表达睡40分钟能到达2小时的效果。而现实上，所谓的丰田独家受权其实是与丰田旗下的子公司爱信精机协做，此手艺现实为一种通俗的“树脂和油的混合体”，即苯乙烯+白腊矿物油。
且在招股书中显示，“太空树脂球素材供给商”的所属公司叫做东莞市中日家居有限公司，且慕思每年会向那家公司付出大量预付款。而该公司主营营业，是在中国消费家居等产物并出口日本。也就是说，慕思的太空树脂球并不是来自日本进口，而是源于国内采购，但在相关宣传中并未明白表达。
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既然昂扬溢价不在于科技成本，那事实在哪？其实从慕思三年近40亿的销售费用就能看出，那些溢价多用于了营销宣传，包罗全国性的机场、高铁、电梯告白，还有电商、互联网等收集宣传，举办明星演唱会、赞助相关综艺等等。
而如斯重砸营销也带来了客不雅的毛利收入，在2019-2021年三年期间，慕思毛利率别离高达了61.19%、59.32%、57.23%。至于如许的毛利率算不算高，只要放在同业业横向比照才气得出谜底，据Wind资讯数据显示，行业毛利率普及在35%上下。
包拆欧洲血统，海外收入却仅为2%
除了昂扬溢价，慕思还继续深陷于“假洋牌”的言论风口中。此前，慕思告白宣传曾多利用一张外国白叟照片，“法国皇家设想师”、“开创于1868年”等多呈现在其早期的品牌宣传中。证监会也曾提问询函量疑慕思能否存在虚假宣传，但慕思未在官方层面临此予以回应。
那么客不雅来讲，慕思所包拆的欧洲血统能否存在合理性？从品牌过程来看，慕思是一家地地道道的东莞本土企业；从全球规划来看，慕思官网声称其专卖店遍及全球20多个国度和地域，为万万客户供给安康睡眠体验，但招股书中却披露，2019-2021年慕思海外市场收入占比别离为2.5%、1.92%、1.6%。且慕思公布的海外市场包罗了澳大利亚、美国、德国等，做为所谓的法国设想师品牌，未提及法国市场。
种种迹象表白，慕思的“业绩危机”似乎并非偶尔，而是早有原因，同时也证了然越来越多消费者对慕思的消费欲望变安静。与此相反的是，慕思的经销商们却仍然只能吃“哑巴亏”，本年上半年慕思股份新增线下专卖店400余个，而本年公司的本来方案是新增800-1000家专卖店。另据通知布告披露，公司通过近2000家经销商、公司曲营渠道开辟线下专卖店5300余家。
羊毛出在羊身上，慕思的逆势扩大野心越大，渠道经销商的压力就越大。早在去年8月，慕思湖北经销商就实名举报慕思克扣其税款，颁发了一篇《慕思公司经销商实名举报公司涉嫌天量偷税》文章。自此以后，全国各地的经销商都相继爆出了问题，至今慕思尚未做出合理阐明。
目前，慕思股份也在面对着市值的继续缩水。6月23日，慕思股份上市首日收盘价为每股56.06元，以收盘价计算，市值为224.25亿元。截至8月30日，收盘价为39.18元，最新市值约156.72亿元。