不断以来，平稳身上都覆盖着一层层的金色光环:做为世界更大的能源交易商，平稳在年的总收进高达亿美圆，名列《财产》“美国强”的第七名;掌控着美国20%的电能和天然气交易，是华尔街竞相逃捧的宠儿;平稳股票是所有的证券评级机构都强力选举的绩优股，股价高达70多美圆而且仍然呈上升之势。
曲到破产前，营运营业笼盖全球40个国度和地域，共有雇员2。1万人，资产额高达亿美圆;平稳不断宣扬本身是“全球领先企业”，营业包罗能源批发与零售、宽带、能源运输以及金融交易，持续4年获得“美国更具立异精神的”称，并与小关系密切……
平稳的噩梦
年岁首年月，一家有着优良声誉的短期投资机构老板吉姆·切欧斯公开对平稳的盈利形式表达了思疑。
他指出，固然平稳的营业看起来很灿烂，但现实上赚不到什么钱，也没有人可以说清平稳是怎么赚钱的。据他，平稳的盈利率在年为5%，到了岁首年月就降到2%以下，关于投资者来说，投资回报率仅有7%摆布。
切欧斯还重视到有些文件涉及了平稳背后的合伙，那些和平稳有着说不清的幕后交易，做为平稳的首席施行官，斯基林不断在抛出手中的平稳股票---而他不竭声称平稳的股票会从其时的70美圆摆布升至美圆。
并且根据美法律王法公法律规定，董事会成员假设没有分开董事会，就不克不及抛出手中持有的股票。
也许恰是那一点引发了人们对平稳的思疑，并起头实正追查平稳的盈利情状和现金流向。到了8月中旬，人们关于平稳的疑问越来越多，并最末招致了股价下跌。
8月9日，平稳股价已经从岁首年月的80美圆摆布跌到了42美圆。
10月16日，平稳颁发年第二季度财报，公布吃亏总计到达6。18亿美圆，即每股吃亏1。11美圆。同时初次透露因首席财政官安德鲁·法斯托与合伙运营不妥，股东资产缩水12亿美圆。
10月22日，美国证券交易委员会瞄上平稳，要求主动提交某些交易的细节内容。并最末于10月31日起头对平稳及其合伙停止正式查询拜访。
11月1日，平稳抵押了部门资产，获得J。P摩根和所罗门史姑娘巴尼的10亿美圆信贷额度，但美林和标普仍然再次调低了对平稳的评级。
11月8日，平稳被迫认可做了假账，虚报数字让人瞠目结舌:自年以来，平稳虚报盈利共计近6亿美圆。
11月9日，迪诺基公布预备用80亿美圆平稳，并承担亿美圆的债务。当天午盘平稳股价下挫0。16美圆。
11月28日，原则普尔将平稳债务评级调低至“垃圾债券”级。
11月30日，平稳股价跌至0。26美圆，值由峰值时的亿美圆跌至2亿美圆。
12月2日，平稳正式向破产申请破产庇护，破产清单中所列资产高达亿美圆，成为美国汗青上更大的破产企业。当天，平稳还向提出诉讼，声称迪诺基中行对其合其实不合规定，要求补偿。
平稳形式的破产
起首遭到量疑的是平稳的治理层，包罗董事会、监事会和高级治理人员。他们面对的指控包罗疏于职守、虚报账目、误导投资人以及牟取私利等。
在10月16日平稳公布第二季度财报以前，平稳的财政陈述是所有投资者都乐于见到的。
看看平稳过往的财政陈述:年第四时度，“天然气营业生长翻升3倍，能源办事零售营业翻升5倍”;年第一季度，“季营收获长4倍，是持续21个盈余生长的财季”……在平稳，权衡营业生长的单元不是百分比，而是倍数，那让所有投资者都喜逐颜开。到了年第二季度，突然吃亏了，并且吃亏额还高达6。
18亿美圆!
然后，不断隐躲在平稳背后的合伙起头露出水面。颠末查询拜访，那些合伙大多被平稳高层官员所掌握，平稳对外的巨额贷款经常被列进那些，而不呈现在平稳的资产欠债表上。如许，平稳高达亿美圆的巨额债务就不会为投资人所知，而平稳的一些官员也从那些合伙中牟取私利。
更让投资者生气的是，显然平稳的高层关于运营中呈现的问题十分领会，但以来熟视无睹以至有意隐瞒。包罗首席施行官斯基林在内的许多董事会成员一方面宣扬股价还将陆续上升，一方面却在奥秘抛售股票。而的14名监事会成员有7名与平稳关系特殊，要么正在与平稳停止交易，要么供职于平稳撑持的非盈利机构，对平稳的种种劣迹睁一只眼闭一只眼。
平稳假账问题也让其审计安达信面对着被诉讼的求助紧急。位列世界第五的管帐师事务所安达信做为平稳财政陈述的审计者，既没审计出平稳虚报利润，也没发现其巨额债务。本年6月，安达信曾因审计工做中呈现欺诈行为被美国证券交易委员会罚了万美圆。
平稳的核心营业就是能源及其相关产物的，但在平稳，那种被称做“能源交易”。据介绍，该种生意是构建在信誉的根底上，也就是能源赐与者及消费者以平稳为前言成立合约，许诺在几个月或几年之后履行合约义务。在那种交易中，平稳做为“中间人”能够很短时间内提拔功绩。
因为那种生意以中间人的信誉为根底，一旦平稳呈现任何丑闻，其信誉势必大打折扣，生意立即就有中行的求助紧急。
此外，那种营业形式关于平稳的现金流向也有着严重影响。大大都平稳的营业是基于“将来场”的合同，固然签定的合同收进将计进财政报表，但在合同履行之前其实不能给平稳带来任何现金。
合同签定得越多，账面数字和现实现金收进之间的差距就越大。
平稳不情愿认可本身是商业，一个重要的理由就是为了抬升股价。做为商业，因为生成面对着交易收进不不变的风险，很难在股上得到过高评判。平稳昌盛期间的值曾到达其盈利的70倍以至更多。
为了保住其自封的“世界领先”地位，平稳的营业不竭扩大，不只包罗传统的天然气和电力营业，还包罗风力、水力、投资、木材、等等。年，宽带营业盛极一时，平稳又投资了宽带营业。
如斯折腾，平稳末于在年10月在资产欠债平衡表上拉出了高达6。
18亿美圆的大口子。
破产余波难平
在平稳破产事务中，缺失最惨重的无疑是那些投资者，出格是仍然掌握大量平稳股票的通俗投资者。根据美法律王法公法律，在申请破产庇护之后，平稳的资产将优先缴纳税款、赔还银行告贷、发放员工薪资等，原来就已经不值钱的再经那么一折腾，投资人必定是血本无回。
投资报酬挽回缺失只要提告状讼。根据美法律王法公法律，股投资人能够对安达信在财政审计时未尽职责提告状讼，假设法庭断定指控成立，安达信将不能不为他们的缺失做出补偿。
在此事务中遭到影响的还有平稳的交易对象和那些大的金融财团。
据统计，在平稳破产案中，杜克(D uk e)集团缺失了1亿美圆，米伦特缺失万美圆，迪诺基缺失万美圆。在财团中，缺失比力惨重的是J。P摩根和花旗集团。仅J。P摩根对平稳的无贷款就高达5亿美圆，据称花旗集团的缺失也差不多与此相当。此外，平稳的债主还包罗德意志银行、日本三家大银行等。