百润股份：香精香料第一股 中国风中国味
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极具吸引力的高增长、高毛利率行业，百润是国内香精上市首个标的。10年公司收进1。1亿元（此中食用香精、烟用香精收进别离为5838万元、4951万元，毛利率66%和82%），共实现净利润4293万元，净利润率39。
4%。2008到2010年年收进复合增长率11。71%，营业利润复合增长率45。57%，净利润增长48。08%；综合毛利率从56。15%大幅提拔至73。27%。香精原料价格颠簸较小，上游价格颠簸能够有效向下流传导，下流定造化的产物有较强的议价才能。
在目前全球通胀的形式布景下，百润公司具有较强的防备才能。
大客户粘性、公司产物特色以及强大研发实力保障公司的高盈利才能继续,?短线黑马?。公司通过2－3年的周期与客户配合研发新产物并推向市场，香精产物因其整体香气风味上具有特殊性和难以复造的特征,?股票投资阐发 0023?，具有较大的客户粘性,?智能选股软件?。
公司目前拥有国内前五大饮料厂商,?免费黑马股票?，且食用香精在客户摘购额中占比仍然较小（公司占娃哈哈香精摘购额不敷5%），将来潜在增漫空间较大,?黑马池股票网?。国内30名资深调香师，百润拥有5名，研发实力可见一斑。
行业唤唤国内龙头企业，百润手握上亿超募资金等待整合预期。
国内香精香料行业鱼龙稠浊需要行业整合，上市之后百润公司手握上亿元超募集资金，企业治理层战术定位清晰，供给了收买兼并等行业整合的超预期可能。
估值及投资定见
11年-13年公司摊薄后EPS别离为0。673元、0。875元和1。097，同比增长25。
44%、30。02%和25。40%。销售收进别离为1。38、1。72和2。24亿，同比增长26。6%、25。1%和30。1%。考虑到公司将来的生长性及中小公司的估值溢价，赐与35-40X11PE，对应合理价位在23。56-26。92元。
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