做为叱咤政坛一时的人物，王安石也并未脱节旧时常识分子的矛盾心理:在兼济全国与独善其 身中踌躇不定。他一面以雄才大概、执拗勇敢著称于史册;另一面，在如火如荼的政坛比赛中也时 时泛起急流勇退、功名误身的慨叹。那首词便流露了后种情感。 词的上阕以写景为主，基调凄婉，是一幅岑寂冷峻的秋光图。
旅舍客馆本已令身在异乡的旅人 心中郁闷，而砧上的捣衣之声表白天时渐冷，已是“冷衣处处催刀尺”的时节了。前人有秋夜捣衣、 远寄边人的风俗，因而冷砧上的捣衣之声便成告别的象征。“孤城画角”则是以城头角声来状秋声 萧条。画角是古代军中的乐器，其音哀厉清越，高亢动听，常被诗人写成悲惨之声。
“孤城画角”四 字随便让人联想起旷远辽阔的异乡秋色。下面接着说“一派秋声进寥廓”，“一派”本应润色秋色、秋 景，而借以描述秋声，传达了秋声的哀远，给人以空间的宽广感，“进寥廓”的“进”字更化无形为有 形。开头三句以极凝练的翰墨绘写秋声，并且完满是报酬的声响。
冷砧、画角的背后自有捣衣人与 吹角人，所以那里的秋声，也完满是愁人耳际、客子心头的秋声。 上三句是耳之所闻，下两句即是目之所见。燕子东回，大雁南飞，那在秋天都很常见，而燕子飞 往那苍莽的海上，大雁落向平整的沙洲，都寓有回乡之意，那天然激起了词人久客异乡、情不自禁的 思路，于是很天然地过渡到后文的忆旧。
宋玉《风赋》中说，楚王游于兰台，有风然而飒至，王乃披襟而当之曰：“快哉此风!”“楚台风”即 用此典。《世说新语•容行》中说，庾亮在武昌，与诸佐吏殷浩之徒上南楼弄月，据胡床咏谵。“庾楼 月”即用此典。此处清风明月寓意昔日游赏之快，而于“好像昨”三字中表白词人关于往日欢情与佳 景的难以忘怀。
下阕即景抒怀，也道出了感秋的原因:无法名缰利锁，缚人四肢举动;世情俗态，磨灭了自在的生活。 “当初”以下便从“风流”二字展展开往，说昔时与心上人誓约，密约私诺，然末于孤负红颜，食言而 末。那里的“华表语”就是指“往家往返”。“秦楼”本义是女子的住所，此处的“秦楼约”显系男女私 约。
那里王安石外表上写的是驰念当日幽会、有负昔时誓言的情状，其实是借以抒发本身对政治的 厌倦之情，对了无悬念的生活的眷恋与憧憬。因而那几句可视为美人香草式的比兴，其意义远在一 般的怀恋旧情之上。至此，已将词意表达得淋漓尽致。然末尾三句又宕开一笔做结，说梦回酒醒的 时候，常常怀恋往昔。