导读：“除非呈现严峻的“黑天鹅”事务，2023年中国经济增速超越5%应该是没有问题的。为了提振自信心，把GDP增速定在6%也无不成。” “很多学者比力讳言投资对经济增长的驱动感化，进步消费在GDP中的比则成为一种政治准确。我认为，对投资和消费之间的取舍需要有平衡的熟悉，要区分消费和投资对当期和将来经济增长的差别感化。” 1月17日，由人大重阳主办的“2023宏看形势年度论坛”在京开幕。闻名经济学家余永定传授在会上就2023中国经济形势分享了上述看点。 下文为演讲全文，为便于阅读，部门内容有所删改：
余永定：
您好！十分感激重阳的邀请。今天，我次要和各人分享两个看点：第一个问题是关于中国2023年GDP增速的问题，那是比力重要的问题；第二个问题是关于中国经济增长动力问题。
一、经济增速
2023年中国经济形势存在很大的不确定性，假设新冠疫情根本得到掌握，相信2023年的经济增长速度应该能够超越5%，到达6%以上也并不是不成能。我的次要理由有两个：
第一，中国还有实行扩大型宏看经济政策的较大空间。
1、财务政策。虽然中国的处所债务问题严峻，但根据IMF的数据，中国政府债务（中心+处所）对GDP的占比在2021年10月为行是71.5%。
同中国相比照，日本的国债对GDP的比是262%，意大利是151%，美国是137%，西班牙是118%，新加坡是118%，加拿大是113%，法国是113%，欧元区是95.6%，德国是69.3%。考虑到中国GDP的增速和中国高储蓄率，中国的财务情况显然好于大大都国度。
2、货币政策空间也仍是有的。做为最重要的货币政策东西的预备金率，中国的预备金率目前是11%，美国的预备金率自2020年3月已经降到0%。中国的其他各类政策利率东西，好比2007年和MLF也仍有下调的空间。
3、再看通货膨胀。中国在过往十多年，CPI通胀率不断连结在2%摆布。PPI从2021年3月起有54个月的负增长；2019年1月起有17个月的负增长。2022年10月，CPI同比增长1.8%，PPI同比下降0.7%。2023年，中国的通货膨胀率可能会上升，上升几如今很难估量。
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消费者在哈尔滨市香坊区一家大型连锁超市购物。新华社记者 王松 摄
假设中国的通货膨胀率明显恶化，中国摘取扩大性财务货币政策的空间就会大大压缩，那是值得我们高度警惕的。但到目前为行，从通货膨胀率的角度来看，中国实行扩大性的宏看经济政策的空间仍是比力大的。
第二，2023年GDP增速基数较低，并且多年来中国的经济现实运行在低于潜在经济增长速度的范畴之内。
在中国调整防疫政策之后，外国投行纷繁上调了2023年中国GDP增速揣测。我认为，那是有事理的，假设不出“黑天鹅”事务，中心所说的中国经济总体上升，构成一个独立的向上运动轨迹是能够等待的。2019年、2020年和2021年，中国GDP的增速别离是6%、2.2%和8.1%，三年均匀值是5.4%。2022年，中国政府把GDP增速目标定为5%-5.5%之间，应该是以2019年、2020年和2021年三年均匀数为根据的。如许做一方面是为了消弭基数效应，另一方面又把中国的潜在经济增速考虑了进往。假设不是疫情频频，2022年实现岁首年月国务院提出的增长目标是完全可能的。
那么，若何揣度2023年的经济增速？
因为我没有成立经济学模子，所以只能做一些简单推算。假设2022年GDP增速为3%。2019年-2022年四年间，中国GDP均匀增速是4.8%，因为2022年GDP增速之所认为3%，在相当大的水平上与疫情有关。因而4.8%其实不能代表中国的潜在经济增长速度，沿用2022岁首年月政府造定的增长目标的下线5%和上线5.5%，我们能够大致推算一下。
假定“铺开”后，2019年-2023年中国GDP均匀增速能够到达5%，同时2022年GDP增速是3%，那么我们能够算出来，2023年中国的经济增速应该接近6%。假设我们假定自2019-2023年五年中，中国GDP均匀增速是5.5%，那么2023年中国的经济增速明显会超越6%。当然，我要强调一下，那里我只是做了一个简单的推算，那不是揣测，不足为据，供各人参考。
从上面简单阐发中能够看出，2023年中国可能实现的经济增速不只同基数有关，并且同中国潜在经济增速有关。不管怎么说，除非呈现严峻的“黑天鹅”事务，2023年中国经济增速超越5%应该是没有问题的。为了提振自信心，把GDP增速定在6%也无不成。
二、2023年，中国经济增长的动力未来自何处？
答复那个问题，离不开对“三驾马车”的讨论，那固然是陈词滥调，但也是一种原则的阐发办法。
（一）消费
毫无疑问，消费短期能够促进经济增长，中国需要尽快恢复消费需求的增长，但间接刺激消费的效果若何，仍有很大的不确定性——固然在必然时间内会呈现必然抨击性的消费增长，但假设收进不增长，收进预期不改进，居民恐怕就不会继续增加消费。
良多学者提动身放消费券，间接补助等主张。那类办法，我觉得对扶贫，连结社会不变是有需要的，各地能够根据当地现实情状加以实行。但做为一种刺激经济增长的宏看经济政策，发放消费券之类的行动到底有多高文用？我有些迷惘。我认为不处理预期问题，居民就可能会把非一般的额外收进转化为储蓄。好比我把消费券发下往了，纷歧定居民必需花掉那个消费券，居民花掉消费券之后，省下的钱可能还会存进银行。
根据2023年1月10日人民银行公布的数字，2023年储户存款增加17.84万亿，大幅度高于2021年9.9万亿的新增程度。居民储蓄存款增加不等于居民储蓄增加，那是显然的。但居民消费偏好降低，居民储蓄率上升应该是个不争的事实。呈现那种情状是意料之中的。
跟着疫情的好转，那部门储蓄中的一部门会转化为消费，但消费需求的继续增长关键仍是要看中国稳增长的目标能否能够实现。只要当经济增长了，基于经济增长的居民收进增长了，居民收进预期改进了，消费需求才气不变增加。
（二）进出口
2022年前三个季度，我们的进出口对GDP累计同比奉献到达32%，第四时度则呈现负增长。2023年全球经济形势严格，再加上2022年进出口增速基数高，2023年中国出口的增长难以成为经济增长的重要动力。假设它不挈累经济增长，我认为就已经不错了，更何况为了实现“双轮回”开展战术，中国必需下决心进一步伐整出口政策，实现资本的跨境自在设置装备摆设。
我们不该该摘取扭曲市场的办法，如通过进步出口退税率和汇率贬值等办法来刺激出口，当然我如许讲也并不是主张舍弃海外市场，关键是赐与出口企业、非出口企业以平等合作的时机，中国企业应该凭本身的合作优势占据海外市场。如许一种情状下，我们出口的增长应该是资本的合理设置装备摆设。
山东青岛港外贸集拆箱船埠材料图（新华社发）
（三）投资
很多学者比力讳言投资对经济增长的驱动感化，进步消费在GDP中的比则成为一种政治准确。我认为，对投资和消费之间的取舍需要有平衡的熟悉，要区分消费和投资对当期和将来经济增长的差别感化。
人类处置经济活动的最末目标是消费，消费关系到国民福祉，消费和投资之间的抉择同时也是在如今多消费仍是在将来多消费之间的抉择。那里涉及公家的时间偏好问题，也涉及地缘政治问题。消费只是在短期，在有效需求不敷的情状下拉动经济增长；消费对GDP增长的奉献次要是使经济可以在当期实现足够就业，足够操纵消费才能，消费自己其实不能进步经济增长潜力。
与消费差别，投资具有双重感化，投资不只在短期内刺激经济需求，并且是将来经济增长的源泉。中国过往确实存在消吃力过低，投资率过高的问题。把过高的投资率降下来是需要的，但比来几年，投资增速下降速渡过快应该是不争的事实。
2019年中国投资率为43%，同其他国度比拟，中国的投资率可能仍是偏高的。但我小我认为，揣度中国投资率能否过高需要非常慎重，好比，2021年中国房地产投资在固定资产投资中的占比为27.1%，明显高于其他国度。房地产开发投资同造造业、根底设备投资差别，一般而言，房地产开发投资不消费本钱品，不进步人均本钱配备水平，不进步劳动消费率，不进步将来的人均GDP。因而，在同其他国度停止比力时，比力中国投资率高仍是低时，对那些因素应该足够考虑。
“三驾马车”中的投资次要包罗造造业投资、房地产投资和根底设备投资。我原来对那三类投资想别离谈一下本身的观点，因为时间关系，我只能简单谈一下根底设备投资问题。
与造造业和房地产投资差别，根底设备是公共产物，根底设备投资在很大水平上是政府批示的，事实上也只能如斯。经济不景气是停止根底设备投资的更佳期间，除供给公共产物外，根底设备投资能够冲销房地产投资下降对经济增长的倒霉影响，能够带动造造业投资。
根底设备投资还能够带动消费，好比根底设备投资进步了农人工的收进，使他们可以和勇于消费；简言之，中国2023年扩展性宏看经济政策的施行，恐怕仍是需要通过撑持根底设备投资来拉动。关于根底设备的理解不克不及只限于“铁公基”或仅仅区分新基建和旧基建。
我想强调一下，中国其实不存在根底设备投资过度问题，三年疫情已经足够表露出中国在医疗卫生和防疫范畴的根底设备的严峻不敷。假设按人均来算，中国根底设备的缺口更是极其浩荡。确实，根底设备投资中存在严峻浪费现象，一系列的“白象工程”（高贵无用，脆而不坚的政府工程项目），还有大搞开发区最初置之不理……对那类问题应该设置响应机造，事前根绝，过后逃责。但那些是“若何”停止根底设备投资的问题，而不是“应不该该”停止根底设备投资的问题。
2022年前11个月，根底设备投资同比增长8.9%，增速持续七个月上升，对不变中国经济增长发扬了积极感化，但也要看到那一较高累积的增速与上年同期的低基数有关。2018年、2019年、2020年和2021年，根底设备投资同比增速别离为3.8%、3.8%、0.9%和0.4%。
传统上，在全球金融危机发作之前，中国根底设备的年增长速度大多庇护在30%摆布，根底设备投资速渡过高当然不成取，但2018年以后，中国根底设备投资增速的下降速度之快，令人瞠目。2023年我们面对着严格的国际经济形势，面对着国内消费需求的不确定性，根底设备投资应该并且能够对GDP实现较高增速，发扬关键感化。
根底设备投资中一个十分大的问题就是融资构造存在着严峻问题，即低收进欠缺现金流的、具有极高公共产物性量的根底设备投资过度依靠市场化的高成本资金。关于如许一些情状应该加以处理。处理的成果不过乎是增加政府的开收，增加中心政府一般公共预算收入，增加中心政府对处所政府的转移付出等等。对那个问题，我过往写过一些文章，我和我的同事也颁发过响应的看点。因为时间关系，我就不在那里逐个列举了。
总而言之，我对中国2023年经济增长是有自信心的。关于中心提出的中国经济在2023年能够征服表里困难，实现一个“较高经济增长速度”的前景揣度，我长短常附和的。因为时间关系，我就说到那儿，谢谢各人！
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