编者案
外资的增减、进退，很大水平上是对一个国度的营商情况和开展前景的“用脚投票”。过往一年，中国吸收外资增量陆续连结较快速度增长，明显高于全球跨境投资均匀增速。
展看2023年，欧美经济面对衰退风险，而中国疫情防控政策的优化调整将带来周期性苏醒，那将利好股市，上市公司收进将得到进步，消费也会得到提振。那么，深耕中国市场多年的外资银行看好哪些主题投资时机？
刚刚过往的2022年是我国经济开展中极为特殊、极为困难的一年。面临风高浪急的国际情况和艰巨忙碌的国内变革开展不变使命，我国开展量量稳步提拔，连结了经济社会大局不变。
同时也要看到，当前我国经济运行仍面对很多风险挑战。中心财办有关负责同志指出，从国际看，乌克兰危机延宕发酵，全球商业形势不容乐看，大宗商品价格高位颠簸，粮食和能源平安问题凸起，世界经济可能面对滞胀场面；从国内看，经济恢复根底尚不安稳，需求收缩、赐与冲击、预期转弱三重压力仍然较大，经济社会风险点增加。
进进2023年，跟着我国疫情防控政策的优化与落实，人流、物流将愈加顺畅，经济社会生活各范畴都有看加快恢复。那么，2023年我国经济若何实现疫后恢复性增长？核心发力点在哪里？深耕中国市场，外资银行看好哪些投资机遇？
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GDP增速可能率上升
中心财经委员会办公室副主任韩文秀在2023中国经济年会上表达，我国经济韧性强、潜力大、活力足，持久向好的根本面没有变，资本要素前提可支持。综合研判，2023年世界经济增速可能明显下滑，而我国经济有看总体上升，构成一个独立的向上运行轨迹。
“多重市场影响因素在2022岁尾迎来严重转折，国内防疫政策的继续优化调整和近期密集推出的房地产赐与侧撑持政策构成合力，显著提拔了投资者对中国本钱市场的自信心和风险偏好。”汇丰全球私家银行及财产治理中国首席投资总监匡正向《国际金融报》记者指出，陪伴防疫办法的优化和房地产板块风险的缓解，中国经济有看逐渐上升到持久增速程度。
汇丰揣测，2023年中国GDP同比增速5.0％，并显著调高对2024年中国GDP的增速揣测，从4.8％上调至5.8％。
不外，匡正也表达，跟着优化疫情防控办法后的第一波传染顶峰到来，中国经济增速反弹可能不会一蹴而就。陪伴公众疫苗接种的进一步普及，群体免疫力的上升，以及撑持消费、消费和经济增长政策的加快落实，估量2023年中国经济将在二季度迎来较强的反弹。
恒生银行（中国）首席经济学家王丹同样认为，疫情防控政策调整标记着中国经济一般化的起头，但是防疫政策松动自己其实不意味着经济天然而然的反弹。疫情在很短时间内扩散，将对经济活动形成浩荡冲击。根据高频数据，2022年12月的片子票房消费仅为2019年同期的30％，本年元旦假期的零售额为2019年同期的35％，地铁客运量则恢复至2019年同期的60％。
“2023年开局将面对严格考验，实体经济遭到普遍的冲击，市场自信心受挫，大量中小企业出清。同时，疫情在冬季蔓延敏捷，至少到二季度才气恢复一般的经济次序。”王丹估量，经济将在本年2月后明显好转，届时政策利率可能率下调，那将有助于信贷扩大、降低偿债成本，并改进企业和居民的资产欠债表。
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她表达，因为2022年基数较低，在房地产回热、消费反弹的前提下，揣测2023年全年GDP增速将到达5％。
摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管墨海斌揣度，全国范畴内的传染可能在春节四周到达高峰，那意味着与节日相关的消费激动可能相对有限。同时，过渡性阶段给经济带来阵痛的继续时间可能比之前预期的要短，经济将在2023年二季度起头强劲苏醒，季度环比增速上调为季调后折合年率（SAAR）10.4％，比照此前的揣测为6.1％。
“我们估量，三季度的增速为7.5％（此前揣测为10.0％），四时度的增速为6.1％（此前揣测为7.5％）。也就是说，我们已将从头开放后的苏醒进度较此前的预期提早了一个季度。总体而言，鉴于更快的苏醒进度，我们将2023年全年增长揣测上调至4.4％（此前揣测为4.3％）。”墨海斌表达。
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消费将成增长引擎
2022年，居民的储蓄意愿逐步攀升，年轻人中间掀起“提早还贷潮”。渣打中国财产治理部首席投资战略师王昕杰告诉记者，类似的情形在2021年摆布的海外市场特殊是美国呈现过。居民主动降低本身的杠杆、增加储蓄，往应对可能存在的风险，那种情感在疫情影响下十分曲看。
“自信心比黄金更重要”。疫情之下，市场对将来投资消费的自信心不敷，是我国经济运行整体处于较大下行压力的原因之一。中心经济工做会议强调，要鼎力提振市场自信心，把恢复和扩展消费摆在优先位置，加强消费才能，改进消费前提，立异消费场景，使消费潜力足够释放出来。
王昕杰表达，本年中国面临的情况与以往有很大差别。在2021年到2022年之间，经济增长很大水平来源于出口的鞭策；而从过往一个季度来看，出口需求端有明显下滑，外需大幅削弱在本年对中国经济增长可能会是一个挈累。在稳增长的政策目标下，要抵消外需的倒霉影响，就需要通过内需来刺激。
他认为，鞭策内需次要有两个层面：一是增加投资，二是增加小我消费。从本年来看，疫情防控政策有明显调整，储蓄率再度进步的情状可能有所缓解，但是会不会下降仍然是个问题。而居民能否情愿再把钱拿出来投资或消费，涉及到能否会出台更及时、更有针对性的政策。
“好比在防疫政策刚放松的期间，机票、酒店搜刮量等数据有所增加，有一部门人会抉择出游，但他们不成能每个月天天都出往，所谓的抨击性消费是很短期的行为，并非全面快速的苏醒。假设居民从头回到比力守旧的消费，那么本年内需的增长压力就会比力大，因而需要相关政策往影响。”王昕杰表达。
王昕杰认为，假设小我消费者看到经济已经恢复不变，也没有疫情的骚乱，天然会拿出储蓄的钱往一般地消费，好比购车、更新家电等，此时假设再发放一些优惠补助、折扣，将会起到必然水平的促进感化。“不外，宏看政策对企业的效用很间接，落到小我身上，政策消化和普及的速度城市比力慢，需要更多一点时间往做改进，所以消费刺激感化可能不会在2月或3月间闪现，而是逐渐呈现改进的情状。那是本年至少在短期来讲，一个比力大的挑战”。
在王丹看来，预期转弱是目前内需苏醒更大的障碍，提振市场自信心需要有严重的变革开放办法。在1998年和2008年的经济衰退期，中国别离推出了商品房变革和应对国际金融危机的一揽子方案，在短短几个月内改变了市场预期。
“如今中国处在新的汗青阶段，二十大强调平安与开展并重，那意味着防风险的优先级要高于短期增长。市场仍然等待3月份全国两会出台重磅政策提振市场，但需对政策连接性做好意理预备，经济政策可能率延续之前的基调——重视处理赐与侧问题，如财产链平安、科技自主立异和金融风险提防，而非大规模刺激需求。”王丹表达。
王丹认为，2023年最重要的经济引擎将是房地产。中心经济工做会议指出要出力改进预期，扩展有效需求，撑持刚性和改进性住房需求；处理好新老市民、青年人等住房问题；鼓舞加大保障性租赁住房赐与，开展长租房市场；合理增加消费信贷，撑持住房改进等消费。此前，中心也为房地产开发商供给了数额浩荡的救助方案，能够预期，2023年商品房销售和房价都将比2022年显著改进，那将有利于恢复消费者自信心。
3
紧盯那些投资时机
外资的增减、进退，很大水平上是对一国营商情况和开展前景的“用脚投票”。过往一年，我国吸收外资增量陆续连结较快速度增长，明显高于全球跨境投资均匀增速。
摩根大通首席亚洲及中国股票战略师刘喊镝认为，从全球来看，2022年从头开放关于东南亚景气宇产生的助力已释放完毕。展看2023年，欧美经济面对衰退风险，而中国经济将迎来周期性苏醒，将吸引全球投资人的目光。
“眼下中国疫情防控政策的优化调整将带来周期性苏醒，那将利好股市，上市公司收进将得到进步，消费也会得到提振。详细而言，将利好价值股、中小盘股、贝塔颠簸性比力高的股票，我们看好一些创业板的股票，韧性比力高的股票。”刘喊镝说。
展看2023年，哪些范畴存在投资机遇？刘喊镝表达，看好四大主题：第一，消费的恢复；第二，传统基建和新基建；第三，虽然地产和金融板块都在履历调整，但有一些金融行业、地产行业的企业会胜出；第四，进口替代机遇下可存眷立异才能比力强、估值又相对合理的中型企业股票，内地有一些子行业的企业在国际上的合作力也都在进步。
“我们认为，MSCI（明晟）中国指数已完成超调和纠偏的过程，下一步的恢复要看消费、地产、基建等经济数据，估量到二季度形势将更为明朗。”刘喊镝表达。
“我们陆续看好中国股市。”匡正认为，各类迹象展现中国股市的底部已颠末往，估量中国市场的风险偏好提拔会继续，鞭策估值的修复。消费类中出行和医疗安康将有看陆续连结优良的表示，并陆续持久看好A股市场上有政策引导的科技立异和绿色转型等板块。
他指出，自2022年10月下旬起，收集平安、信创（信息手艺利用立异财产）等有代表性的行业均有超两位数的涨幅，而包罗云计算、大数据、5G、国产软件等同样属于科技自主概念的数字经济板块估值仍然较为合理。相对低存量、高增长的数字平安范畴的投资可能会成为稳增长的挠手，如云计算、人工智能、大数据中心、5G收集等。
“绿色转型同样是蕴含持久政策盈利时机的浩荡板块合集，但也需要不竭自下而上觅觅细分的机遇。站在中期视角下，新能源板块中景气宇庇护高位的细分范畴愈加值得重视，好比风电、储能和新能源车智能化。”匡正说。
面临瞬息万变的全球投资情况，对资产类别偏好停止排序并展开稳重规划可能是关键。展看2023年，渣打财产治理部偏好摘取稳重投资战略（S.A.F.E.），详细来看：一是透过收益战略庇护（Secure）收益率；二是设置装备摆设（Allocate）供给持久价值的亚洲资产；三是透过防卫性资产稳固（Fortify）投资以应对不测；四是透过另类战略在传统资产以外停止扩大（Expand）。
关于各类关键资产的投资，王昕杰告诉记者，债券方面，因为兴旺国度估量将于2023年陷进衰退，渣打超配债券（包罗政府及优良公司债）胜于股票。鉴于亚洲美圆债的总体信贷量量高、区域经济前景较强及中国的政策撑持力度不竭加大，渣打在高于日常平凡的债券设置装备摆设中超配亚洲美圆债。外汇方面，将来6-12个月，渣打看淡美圆，并估量欧元和日元将成为美圆走弱的次要受益者。商品货币（澳元、新西兰元和加元）也可能略微上升，但商品价格的阻力估量将按捺涨势。
此外，渣打对黄金持中性看点，并估量油价可能企稳。在以往的经济衰退中，黄金不断是一种优胜的对冲东西。全球经济放缓形成的石油需求疲软将被抵消，源自比凡是愈加严重的赐与情况以及中国挪动出行上升带来的需求反弹。
来源：国际金融报