“河北首富”又要拿下一个IPO，内忧外患下若何撑起600亿估值？

“河北首富”魏建军又要拿下一个IPO了！

华夏能源网（公家号hxny3060）得悉，11月18日，蜂巢能源科创板IPO获受理，拟融资150亿元，保荐机构为中信证券。那也意味着全球前十动力电池企业中独一未上市的公司，间隔登岸本钱市场又近了一步。

蜂巢能源专注于新能源汽车动力电池及储能电池系统的研发、消费和销售。目前，公司次要产物为锂离子电池系统。本次拟募资150亿元，别离投进到常州、湖州、遂宁、无锡的蜂巢能源动力锂离子电池项目等。

蜂巢能源背后，站着汽车大佬、长城汽车董事长魏建军。2021年，魏建军夫妇以超2000亿身家登上胡润百富榜第七名，同时仍是“河北首富”。蜂巢能源从长城汽车的动力电池事业部开展而来，是魏建军的二次创业项目。

可以借助本钱市场的力量加快开展，对蜂巢能源来说无疑是很好的助力。但目前，蜂巢能源对内存在联系关系交易、财报功绩吃亏等内忧，还存在和宁德时代、比亚迪等巨头合作的外患。内忧外患下，蜂巢能源的IPO之路，未必会一帆风顺。

募资150亿扩大产能

蜂巢能源期看能通过本次IPO募集不低于150亿元的资金，投向9个项目。

详细来看，包罗三个别离位于常州、湖州和遂宁的锂离子电池项目，位于无锡的研发中心建立项目，三元高能量密度电池及系统开发项目，“二代”无钴正极素材、无钴电池及系统开发项目，“短刀”电池及系统开发项目，新型电池开发项目以及填补活动资金。

此中，常州、湖州、遂宁三地的锂离子电池项目将消耗最多的募资资金，方案别离消耗45亿元、40亿元和30亿元的募资金额。做为吃亏中的企业，蜂巢能源拟将20亿元的募资用于填补活动资金，其他项目均将只投进数亿元。

此外，蜂巢能源还方案陆续在国内的长三角区域、华中区域、西南区域及国外的欧洲地域规划消费基地，并方案在德国、韩国等地建立研发中心，以期成立起全球化的研发、消费和办事收集。

华夏能源网（公家号hxny3060）重视到，蜂巢能源大笔募资来大规模扩大，和其在国表里市场份额较少离不开关系。

根据SNE Research的数据，2021年蜂巢能源的动力电池拆机量在全球企业中排名第十；据中国汽车动力电池财产立异联盟的统计，2021年和2022年上半年，蜂巢能源的动力电池拆车量在国内排名第六，排名其实不低。

但从全球市场份额来看，2021年蜂巢能源的拆机量现实只占有1%摆布的市场份额，面对着宁德时代（全球市占率到达32.6%）、比亚迪、中立异航、国轩高科、远景动力、松下公司、LG新能源、SKOn、三星SDI等巨头的合作与市场挤压。

国内市场份额上，2021年蜂巢能源的拆机量只占有2.1%摆布的市场份额，国内大大都的市场份额都被宁德时代（SZ：300750）和比亚迪（SZ：002594）占据，两者市场份额高达68.3%。

那意味着，蜂巢能源固然排进前十，但现实意义不大。其不只要对抗住巨头的挤压，还有避免被一寡与其区别不大的合作敌手“暗杀”。在此境况下，蜂巢能源只要快速做大才有出路。

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联系关系交易仍超50%

与行业企业的合作，让蜂巢面对着浩荡的压力，而公司的内部问题，表露出了更多隐忧。

招股书展现，蜂巢能源还面对着新产物手艺替代的风险、联系关系销售占比力高与客户集中水平较高的风险、原素材价格颠簸风险、运营功绩下滑的风险、尚未盈利或存在累计未填补吃亏的风险。

从联系关系交易来看，蜂巢能源客户集中度很高，对长城汽车的依靠极强。

2019年、2020年、2021年，蜂巢能源对长城汽车的销售额别离为9.24亿元、16.69亿元、37.01亿元占营业收进的比例别离为99.40%、96.09%、82.73%。

华夏能源网（公家号hxny3060）重视到，到本年上半年，蜂巢能源对长城汽车的销售额为19.95亿元，比例降低为53.39%。从2019年至今，比例在大幅降低，但目前蜂巢能源过半的功绩仍是依靠长城汽车，那是不小的问题。

其次，从财报来看，蜂巢能源增收不增利的情状，且吃亏也在扩展。

2019年、2020年、2021年以及2022年上半年，蜂巢能源营业收进别离为9.29亿元、17.36亿元、44.74亿元及37.38亿元；回母净利润别离为-3.26亿元、-7.01亿元、-11.54亿元及-8.97亿元。

对此，蜂巢能源表达，那是因为研发投进强度较高、产能爬坡以及原素材摘购价格增长等因素形成。

研发投进方面，蜂巢能源2021年研发费用7.24亿元，同比增长90.43%，占营业收进的16.18%。2022年仅上半年就实现研发费用5.72亿元，已经到达了2021年全年研发费用的近79%。

而关于此次IPO，蜂巢能源表达，将来，跟着公司各地在建产能陆续建成并投进利用，公司营业收进将进一步提拔，估量盈利程度也将有所改进，但不肃清将来受市场规模改变、行业合作加剧、产物更新换代、原素材价格颠簸等因素的综合影响，公司运营功绩存在进一步下滑的风险。

内忧外患下，蜂巢能源的面对着较大压力。即便本次胜利IPO，其实不代表着那些问题城市迎刃而解。面临合作残暴的市场情况，蜂巢能源还需要进一步修炼内功。

（转载请标明出处，文章来源：华夏能源网，微信号：hxny3060）