基金投资：走过小我英雄时代
当一个个曾经的基金高手转战私募基金;当一个个基金因为规模太大而暂停申购;当八成以上的基金公司资产规模打破百亿 ;当几乎所有的大型基金都起头“标配”蓝筹;不消思疑，我们已经进进了一个新的基金时代。
上周末一纸短短的通知布告，再度吸引市场高度存眷。上投摩根底金公司投研团队的领军人物、公司副总、投资部总监、基金司理吕俊公布退出。至此，京、沪、深三个基金业重镇，均呈现了重量级基金司理去职公募的情况。
根据上投摩根披露的有关信息，吕俊系因小我生活生计开展规划和身体安康的原因，于日前向公司提出辞呈。上投摩根亦对外表达了公司尊重员工小我意愿、撑持员工的小我职业开展规划的立场。并对吕俊在上投摩根底金公司筹备期间负责创建和指导投资部，以及公司成立三年多以来的投资功绩上总体成就表达必定。上投摩根亦做出摆设：吕俊原任的中国优势基金的基金司理和投资总监的岗位，已被上投摩根底金团队的其他成员敏捷接手。
基金人才：猛人纷繁离往
而那个排场关于本年的我们来说其实不目生。不到一个月前，7月17日，嘉实基金公司的总司理对外承受访谈时证明，公司投研团队的两位重要成员，嘉实主题精选基金司理王贵文和丰和基金司理赵军已向公司提出了去职申请，目前正在履行相关法式。据悉，上述两人均曾为公司投决会成员，为公司基金司理团队的骨干。两人均有意在告退后进进私募行业。
更早前，工银瑞信基金的投资总监，公司首只股票基金工银瑞信核心价值的基金司理江晖也因小我原因提出告退，经工银瑞信基金治理有限公司批准，公司决定免往江晖工银瑞信核心价值股票型基金基金司理职务。上述变动最末在5月按有关规定履行报备工做后公布。2个月后，江晖本人倡议治理的私募信任产物的发行，完毕了市场对他往向的揣测。
事实上，基金司理和资深研究员分开公募基金，投身其他性量的投资治理工做。在本年已成为一种趋向，根据Wind资讯的统计，2007年上半年以来，共有151只基金先后改换基金司理。超越200名基金司理变动了其工做岗位。
此中除41名基金司理被调任公司新基金外，部门基金司理在行业间活动之外，相当部门最末抉择了投身私募基金、外资投资公司甚至证券公司等行业。
在分开公募基金的基金司理中，曾经担任投资总监、研究总监的基金司理就到达14人，那关于往年岁暮50家基金治理公司的总数而言，其比例可谓不低。而除此以外，基金助理、高级研究员级此外人数据悉更为浩瀚。
回首过往，第一代基金司理（1998年至1999年即出任基金司理）目前在岗的已屈指可数。以至第二代也已经大比破例流。一个活生生的例子是3年前成立的某基金治理公司，其第一批基金司理已经改换殆尽，研究员也有相当高比例的更替。
同时，目前在业内十分活泼、占据鳌头的一些基金治理人才，相当比例是在近几年才走上基金司理岗位的。虽然我们相信，绝大部门基金投资研究人员的改换，源自于行业内的一般活动，来自于基金司理们和基金公司的主动抉择。但上述新陈代谢的速度仍然惊人。
而值得重视的是，从本年以来的情况看，基金司理的活动大都不会引起基金功绩的猛烈下降。固然那不肃清因为目标市场处于单边牛市的情况，或是一些投资组合的“滞后效应”发扬，掩盖了一些潜在问题。但是，更多公司和市场情愿相信是基金治理进进团队时代的成果。
基金公司：挥别“做坊”时代
固然基金司理活动的持久效应尚待看察，但是基金公司告别“微型做坊”时代却有足够的事实能够证明。
进进2007年以后，基金投资研究团队的扩大、基金规模的普及扩大，以及基金投资风气的敏捷接近，是有非常明显的证据的。用一些业内人士的曲看话说就是：“如今公司开会，几乎要有一半参会的人不熟悉了。”
来自业内的信息展现，基金公司的投资团队扩大自本年以来在业内闪现是全面开花的情况。固然绝大部门基金公司摘用了低调但继续不竭的扩大节拍。
据目前领会的情状，目前业内更大的几家基金公司，其投研团队（包罗各类类别投资的人员）均已超越50人。而治理规模在数百亿的二线基金公司大部门都有30人上下的投资研究步队。即使是一些刚刚开业的新公司，装备12至15人的投研团队也算不上什么新闻。
那和以往部门公司几十小我（公司员工），三、五条枪（3至5人投研团队）的人力装备大相径庭。而此中，人力的组织和团队的架构安放更不是在一个层面上。
而有关人员的来源也日益普遍，除了当地的业内人士，以及海回两大传统来源。海外持久担任投资治理工做的人士也逐渐走进中国基金业的舞台。出格QDII的推开，引发了市场关于海外人才的强烈兴致。有类似布景且通俗话较为顺畅的人才更是夺手，那个情状和业内出名基金司理的不竭外流相映成趣。
至于基金规模的继续扩大在业内更已经不是什么别致事了，截至6月末，业内已经治理基金的56家基金治理公司中，公募基金规模超越1000亿元的有5家，超越500亿元的有10家。别的，业内还有超越50家资产净值规模超越100亿元的巨型基金。
但是，最新数据展现，在6月30日后的短短一个月内，良多基金治理公司的旗下资产再次呈现大幅度增加。
此中，博时基金上周公开对外公布，旗下治理的基金资产在七月份闪现加速快跑趋向，相继打破1400亿、1500亿大关，近日资产治理规模已超越1700亿元。类似情状显然带有必然的普及性，同为前三名的某家基金治理公司上周透露，基金资产超越1600亿元，还有相当部门公司把下半年的目标对准了700亿至1000亿的区间。
另一个证据是，七月份有相当数量的基金再次呈现暂停申购，此中相当多的原因是基金规模已颠末于浩荡。8月8日暂停阿尔法基金申购的上投摩根底金，旗下4只偏股型基金已经全面暂停申购，公司高层表达，原因次要是“大规模的基金加上继续快速涌进的申购量，使我们在那些基金继续供给优良绩效上面对相当压力。”
总体来看，若本年下半年庇护震荡向上格局的话，基金治理公司的均匀治理规模将很有可能从目前的300亿增加至500亿以上，而基金的均匀规模（指偏股型）则很有可能从6月末的50亿跃升至接近百亿的级别。
基金投资：走向“运营”形式
快速扩展的基金规模，不竭活动的基金构造，以及全新的市场情况，间接形成了公募基金投资风气和投资形式的明显改变。此中一个凸起特征是，基金出格是大盘基金的投资风气明显向投资蓝筹大盘、平衡行业设置装备摆设、强调团队撑持的境外支流形式切近。
而上述投资的改变，则又很可能反过来影响了基金业的人才设置装备摆设甚至行业的格局，以至必然水平的触发了前期基金司理的奔“私”潮。
根据本报关于基金2007年2季报的阐发（截至6月末）展现，基金的股票在本年2季度呈现了明显的“蓝筹”化和“相同”化的倾向。“抱团投资”以及“大盘蓝筹”等熊市的投资特征重现市场。
根据WIND资讯的统计，截至6月末，基金持仓最集中的10只股票别离为招商银行( 36.27,-0.07,-0.19%)（市值563亿元）、浦发银行( 44.00,-0.59,-1.32%)（市值333亿元）、万科A( 33.13,-0.63,-1.87%)（市值306亿元）、中信证券( 76.01,-0.99,-1.29%)、中国安然( 94.48,-0.91,-0.95%)、苏宁电器( 54.39,0.46,0.85%)、贵州茅台( 137.73,-2.23,-1.59%)、民生银行( 15.32,0.42,2.82%)、烟台万华( 37.84,0.34,0.91%)和长江电力( 19.98,1.67,9.12%)。均为活动性极佳的品种。
此中，基金最喜爱的招商银行、万科A和中国安然更是成为浩瀚基金，出格是大盘基金的非分特别喜爱，几乎成为基金的原则设置装备摆设。
别的对323只基金重仓股的统计展现，基金对前50大重仓股的投资占到所有重仓股的百分之八十。为史无前例之高集中度。
同时，在类似的“抱团”投资表示下，基金实现现在投资风气的原因和标的目的与前几年明显的区别。熊市中，基金抱团的目标是为了在冷冷的世道中求保存，抱团的目标在于“取热”。而其集中持有的品种，也次要为生长性和确定性均较高的品种。
但在现在的牛市中，基金投资趋同的目标则更多的是应对浩荡规模下，关于活动性的高要求———投资活动性好的蓝筹品种。当然同时，那也是目前市道里公司效益更大化的需要。因为，在牛市中更大的风险不再是找不到好股票，而是与行业偏离渡过大。
一些投资人士说，关于目前的基金投资来说，回回基金契约和削减行业偏离度比“天才型”的投资灵感更为重要。事实，当基金逐步成为全民 理财的支流形式，从“精英”形式向布衣化的“运营”形式改变，可能是一种时代的要求。