张军：傍边国经济闪现“无热点有重点”，关键是怎么“做重点”

导读：当下，人们对全球经济形势最强烈的曲看感触感染，恐怕是严格与不确定性。 当国表里情况发作变更，中国经济本身也面对较大调整，短期内预期呈现必然颠簸也是天然现象。 中国经济在将来一段时间内会闪现初“无热点有重点”的特征，重点必然要做，但要考虑用什么办法来推进，国度为主仍是市场为主？ 那么，做为市场主体的企业家、投资者，最关心的问题是什么？关于前者的反响，政府应若何考量？在中国经济将来的开展中，政府和企业的角色应若何调整？回根结底，仍是要回到国度和市场关系那一母题。 关于中国经济现状与趋向，复旦大学经济学院院长、中国经济研究中心主任张军传授做出的本身的独到阐发。

看察者网：张教师您好，比来听了您在思惟者论坛和复旦首席经济学家论坛等几场演讲，颇有慨叹，有些看点想请您展开聊聊。关于企业扩资和政策颠簸问题，我重视到您在近期的访谈中屡次谈到。近来像减税降费、信贷优惠等办法良多，但收效其实不抱负，恐怕意味着政策并未击中企业的本色需求；所以，对企业来说，目前比力大的顾忌是什么，本色需要什么？由此，决策层应着重改进的问题和发力点在哪里？

张军：就重要性而言，我们经常说，有些工作具有一阶的性量，有些则属于二阶的。经济学家凡是把创造财产的活动，例如商业、消费、立异等等视为一阶性的，而把那些涉及管束、审批、补助、陈旧迂腐等活动视为具有二阶性量的。

如今我们出台的鞭策经济苏醒的政策，像纾困、补助等等，可能应该视为二阶性政策。纾困政策的效果不睬想，阐明市场主体当下更关心那些一阶性的问题，曲白一点就是市场恢复开放的问题，以及国度与市场的关系问题。

为什么市场主体感触感染到的政府干涉越来越多？为什么良多政策多变、不克不及连结连接性、一致性？为什么宏看经济的调控越来越带有行政干涉的色彩？那些问题才是企业家、投资者关心的问题。

疫情期间，超市补货。图改过华社

看察者网：就那个问题衍伸开来，想到一点即决策者若何处置好政策出台/宏看调控与市场预期治理的关系？打个例如，那段时间我们往看察美联储加息的工作，会发现美联储与市场之间的“共同”打得比力好，从释放信号到落地，相对不会呈现很大起伏或突发性行业冲击。那此中有没有值得我们看摩借鉴之处，同时也是此后能够加强的处所？

张军：中国的宏看调控跟市场经济国度的宏看治理存在较大区别。因为在兴旺的市场经济国度中，政府部分在宏看经济运行中没有饰演太多的角色，没有做规划的，没有安放投资规模的，也没有什么干涉政策往限造开展的。经济次要由市场机造主导，也就是由市场上的主体——包罗做为消费者的家庭、做为消费者的企业、再加上投资者等，在一个不变的法造框架内按市场轨制规则来运行的。

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但既然是市场经济，总会呈现总量不服衡的问题，可能因为遭到像能源价格那样的外部冲击，或者国内某种投资热点的构成，招致宏看上呈现总量平衡被突破的问题。那时候确实需要宏看治理当局通过调整一些政策来干涉，当然那些政策在短期次要仍是货币政策。

从那个意义上说，美联储的角色也相比照较单纯。因为它的任务十分清晰，起首要揣度宏看经济能否到了需要出手干涉的地步。好比前两年，无论业界仍是学界都在讨论美国通胀问题，经济学家、首席经济阐发师以及一些大机构对接下来的通胀开展趋向都有本身的研判。

而对美联储而言，也不成能先知先觉，也是那场讨论中的参与者之一；更何况它自己就拥有多量高程度的经济学家，会对形势停止看看和研判。最后，美联储的观点可能跟一些支流的经济学家纷歧样，认为美国的通胀应该是暂时性的，不会呈现恶性通胀，他们的理由是通胀次要仍是与疫情冲击有关，所以不想过早干涉通胀。并且，其时它们看到美国的经济增长强劲，赋闲率降到汗青更低，似乎各方面表示都不错，所以其实不想过早利用货币政策往干涉那个场面。但后来的事实证明美联储的研判是有误的。

但呈现那种情状也很一般，事实上也没人能够准确揣测经济现象，所以比及美国的通胀趋向确实已经超出了预期，美联储意识到此前的研判有误差，于是调整了本身的观点，决定要进进加息通道。

我们看到，那整个过程，从美联储最后研判那一刻起，它跟整个市场就是互动的；美联储会向市场主体公开本身的观点，市场主体能够及时领会美联储的设法，反之亦然，美联储也能够从中得知市场主体的意向，那是双向互动。比及美联储实正决定加息的时候，议息会议的讨论和表决也是通明的。

此外，美联储对各季度美国经济的总体揣测也会通过点阵图那个曲看体例公布出来；也会从市场领会经济学家或是机构的揣测。其实，两边是在不竭磨合的。

所以，在兴旺的市场经济国度，宏看治理总体上不涉及我们提到的一阶的问题。因为它根据市场经济的规则运转，没有一个政府部分会往不恰当地干涉那些规则，市场主体也历来不会担忧一阶性量的政策出什么问题。

我前两年曾经写过一篇文章，大意是用于宏看调控的货币政策要围绕一件工作来展开，那就是预期。因为宏看经济是一个会遭到预期骚乱的流量经济，流量会受预期改变而不不变，反映出来则表示为短期的需求改变，包罗消费收入，也包罗本钱收入。在预期问题上，最怕的是构成一致性的观点，因为那样会形成经济的过热或收缩。

11月2日，美国联邦储蓄委员会主席鲍威尔在华盛顿出席新闻发布会。（新华社记者刘杰摄）

看察者网：确实，政策突然性转弯，假设没有提早对市场逐渐释放动静，做好意理预期，良多人其实是没有预备或预备不敷的，随便短期内产生焦虑，从而招致市场不不变。

张军：那就是典型的所谓“政策冲击”。从宏看治理或经济运行角度来讲，那是最应该制止的一件工作，必然要把突然性的政策冲击降到更低。只要不是严重突发事务发作，在一般情状下，政策仍是要连结必然的持续性。

宏看上的问题，要用宏看的手段来调剂，而不是突然把某个政策喊停或是突然出台一项新规，在市场毫无预备的情状下，会对经济产生较大冲击，并且对预期、出格是市场主体的预期会有很大冲击。预期一旦遭到冲击，不是一会儿能修复回来，并且假设经常呈现那种情状的话，修复就更难了。

看察者网：从那个问题谈开来，背后恐怕仍是怎么理解国度和市场的关系，像那两年社会言论中关于“国进民退”的争议也比力多。另一种觉得是，我们如今在谈一些经济政策时，有时会把一些政治目标或一些持久的政策性目标合成到里面往，让外界体味到行政的声音比力明显。您怎么看那种现象？当然，反过来说，在目前如许的国表里大情况之下，是不是确实对国度、政府在经济运行中发扬的感化提出了新的要求，需要它愈加凸起一些？

张军：那里有几个层面能够讨论。起首，西方兴旺国度对我们干涉经济的观点起首来自于宏看层面；前面我也谈过了，确实我们的调控带有很强的行政色彩。

其次，也来自于我们财产政策的做法，我们会造定中持久开展目标，规划一些重点开展的财产；一般而言，一旦确定了那些目标和财产之后，国度会在必然期间里发动良多资本。应该说，那是我们国度在传统方案经济体系体例下构成的一种做法，即使在变革开放以后仍然存在，并且那些年其实是在加强。

那么，详细做法就是将一些规划的目标响应合成到各行各业，最末在某一行业构成中持久目标，好比在十四五规划中造定响应的量化目标；在目标施行过程中，根本是以政府发动资本的体例来推进，所以看上往可能并不是由市场主体来推进，而是各级政府下场。

当然也会发动市场本钱参与投资。在良多大型投资项目中，如今更多的做法是处所政府先搞一笔钱做为引导基金或种子基金，然后把市场上的民间本钱也以某种体例吸引进来，构成一个更大规模的基金，来撑持某一财产的开展。凡是，政府也会把那个基金交给市场上的专业投资人打理。总之，不论是政府主导的体例仍是政府拜托的体例，归正它的运做仍是市场化的。 需要讨论的是，如许的做法能否必然能胜利，没有人晓得。一旦呈现标的目的性或战术性失误，就是很大的风险和代价。

第三，那些年来，欧美经常会量疑中国的一些非市场经济行为，包罗比来拜登在巴厘岛峰会期间提到了那一点，他的理由是不契合市场经济规则的做法会损害到美国度庭和工人的利益。好比政府主导良多财产，发动大量本钱投进往，那被认为对其他国度是不公允的合作。那就成为一个很灵敏的话题，我们确实需要高度重视，若何来处置那些灵敏话题，涉及到中国与兴旺经济体及其它新兴市场经济体之间的关系。

也要说一句，欧美不认可中国市场经济地位多半是基于他们的叙事，而并不是完全基于事实。假设我们不是市场经济，哪来今天那些闻名的科技公司？假设中国一味通过财产政策来搀扶企业，而且假设实的那些财产政策能够胜利，那我们应该看到国有企业更胜利才对啊。可是我们今无邪正在国际上有合作力的公司，哪一个是国有企业？

中国出海企业 图自远川出海研究

看察者网：您之前在演讲中提过一个看点很有意思，大意是指在此后一段时间内中国经济会闪现“无热点有重点”的特征。过往，“热点”能够通过政策刺激出来；如今，假设有“重点”，那那个重点能否一定会跟国度的政策性引导或战术目标相挂钩？那在此过程中，能否又会陷进前面讨论的那些问题中往？我们该怎么理解“无热点有重点”，包罗前面提到的那几组关系怎么来平衡？

张军：“热点”不是那么随便构成的，出格是到了今天。从过往40年的经济开展来看，要构成新的热点其实不随便的，传统的热点无非就是房地产、互联网经济那类。其实美国也是如斯，要么房地产，要么互联网。

但是，热点只能庇护很短的时间；并且一旦构成热点，所涉行业中的水分就会起来，因为它自己的消费力不成能增长那么快，但估值会跑在前面，那时就会产生所谓的“泡沫”。有泡沫，就会碰着泡沫分裂的时候，有些投资者比其他投资者更早地意识到行业可能会出问题，就会撤出，而撤离使得泡沫提早分裂。

对兴旺国度而言，因为经济处于稳态，潜在增长率很低，可能就是1%-2%，次要靠手艺朝上进步来鞭策增长，所以一旦有热点，其实那个热点也不成能鞭策消费率进步、经济呈现3%-4%的增长，只会对宏看经济形成必然颠簸。

但对中国来讲，我们如今的潜在增长率仍是很高的，至少在6%摆布，不外目前整体经济运行可能是低于潜在增长率的。假设热点是靠信贷刺激，那么最初良多信贷仍是流向那些随便被估值的部分，要么地产要么所谓的互联网数字经济。

所以，我们最重要的，仍是要不竭进步消费率。像如今搞数字经济，假设靠一会儿的政策刺激，反而会障碍数字经济的开展，因为它会让一些人打着数字经济的名义往炒做概念，投契行为疯狂，最末反而影响行业自己的平稳重康开展。

我觉得，关键是要考虑“重点”。对中国经济来说，无疑有良多重点，短板之处也很多，问题在于怎么往做“重点”。假设是靠国度的力量主导，把它纳进国度战术，以此期看在更短的时间里面靠砸钱进往就能有打破，那么一方面风险很大、不见得能胜利，另一方面也可能挤占更多的资本。因为我前面说了必然时间内的资本总量是给定的，一个处所用多了就可能挤占其他范畴的开展，所以时机成本很高，并且对金融系统也会构成比力大的求助紧急。

所以，“重点”必定要做，但得考虑一个问题，是操纵国度的力量来鞭策，仍是国度引导、次要依靠市场的力量来推进？假设是前者，会跟兴旺国度产生更大抵触，就像“中国造造2025”那一目标那样在全球范畴内遭到浩荡存眷。

我觉得仍是应该用市场的办法来鞭策重点范畴的开展，补足我们的短板，并且市场机造产生的效果远远好于我们的想象。

中国的国内市场足够大，生齿规模超大，人才就有足够的量，再加上资金较为雄厚，根底设备兴旺，造造业才能极强，赐与链韧性强劲，国内又有浩荡的利用市场，那些前提任何一个国度都不具备。那意味着中国几乎占据了并世无双的有利因素，应该更好地往调动或者鼓舞引导市场主体到重点范畴开展。人多力量大，那比抉择少数大型国有企业来主导重点范畴、把更多的钱投到少数企业的胜利率更大、且风险更小。

试想一下，假设抉择少数企业集中投进，一旦有战术失误或标的目的性错误，后果不胜想象。但假设摘用市场机造的办法，能够有更高的回报率；市场更具合作性，动力也会更强，能够有足够的试错率，制止更大的标的目的性错误。

安徽省亳州市蒙城县漆园街道通过与光伏发电企业及农业企业协做，建成运行40MW光伏发电项目，并建立290栋农业设备大棚，将太阳能发电与设备农业有机连系。图改过华社

我之前演讲时举过光伏财产的例子，从国度角度来看，那是一个很失败的做法，他们认为那过程中间已经失控了；但现实上花了10年时间，中国光伏财产的手艺、人才提拔了一个浩荡台阶，能够说如今全球更好的光伏企业、更好的光伏手艺、更好的人才都在中国。

有时候，我们能够换一个构想往霸占一些重点范畴。靠市场机造来设置装备摆设资本，几乎是成本更低、风险最小、胜利概率更大的办法，并且跟全球兴旺经济体之间的摩擦也会最小。因为市场的办法就是公允准进、公允合作，何况我们完全具备那些前提，那些前提自己也是基于市场经济逻辑构成的。

看察者网：换句话说，国度和政府恰好应该将市场中的一些障碍拿掉，让整个市场更顺畅地轮回起来，其实那也契合我们如今讲的“内轮回”。

张军：并且那么做，也是在全球自在商业系统中履行许诺，外界会更尊重你的做法，赐与正面评判。出格当我们今天已经是全球第二大经济体的时候，在那方面更应有所警惕。

看察者网：其实我一起头在听到“无热点有重点”的时候，理解误差了，我把“重点”理解为可能国度通过引导或基于国度战术目标往“创造”一个重点。所以我的迷惘是，如许做当然能够创造良多重点，但广阔的通俗人从那些经济活动中的获得感可能会变低。听您如许阐明之后，其实通过鼓舞更多的市场主体参与，能够有更大层面的群体参与此中，国度经济开展与个别之间的关系也能从中得到更好的表现，换句话说小我的参与感和获得感会更强。

当经济开展、积存快的时候，通俗人也有浩荡的获得感，人们不会过火在意差距的问题，但当经济相比照较沉寂的时候，人们就会往存眷差距拉大，那也会冲击预期。

张军：对中国来讲，虽然经济总量到达世界第二，但事实仍是一个中等收进国度，那是大国兴起的特殊现象；也就是说，当兴起到了必然阶段后，在那个阶段上它的经济总量的追逐速度会快于人均收进的追逐速度。

我们甩掉法国、意大利、英国、德国、日本的速度很快，也就十几年时间，但人均收进就不是如斯；事实我们有14亿生齿，想要在全世界排行中一步一步走上往，需要很长时间。但又因为我们经济总量大了，所以一举一动都备受存眷，人家会把我们看成兴旺国度，但其实只是中等收进国度。

而做为中等收进国度，仍然面对很长的开展道路。根据我们的目标——2035年人均GDP到达中等兴旺国度程度，那就十分需要一个有利的外部情况，同时需要本身内部的市场主体的活力庇护在比力高的形态，不然开展过程会很不随便。

看察者网：消费力的提拔或经济增速，其实也关乎全市场的共享水平问题，似乎有时候各人过于专注某些行业之后，会发现它只是局限于那几个范畴内的增长，其他有些范畴的增长是相对停滞的或者被漠视掉了。

张军：那个我在演讲中也曾提过，过往我们通过加工出口，使得可商业部分快速扩大，相对而言其他部分，好比办事业以及一些传统部分没有太大改变。

当少数部分成为引领性的部分，好比出口成为引领性部分，那么资本就会起头往那个行业活动，劳动力起头从其他部分转移出来流向加工出口行业，然后通过那个行业的扩大不竭带动经济快速增长，而且融进全球经济。所以，在追逐阶段的相当长时间内，经济可能就是一种非平衡的开展形式，但到了必然阶段后，我们的不成商业部分不克不及持久处于不开展的形态。虽然出口部分先行一步，但最末仍是要跟不成商业部分的开展协调起来。

昔时，萨缪尔森和巴拉萨他们做过一个研究，被人总结为萨缪尔森-巴拉萨效应，意思是先开展出口部分，等出口部分工资进步以后，吸引更多的劳动力来到那个部分，然后那个部分开展到必然阶段，会对办事业以及国内其他部分产生拉动效应，渐渐的两边差距会逐步缩小，以此带动经济的整体开展。

所以，从追逐战略上来讲，经济开展一起头走不服衡开展的道路是合理的，但是到了下半程，仍是要走向更平衡的开展。我想，中国如今应该是到了那个阶段。但假设那个过程仍是国度主导，有时反而会带来愈加的不平衡。

看察者网：张教师，您提到平衡开展的工作，正好最初一个问题想请教一下“专精特新”部分的开展和区域经济平衡之间的关系。我记得您曾讲过“专精特新”部分可能会在一些二三线城市开展起来，那个现象能否能够在必然水平上缩小区域差距？

张军：中国如今有良多所谓的“小巨人”企业，工信部给了一个公用名词，喊“专精特新”企业。它们是在某一个产物上高度专业化，靠手艺立异来博得合作力，所以不是传统意义上的那些企业，而是靠市场上的本钱来鞭策立异所构成的高度专业化企业。有点像德国的某些公司，可能上百年就做一样工具，做到业界更好。

目前在中国的二三四线城市，正在呈现那种现象。那个现象引起了工信部、包罗中国本钱市场的存眷，有良多投资者在存眷它们。我觉得，那种现象有助于经济更平衡的开展。

2022年9月，第四批国度级专精特新“小巨人”名单扩容到达4328家，数量接近前三批的总和，目前全国专精特新“小巨人”总量已达8997家。图改过华网

“专精特新”企业的大量涌现，就是因为下流构成了浩荡的消费平台，好比说电动汽车平台，那里面有几家大型的电动汽车消费商，因为中国市场规模大，那几家电动汽车消费商的消费需求足够大，足以让电动汽车所需要的零部件中间品的赐与变得高度专业化，从而支持更多的专业化企业。

那就是亚当·斯密国富论里面的一个看点，称为“斯密定理”，即分工受市场规模的限造，市场规模越大，分工就会越专业、越精巧。当然，对小型的开放经济体而言，不太可能有那么多的“专精特新”企业，它次要是全球摘购，整个赐与链在海外而不是本土；但中国完全能够做到，那是一个超大规模经济体所独有的优势。

并且，那些企业的呈现，并非国度政府设想好的，而是市场渐渐摸索构成的。市场经济的魔幻之处就在那里，只要存在那种潜在的时机，必然有市场主体味往捕获它，而且在不知不觉中构成天气。

当然，那也是我们前几十年积存了大量的根底，在赐与链、造造业范畴成立起一套齐全的系统。那个别系有着超高效率，你想做一样工具，对良多国度来讲不是那么随便，但在中国就能办成，因为财产环节扎堆集聚，要把某一个工具做到更好相对随便。那是中国最贵重的特殊性。

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