夏尔巴投资蔡大庆：医疗器械投资黄金窗口已开，觅觅底层手艺打破实现贸易化

工欲善其事，必先利其器。那在医疗范畴同样适用，以至在某些详细的分类中，医疗器械的朝上进步与打破带来的影响，不亚于医生医术的朝上进步。为进一步进步应对新冠肺炎疫情等突发公共卫惹事件才能，国度近年正逐渐加鼎力度建立根底医疗设备，那也为我国医疗器械行业的开展带来了新的机遇，属于医疗器械的投资黄金窗口已经翻开。

但医疗器械品种复杂，涉及到的手艺浩瀚，想要做到投早、投好并非件随便的事。夏尔巴投资做为一家老牌的投资机构，在医疗器械范畴拥有十多年的体味，其以在行业发作前找到时机点为优势，在国表里捕获到了一寡明星公司。

11月19日，由北京市昌平区人民政府主办，北京中关村生命科学园治理委员会、北京市昌平区金融办事办公室、昌开展、中关村生命科学园和投中信息承办的“2022北京·昌生平命科学国际论坛专题活动之医疗安康金融投资立异论坛”在线上举办，论坛盛邀头部投资机构、生命科学范畴领军人物、优良立异创业企业代表、媒体记者等齐聚一堂，配合切磋后疫情时代下全球医疗安康财产的将来趋向，摸索新格局布景下中国医疗安康财产立异开展的新机遇和新挑战。会上，夏尔巴投资开创合伙人蔡大庆颁发了题为“速度VS立异-医疗器械开展的底层逻辑和将来趋向”的主题演讲。

以下为演讲实录，由投中网整理：

列位伴侣，列位指导，各人下战书好！我是夏尔巴投资的治理合伙人蔡大庆，十分感激主办方对我的邀请，我也预祝大会圆满胜利。今天应主办方的邀请，我从夏尔巴投资理论中得到的体味动身，来跟各人谈一谈医疗器械开展的底层逻辑和将来开展的一些趋向。

PART 1:

夏尔巴投资

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起首，我先介绍一下夏尔巴投资，取名来自夏尔巴人Sherpa，夏尔巴人是栖身在喜马拉雅山脉两边，为珠峰攀登者供给一些爬山的领导、救援和后勤，给勇士们指路的，他们是世界上公认的爬山符号，代表着伶俐、勇猛、忠实、力量和体味。最凶猛的3位夏尔巴人都已经登顶了珠峰20屡次了，我们夏尔巴投资的任务就像高山领导一样，我们把创业者当做攀登创业顶峰的勇士，助力他们攀登生命科技和医疗安康财产的更高峰。

在过往的十几年里，我们团队投了150多个项目，投出往的资金也超越了百亿人民币，此中二十多家家公司已经胜利上市，还有良多正在上市的过程中。我们次要投资的范畴包罗医疗安康范畴的各个赛道，好比说生物手艺、医药、器械和诊断、医疗办事。各个赛道里面的良多领军企业都是我们从早期就陪同一路走来，曲到公司可以在行业中占据重要的地位并胜利的上市。

我们夏尔巴投资争取做早期趋向的洞察者，在行业发作前的前夜，领先一步投资。我们晓得在过往的30、40年里面，手艺的朝上进步是一波一波的海潮，夏尔巴投资对峙专注和持久的投资理念，投资具有立异发作点和高生长拐点特征的企业。

从2011年起头，我们团队投资了如贝瑞基因、信达生物、诺辉安康、纳米维景等项目，并成为了那些公司早期的投资人，那些公司创造了中国生物手艺史上的一个又一个第一，好比推出第一个非侵略式产前诊断的贝瑞基因，第一个RNA的公司瑞博，信达也是中国PD-1的第一梯队，国内肿瘤早筛第一证诺辉安康等等。

在2018年创建了夏尔巴投资以后，我们又创造了一个又一个的全国第一，好比自信心生物是公认的在基因治疗范畴里面的领先企业，它是全国第一个AAV系统给药的IND。第一个肿瘤侵润淋巴细胞的产物的公司沙砾，也是我们天使轮就投资了他们。中国更好的单细胞测序的公司新格元，我们也是它十分早期的投资人。将来还有良多如许的手艺海潮，我们期看仍然可以在他们最早期投资，并陪同他们攀登新的顶峰。

PART 2:

中国医疗器械立异开展

说到医疗器械，高值医疗耗材和医疗设备都是很大占比的分类，也包罗体外诊断等快速增长的范畴。当然了高值耗材还根据差别的疾病范畴划分，眼科、心血管、外科等等。在此，我想强调的是中国的医疗器械的立异，已经逐渐地进进了一些全新的范畴。

一般地，我们经常把中国的医疗器械的立异分红几个阶段，立异1.0、2.0不断到4.0。

1.0是快速跟进：加速进口替代，我们已经看到很多的医疗器械+IVD的公司，获得了重要功效，以至已经起头上市，有了不错的回报收益。

2.0是在国内打破一些手艺瓶颈：以至先于进口公司在国内上市，那方面也已经有越来越多的参与者。更让我们可喜的是一些公司可以做到全球首发，并且有着显著的临床价值，它们利用了新的素材构造、新的算法，在新的适应症上来利用。

最凶猛的就是立异4.0：是一些全国全球初创的术式和新机理的产物。

在整个的医疗器械立异里面，从1.0曲到4.0，我们存眷各个阶段的公司，但比来我们把重心向立异3.0和4.0做了倾斜，他们是对全球最领先的手艺有改进以至是倾覆的一群公司。

PART 3:

医疗器械行业生长驱动因素

我们认为医疗器械行业的生长逻辑和驱动因素，次要有三方面。

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此中最重要的一点是需求，没有了需求，好比生齿不再增长了，有些根底的产物是不随便获得投资的，我们认为需求，包罗产物、办事，那些长短常重要的底层逻辑，是最重要的底层逻辑。

好在，在医疗行业里面产物需求是永无行境的，有了第一代产物，你期看它变的更小、更高量、更低成本，那跟着手艺的朝上进步就有可能有第二代产物。好比，药一天食三次，你就很有可能期看它酿成一天一次以至是三天一次，那不是简单地把三次的药并到一路，那是要过量出事的。如今降血脂的药，能够半年打一针，半年的血脂程度都连结在一个安康的程度，那是对更好产物，更高量量跟更低成本的产物需求，永久在促进医疗行业，包罗医疗器械行业的生长。

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此外，本钱市场加上国度药监局的政策，医保报销和各类市场的准进，酿成了一个中间层，它毗连的是需乞降赐与。

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那个赐与次要分两方面，一方面是人才，中国的创业人才数量和量量以及他们的冲劲是大大进步的，不但是团队人数越来越多，他们的效率也在进步。我记得10年前，跟创业者谈一个保密协议都要反频频复花好长时间，如今那些创业者都颠末了很好的教导，他们不再纠结于一些细节，能够敏捷把本来需要花两个礼拜、一个月的时间敲定的内容，敏捷降到一两天就给反应回来。

手艺是整个行业的一个浩荡驱动因素，出格是有的手艺除了单点打破，还构成一些收集协同效应。举例来讲，一个是Newton PDA小我数据助理，那是早期的iPhone的原型产物，在那上面你能够写人的通信录，能够记条记，能够做一些简单的计算，看上往就是一个放大了粗笨粗拙的iPhone，后来的iPhone因为芯片的改进，触屏的改进，就酿成了我们各人所熟知的小型精巧多了的iPhone，它包罗了触屏手艺的打破，芯片的高度集中和进步，通信模块的提拔等等。

手机芯片的朝上进步又促进了其他行业的开展，好比无人机，它的成本也从几十万降到五万，推力，电机也越来越进步，更重要的就是芯片的才能有了飞跃的进步，那就是一个行业手艺朝上进步妥帖到别的一些行业里，促进新行业开展的事例。

我们在医疗手艺方面同样碰着一些如许的时机，好比说IVD、影像、各类各样的设备都是如许。

以我们夏尔巴投资的一些公司来说，2011年起头我们把基因检测用到妇产科诊断，那就是贝瑞基因最早无创的产前检测，后面不竭有优思达、诺辉安康、新格元等等，如今诺辉安康、新格元，Singular（在美国的一家获得我们天使轮投资的公司）还有Bionano，那几个都已经上市。如今优思达也是在新冠疫情里面大放异彩的POCT的一个公司，以及和瑞基因、新格元那些公司都已经逐步在走向IPO的途径。

在设备和耗材范畴，我们也继续的捕获那些科技的先机，投资一些行业的前锋，像是我们最早投资的瑞奇外科，天使轮投资了美国的Axonics，那家公司已经上市了，其时我们投的时候那家公司只要七万万摆布的投后估值，如今在美国纳斯达克上，它的市值已经到了30-40亿美圆。

别的一多量差别的影像以及设备、高值耗材公司，我们也都停止了投资，好比说CYTEK已经在纳斯达克上市了，那是国际上更先进的流式细胞仪的司，北芯也已经预备报IPO，那是心血管精准的介进诊断的公司，麦默实空，中国第一家实正可以贸易化造造CT机的X射线管的关键组件的公司。

PART 4:

企业的手艺打破

接下来看下那些公司都用到了哪方面的手艺的打破。那些打破就是我们投资那些公司的更底层的驱动因素和逻辑。

起首，贝瑞基因、Bionano、诺辉安康、ORIOMICS、志诺维思、和瑞基因、AVIDA那些都是得益于基因组学的朝上进步。当然了那些基因组学的公司多几少都靠算法的浩荡朝上进步。Singular是一个做二代测序的设备公司，它的朝上进步是光学和化学反响系统的朝上进步，它能够做的比现有的二代的测序的反响系统反响更快，成本更低。

其次，在心血管范畴我们投了魅丽纬叶、Synaptic Medical、心玮、北芯等等，那几个公司里，我们看到的是它的设想的原理，原理性的一些打破。好比魅丽纬叶是做肾动脉消融的，它的设想就有6个消融点，如许就大大的缩短了手术的时间，同时进步了消融的胜利率。汇禾，我们晓得本来良多三尖瓣治疗需要开胸7、8个小时，汇禾用输送系统把需要输送的关健一步颠末颈静脉放到三尖瓣四周，让三尖瓣的环停止缩环的处置，让病人症状得到敏捷的改进，如今汇禾已经接近临床的完成。在他做的大量的病人中，均匀20-30分钟手术就完毕，并且病人的改进凡是都是两级以上。如许的手术的成果比本来的7、8个小时的手术时间缩短了良多，让病人得到了十分大的受益。

别的一些其他的器械和影像的打破，出格是我们投资的纳米维景、CYTEK以及鲲为都是在原理长进行了打破。好比说纳米维景根本把雷达的相控阵概念用到CT机里面，使CT的设想理念整整的进步了一代，可以在空间辨认率和时间辨认率上面临于最领先的CT机都有浩荡的进步。鲲为B超公司，也有如许的的提拔。CYTEK立异原理的设想已经被各类大型医药公司的研究中心摘用，销量都是每年快速增加。

PART 5:

更大打破呈现的情景

我们也看到更大的打破呈现的情景凡是有几个要件：

01：积极朝上进步的团队

第一是积极朝上进步的创业团队，他们关于其他行业的手艺朝上进步比力灵敏，好比说光、机、电然后芯片、素材等。

02：存眷临床需求

同时，他们实时盯着临床的浩荡需求，晓得什么样的需求是最值得往被攻破的，如斯构成了一种天才的组合。他们把那些手艺要素通过他们天才的组合它组合起来，往处理那些浩荡的临床需求，于是一个高量量公司就呈现了，将来在贸易上也大多可以获得浩荡的胜利。

03：领会临床赛道的生态链

另一点，是要对整个临床赛道的生态链十分熟悉。就拿心血管来说，我们看到良多公司可以在围绕着整个有浩荡需求的心血管范畴，此中包罗构造心脏病，脑卒中，节律性心脏病等等，我们也停止了规划。同时也投资了一些心血管办事的机构，好比说武汉亚心病院。

我想说的就是，我们要花鼎力气往觅觅底层的手艺上打破，触类旁通，跨界利用，从而在临床上处理浩荡需求的公司，并期看那些公司可以在将来的贸易化上走的长、走的远，获得很大的贸易胜利。我想讲的就是那些。谢谢各人！