燃次元（ID:chaintruth）原创
做者 | 吕敬之
编纂 | 曹 杨
曾经让腾讯敏捷占据全球游戏高地的收买战略，似乎正在失效。
北京时间11月16日晚，腾讯控股（00700.HK，以下简称“腾讯”）公布了其2022年第三季度的财政数据。
本季度，腾讯实现营收1400.93亿元（人民币，以下未标注则同），同比降幅为3%；净利润(Non-IFRS) 322.54亿元，同比增长2%，那也是腾讯净利润在持续四个季度的同比下跌后，初次回转为正增长。
数据来源/腾讯财报 燃次元造图
对此，腾讯在财报会议中阐明道，“通过降本增效办法，从头聚焦核心营业，有效掌握了成本增长。”
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拆分到各个营业来看，腾讯增值办事收进同比下降3%至727亿元；收集告白营业本季度同比下降5%至215亿元；金融科技与企业办事营业则同比增长4%至448亿元。
多条营业线收进下滑的同时，在腾讯营业板块中，不断占据重要位置的游戏营业的表示，同样无欣喜可言。
出格是在版号限造迟迟未处理的当下，腾讯国内游戏收进仍在同比下滑，且下滑幅度较前两个季度的1%扩展至7%，实现312亿元收进。值得存眷的是，财报指出，热门游戏《王者荣耀》以及《和平精英》的收进都有所削减。
对此，海外投资总监科林表达，游戏发行需要继续的投进，假设版号问题不克不及处理，就似乎拍了的片子迟迟不克不及上映，那项投进便有可能面对“有往无回”的结局。
在财报德律风会议中，腾讯高管也坦言，国内游戏市场，行业监管是有需要的，需要通过营业调整称心监管要求，“版号问题总会处理的，将来游戏营业假设有版号被发放，会有新的增长，游戏行业的逆风因素会得到缓解。”
或因为国内游戏收进表示欠安，腾讯从往年第三季度起头，零丁公布了国际游戏的收进情状，其背后，或是为了缓解投资者对其核心营业可能存在的量疑。
如腾讯所期，国际游戏收进在往年下半年也非常“争气”地连结着高速增长。只是“好景不长”，到了本年，腾讯国际游戏收进增速明显放缓，以至呈现了负增长。本季度，腾讯国际游戏固然从上个季度的负增长缓和到了3%的微增，但增长幅度较往年仍有大幅下降。
财报展现，本季度，腾讯国际游戏收进则同比微增3%至117亿元，那次要得益于其8月份推出的新游戏《幻塔》的强劲表示。8月11日，《幻塔》正式登岸海外市场，据Sensor Tower数据展现，在8月份全球预估流水打破3000万元的10款新品手游中，《幻塔》占据排行榜第一，8月的流水估量到达了3亿元。
然而，《幻塔》堪称“完美开局”的背后，是腾讯高企的成本。虎嗅曾报导“腾讯从完美世界手里签下那款产物的海外发行权下了血本，成本接近两亿元人民币”。如斯高企的成本再加上巨额的妥帖费用能否值得，还要看《幻塔》能否有充沛的后劲。
但《原神》等3A游戏的“挤压”，以及网易在海外本土化、精巧化规划合作的加剧，一方面，使《幻塔》想要后劲十足，并不是易事。另一方面，也让腾讯游戏出海习用的“钞”才能收买体例遭到挑战。
不只如斯，海外游戏玩家对游戏的偏好，也越发倾斜于体验感游戏而非氪金游戏，那也让历来擅长氪金游戏的腾讯有些食亏。
自研欠缺打破、合作不竭加剧、营收增速放缓，内忧外患下，“游戏之王”腾讯的出海之路，似乎还充满挑战。
01
出海功效单，“暴露无遗”
2021年第三季度，腾讯初次将国际游戏收进从游戏营业收进中拆分出来，零丁展示。
对此，文娱游戏投资司理杰西表达，拆分国际游戏收进的理由其实不难理解，“起首，其时国内正处于游戏版号‘冷冬’阶段，腾讯无法在国内上线全新的游戏；其次，跟着宏看形势的改变以及未成年人防沉浸等标准的落地，国内游戏逐步触及天花板。因而，腾讯需要给所有投资者看到其游戏在海外的强劲表示，来安定各人对那个‘游戏大本营’的自信心。”
事实上，从中国音数协游戏工委（GPC）、中国游戏财产研究院和伽马研究院结合发布的游戏财产陈述数据中也不难看出，中国本土游戏市场已进进存量合作时代。2022年上半年中国游戏行业现实销售收进同比下降1.8%至1477.89亿元，用户规模同比下滑0.13%至6.6亿人。值得重视的是，两项数据都是有笔录以来初次呈现负增长。
抛开国内游戏市场情况，单从数据上看，腾讯游戏国际营业在2021年下半年的表示也确实夺眼。2021年第三和第四时度，腾讯国际游戏别离实现113亿元和132亿元的收进，同比增幅别离为20%和34%。
然而，腾讯还没来得及为上述亮眼的功绩“开香槟”，出海游戏增速就起头大幅缩水。
今年度前三季度，腾讯国际游戏营业别离实现106亿元、107亿元以及117亿元的收进，同比增幅别离为4%、-1%和3%，如许的增速较往年20-30%的增速不成同日而语。
数据来源/腾讯财报 燃次元造图
关于腾讯国际游戏功绩增速明显放缓的原因，多位游戏行业专家纷繁表达：起首，是整体游戏市排场临萎缩，国内自主自研游戏海外现实销售增速正在放缓。
根据华泰证券统计数据，2022年上半年自研游戏海外现实收进89.89亿美圆，固然连结同比6.16%的增速，但是较2021年上半年11.58%的同比增速已经放缓了47%。
科林填补表达，本年第一季度，全球游戏玩家在苹果和谷歌手机市场的游戏收入也呈现了同比6%的下滑，“那与2021年同期，全球玩家消费基数较大也有关系，但同样不成制止地反响了玩家付出才能下降所招致的游戏市场缩水。”
科林还强调，在游戏品种的细分市场中，腾讯主打的中、大型硬核游戏的下载量下滑趋向最为明显，腾讯游戏的国际邦畿也因而成了收进收缩的“重灾区”。
图/ 2019Q1-2022Q2全球游戏下载量（按品种划分）
来源/科林供图
外部情况不敷给力的同时，腾讯本身产物合作力也其实不乐看。
艾媒征询阐发师张毅表达，腾讯在国内依靠其强大的渠道运营才能将一些游戏运做成为“当红辣子鸡”。但是到了海外，本就失往品牌光环的腾讯，在面临非分特别成熟的海外游戏市场时，能拿出来的做品则未必还有合作力。
易看阐发文化消费行业资深参谋廖旭华填补道，腾讯出海的次要做品仍是《PUBG Mobile》，但那个游戏的全球化已经做得很好了，在内容更新和市场空间增长上都比力小。
“除此之外，腾讯的海外发行也较为紊乱。”廖旭华进一步阐发道，2021年12月，腾讯推出了Level Infinite，做为其游戏发行营业线的海外发行品牌，目前却只负责发行代办署理产物。
在廖旭华看来，将来，天美、光子等工做室的游戏在出海时，一定会摘取工做室自主品牌发行的道路，腾讯游戏的海外发行势必会构成“各自为政”的格局，“固然那有利于各产物团队的自主性，但可能会形成严峻的资本浪费和内耗，倒霉于应对全球复杂的市场合作。”
除此之外，腾讯通过并购实现的游戏收益增长正在被逐步消化。
“2021年，腾讯停止了大规模海外并购，从而带来了其海外游戏的浩荡增长，以及指数级的功绩扩大。但到了本年，跟着并购告一段落，腾讯的海外营业势必从高速增出息进放缓求稳的阶段，那是一个一般的开展趋向。”游戏行业资深看察员林羽彤表达。
事实上，正如林羽彤所言，据IT桔子数据展现，2021年，腾讯收买了5家海外游戏公司，此中包罗以23亿元收买的曾出品《战争前线》的Crytek，以及以12.7亿美圆收买的《麻布仔大冒险》开发商Sumo Group。
到了本年，腾讯对游戏开发商的收买手笔有所缩小。公开信息展现，目前，腾讯停止了3笔海外收买，且涉及金额均在百万美圆、或者万万元美圆区间。
02
“钞才能”能征服出海吗？
不外，固然腾讯海外的收买幅度有所缩减，但“买买买”的动做仍在陆续。
9月8日，腾讯公布以约3亿欧元购进Guillemot Brothers Limited约49.9%的股权。后者是拥有《刺客信条》、《波斯王子》等大热IP的育碧公司（Ubisoft）的大股东。
通过此次并购，腾讯持有的碧育公司股权从4.5%上升至9.99%。除此之外，腾讯还将向碧育公司供给用于停止债务再融资的持久无担保贷款。
关于腾讯略显“别有用心不在酒”的投资，林羽彤阐发道，一方面，在中国游戏行业已经逐步迈进“游戏精品化时代”之后，加大对育碧的控股权有助于其获取育碧的优良原创做品的造造资本，从而进一步翻开国际市场空间。
另一方面，现阶段国内游戏市场的热门手游类游戏还不敷丰富，如许的协做也有助于腾讯为国内玩家供给更多样的游戏类型。
张毅则填补道，目前腾讯海外自建工做室的自研游戏仍没有较大打破，因而，通过增资控股海外游戏公司来吸收一部门研发以及国际运营人才，或也是此次腾讯的目标之一。
事实上，收买历来是腾讯游戏出海重要的战略之一。早在10年前，腾讯就已经迈出了其海外收买的程序。
据燃次元不完全统计，2012年，腾讯以3.3亿美圆收买了Epic Games已发行股本48.4％的股份，后者不只发行过风行全球的《碉堡之夜》，还有专门用来开发游戏的3D游戏虚拟引擎Unreal Engine。
2016年，腾讯斥资86亿美圆收买了曾出品《部落抵触》《荒野乱斗》等热门游戏的芬兰公司Supercell80％以上的股份，成为昔时游戏行业更大的一笔投资。随后，腾讯循序渐进，对《绝地求生》的游戏开发公司蓝洞（Krafton）股权停止收买。
2019年，腾讯再次通过购置Supercell其他投资人的股份对Supercell继续增资，并最末将其转化为子公司。2021年7月，英国游戏大厂Sumo Group发通知布告确认了腾讯收买传说风闻。Sumo Group是一家大型游戏公司，参与造造了包罗《龙与地下城》《古墓丽影》在内的大量3A游戏。
“腾讯继续大手笔的收买，与其财力和游戏风气都有关系。”杰西阐发道，“财力方面，腾讯做为拥有上万亿资产的大金主，要停止收买一定会抉择更大、更好的公司。而风气方面，腾讯游戏的开展道路就是从代办署理起身，因而更倾向于通过投资、并购等体例先注进实力，再渐渐转化为本身的才能。”
诚然，大规模地买进不只可以搀扶帮助腾讯敏捷占据海外游戏市场，也会让其合并后的利润表愈加“标致”。好比，在Supercell正式成为腾讯子公司的2019年，腾讯游戏营业收进同比增长了10%，那一数字在2018年仅有6％，而2018年，还并未有游戏版号的“限造”。
然而，只靠“买买买”或难以征服海外玩家。
对此，杰西阐发道，“一个大热的游戏IP呈现后，其会敏捷占据玩家心智，那时，关于其它游戏公司来说，不管是模仿仍是做本土化都有风险。因而，在财力容许的情状下间接买进，或是最简单地吞噬那部门游戏市场的办法。此外，腾讯强大的运营才能也能让那些游戏的生命力更耐久。”
“但同时，在游戏不竭精巧化和自研游戏逐步成为一种一定趋向下，一味地收买也会逐步闪现出优势。”杰西填补道，“以腾讯游戏的老敌手网易为例，在海外规划上，网易的战略就不尽不异。”
正如杰西所言，比起腾讯的大手笔，网易的收买风气更倾向“小而美”。
好比，2017年，网易参股美国游戏公司Niantic，其次要做品是风行全球的《精灵宝可梦Go》；2021年10月，日本游戏造造人须田刚一兴办的草蜢工做室被网易收买，其次要做品包罗《电锯甜心》《英雄不在》系列等。
除了挑选精巧化游戏收买外，网易也重点规划了本土化的自建工做室，此中包罗24Entertainment工做室、Jackalope Games以及Grounding等。
关于两大公司在海外游戏规划的差别，杰西总结道，“一方面，是因为网易资产确实低于腾讯，没法做到那么‘财大气粗’。但另一方面，从自研游戏起身的网易愈加垂青游戏市场的本土化以及研发才能，他们更相信长久的深耕比不竭投进风口更有耐力。”
而从数据上来看，固然网易游戏板块的收进净值与腾讯有差距，但同比增速却较腾讯有所优势。
2021年第三季度到本年的第二季度，网易游戏营业的收进同比增速都连结在15%摆布。反看腾讯，游戏营业同比已呈现负增长，在往年最初一个季度，负增长更是到达了16.11%。
数据来源/网易、腾讯财报 燃次元整理造图
张毅表达，在游戏出海范畴，网易相对扎实，也愈加重视，“不比腾讯在国内超大的影响力，网易在国内的渠道才能相对不占优势，因而海外游戏不断是其垂青的市场也更情愿沉下心往做本土化，做自研。腾讯则不断重点规划国内游戏市场，出海只是其辅助战术。只是近年来，因客看情况改变，出海才被逐步提到越来越重要的位置。”
关于腾讯游戏出海的战略，杰西总结道，“过往，在本钱化的运做下，腾讯抉择了及时利益更大的收买为主的出海体例。现在游戏增速承压，也许会促使腾讯加速原创的规划。”
03
游戏出海的想象力在哪里？
“即便面临着生齿盈利、游戏市场天花板触顶等种种挑战，我仍对将来的游戏出海持乐看立场。”张毅勇敢地表达。
无独有偶，廖旭华也说道，海外游戏仍有良多类型没有触到天花板，“好比，无论是新兴市场，仍是兴旺市场，其手游都仍有想象力。”
廖旭华进一步表达，“我认为，将来海外游戏市场的次要增长是由内容驱动的。因为兴旺市场出格是西欧的玩家不恶感‘Pay to Play’（为了体验而充钱），只是恶感‘Pay to Win’（只为了赢而充钱，也就是所谓‘氪金’）。换句话说，需要更多的《原神》，只要游戏足够好玩，就会有很大的回报。”
来源/视觉中国
林羽彤对此表达了类似看点。林羽彤表达，海外游戏市场起步更早，开展更为成熟，因而海外玩家们的偏重点更多的在于游戏自己的体验感，那也会让游戏设想回回其内容创意的素质。“那也是为何《原神》等3A游戏能够获得不错地成就。”
“氪金游戏形式其实是国内游戏分发渠道逐步强势的过程中构成的成果。”林羽彤阐明道，好比一些游戏中，小厂假设想在安卓渠道上线，可能会大幅度地让利。最末那些“羊毛”就出在了玩游戏的“羊”身上，也就是玩家身上，那就招致游戏离开了体验的素质，起头不竭地搞活动、促销，鼓舞玩家氪金。
事实上，腾讯在游戏出海的规划中，也在逐步重视本土化和自研才能的提拔。
虎嗅曾在报导中提到，腾讯已经搭建以PC、主机游戏为主的数千人海外团队，而且会继续测验考试向3A、主机游戏中加进新的弄法。同时，腾讯也会加大摆设陈规模的当地团队，打造一个集研发一体化全球游戏协做系统。
不外，自研游戏历来充满了不确定性。
广发香港的阐发师王先生谈到，即便是米哈游也不克不及包管推出的每一款游戏都是《原神》。王先生表达，自研游戏不是只靠手艺就能做好的，还需要契合玩家的支流口味，但那个口味却十分难以揣测，那就让自研游戏的成败有点“形而上学”。
“就连自研体味十分丰富的网易也有失手的时候，而在自研方面较为单薄的腾讯能否‘押宝’胜利，还很难说。”王先生进一步说道。
廖旭华则填补表达，目前，包罗腾讯在内的大部门国内研发团队的产物思维和才能，均仍偏向于数值型产物（氪金游戏产物）而非体验型产物，因而若何设想出更契合海外玩家口味的产物是值得游戏团队深思的工作。
对此，CIC灼识征询总监姜骁潇阐发道，近年来，曾被视为小寡的游戏逐步有成为支流的趋向。“好比，往年的TGA(The Game Awards) 年度游戏《双人成行》，本年的年度魂系高文《艾尔登法环》等，在过往都属于相对小寡的游戏类型。”
科林则表达，游戏硬件的迭代与立异，也许也会为整个游戏市场带来增长时机。
科林进一步阐明道，好比，近年来VR/AR等穿戴设备手艺不竭成熟，Meta、PICO的消费级VR设备接连推出，索尼也将在明年2月份推出PSVR2。VR/AR设备能够加强玩家的互动性，那也许会吸引全新玩家的进局。
但科林也客看地指出，可穿戴设备的投进周期较长，且前期沉没成本较高，难以看到其为游戏市场带来的立即增长，“目前更多地还只是停留在对将来的想象力上。”
显然，不管是内容的立异仍是硬件的迭代，游戏出海的故事都远远没有完毕。也许，腾讯以往的“钞”才能碰着了窘境，但将来仍有更多摸索地可能。
参考材料：
《腾讯全球扫货，游戏命悬海外？》，来源：虎嗅。
*题图及部门内文配图来源于视觉中国。
*文中科林、杰西、林羽彤为化名。
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