新相微虽过会，实控人屡次代持被诘问，靠提价功绩突增可继续性其实不长

11月22日，上海新相微电子股份有限公司（以下简称新相微）通过了科创板上市委员会的首发申请，契合发行前提、上市前提和信息披露要求。不外同时，上市委也提出了现场问询问题，公司还有很多需进一步落实事项。

此次新相微拟募集资金共15.19亿元，公开发行股份数量不低于本次发行后已发行股份总数的10%，对应估值将到达151.9亿元。而截行2021岁暮公司资产总额仅为6.51亿元。

实控人屡次代持，频繁倒弄股权

在现场问询中，监管要求公司阐明现实掌握人持有公司权益汗青上屡次代持的原因及合理性，能否躲避相关规定或存在相关风险，其目前持有公司权益能否清晰无争议，能否存在应披露的未披露安放。

招股书展现，新相微无控股股东，股权构造相对分离。本次发行前，公司现实掌握人PeterHongXiao（肖宏）及其一致动作人合计间接掌握公司37.23%的股权。材料展现，肖宏于1967年11月出生，美国国籍；2005年3月至今担任发行人董事长、法定代表人。

2019年至2021年，新相微共发作了五次增资和七次股权让渡，此中肖宏通过NewVisionMicroelectronicsInc（简称“NewVision（BVI）”）屡次套现。

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此外，肖宏屡次拜托其母亲陈梦云股权代持让渡，肖宏曾拜托其母亲陈梦云代其持有XiaoWest、XiaoInternational的股份，从而间接代其持有发行人的股权，并曾拜托陈梦云代其受让北京芯动能所持新相微有限的股权，肖宏曾拜托陈梦云代其持有上海曌驿、上海俱驿和上海雍鑫的财富份额，从而间接代其持有发行人的股权，并拜托陈梦云代其担任上海曌驿和上海俱驿的施行事务合伙人。

肖宏还曾拜托刘丽娜代其持有上海驷驿的财富份额，从而间接代其持有发行人的股权，并拜托刘丽娜代其担任上海驷驿的施行事务合伙人。上述代持关系现已全数去除。

功绩突增源于产物提价，可继续性其实不强

据领会，新相微主营营业是展现芯片的研发、设想及销售，展现芯片摘用Fabless造造形式，将产物的消费、封拆和测试环节别离拜托晶圆厂商和芯片封测厂商完成。根据2021年1-6月，全球展现驱动芯片设想厂商出货量排名，新相微市场占有率仅1.5％，已跌出前十之外。

财政数据展现，2019年至2021年以及2022年上半年（以下简称陈述期），新相微实现营业收进别离为1.58亿元、2.19亿元、4.52亿元和2.19亿元；净利润别离为-879.80万元、2541.22万元、15270.13万元及7882.81万元。不难发如今2021年闪现出较大的增长。

认真阐发新相微陈述期营收大幅增长能够发现，公司次要依靠单价单价上涨，2019年至2022年核心产物整合型展现芯片销量别离为6702.46万颗、9701.83万颗、8718.37万颗和4993.85万颗，销量闪现先升后降趋向。

值得重视的是，陈述期内新相微的毛利率存在较大颠簸，别离为27.47%、28.34%、67.71%和53.94%。

公司则表达，2021年公司毛利率较上年同期提拔39.37个百分点，次要是因为2020年四时度起，上游晶圆产能呈现赐与严重；同时，下流市场需求有所扩大招致总体市场闪现求过于供的态势等因素。

此外，新相微在2021年度运营活动产生的现金流为-4777万元，与前一年数据比呈现了大幅流出。

上述的情状也引起了监管的现场问询，要求公司阐明2021年运营活动现金流量净额大幅下降的原因，如价格恢复到缺芯前程度，2022和2023年能否存在功绩大幅下滑风险。

从最新的财政数据来看，监管的担忧并非没有事理。2022年1-6月，公司整合型展现芯片销售收进较上年同期小幅下降，次要系2022年以来市场整体供需态势严重情状有所缓解，同时末端市场需求有所回落，招致公司产物销售单价有所下降。

摘购销售集中度高，不缺钱大额募资补流

招股书展现，新相微对联系关系方京东方存在必然的销售依靠，2019年至2021年期间，京东方别离为新相微奉献营收6599.16万元、1.06亿元和2.06亿元，占公司各期总营收的比重别离到达31.97%、35.68%和32.80%。

摘购方面，公司有接近50％的摘购额来自联系关系方致新股份和台湾类比。

公司对照联系关系交易披露的向致新科技摘购金额别离为4873.92万元、10409.45万元、17731.23万元及11048.91万元，占摘购总额的比例别离为32.55%、41.85%、49.87%及35.53%，陈述期致新科技不断为发行人第一大赐与商，且占比远超第二大赐与商。

陈述期内，公司向前五名赐与商摘购合计摘购金额占当期摘购总额的比例别离为81.36%、81.16%、90.95%以及96.38%。

在现场问询中，监管还重视到一家喊BlueSky的公司，要求公司答复BlueSky所持NewVision(Cayman)股权能否存在代第三方持股情形（包罗但不限于发行人现实掌握人、发行人员工、客户和赐与商等相关人员），BlueSky将股权处置款中250万美圆赠予给发行人现实掌握人的合理性。

BlueSky及此中国台湾分公司、趋势科技能否为发行人现实掌握人或其联系关系方掌握，该等公司及其4股东与发行人相关交易或往来能否实在或具有贸易本色，能否构成现实掌握人或发行人资金等体外轮回，能否存在联系关系交易非联系关系化的情状。

事实上，新相微其实不缺钱，但却要大额募资。2019至2022年1-6月新相微合并欠债率别离为85.63%、70.74%、14.89%和18.00%，速动比率别离为0.68、1.10、4.07及2.93，偿债才能优良。

此次15.19亿的募资中4.93亿元用于合肥AMOLED展现驱动芯片研发及财产化项目，2.6亿元用于合肥展现驱动芯片测试消费线建立项目，3.66亿元用于上海先辈展现芯片研发中心建立项目，此中还有4亿元用于填补活动资金。