小米集团（1810.HK）于北京时间 2022 年 11 月 23 日晚的长桥港股盘后发布了 2022 年第三季度财报（截至 2022 年 9 月），要点如下：
季报核心数据 vs 市场预期速览：
1）营收端：$ 小米集团-W.HK季度营收 705 亿元，同比-9.7%，市场预期（702 亿元）；
2）毛利率：季度毛利率 16.6%，同比-1.7pct，市场预期（16.7%）；
3）经调整后净利润：季度实现 21.17 亿元，同比-59.1%，市场预期（20 亿元）。
4）分项营业情状：
①智妙手机营业：季度营收 425.14 亿元，同比-11.1%；毛利率 8.9%，同比-3.9pct；
②IoT 与生活消费产物营业：季度营收 191 亿元，同比-9%；毛利率 13.5%，同比 +1.9pct；
③互联网办事营业：季度营收 71 亿元，同比-3.7%；毛利率 72.1%，同比-1.5pct。
详尽财报信息能够参考长桥海豚君的点评《小米卧倒太久，末于快要见 “光”》
一、德律风会增量信息整理：
1）库存程度：目前库存程度比力安康，估量本年岁尾或 23Q1 将恢复一般库存程度。①原素材库存方面，当前处于安康程度，本季度略有增长，此系必需储蓄 SoC 以消费更多产物；②废品库存方面，本季度中国大陆地域已根本一般化，印度库存稳步降低到达安康程度；
2）智能电动汽车营业：花销不断增长，同时吸引更多人才加强研发，当前研发团队规模约为 1 千 8 百多人。在消费规划方面，暂无更新；
3）智能各人电同比增速 70% 原因：空调销售情状与气候相关，当前有更多极端气候，炎天更热冬天更冷，空调需求愈加强劲
二、德律风会原文：
阐发师问答
智妙手机
Q：公司智妙手机往库存最新停顿，及 Q4 智妙手机需乞降利润率预期
A：（1）库存程度
公司不断积极降低库存程度，将来将继续推进往库存行动，如足够操纵促销季推出更多活动以降低库存，接下来的 Q4 就有许多促销活动的时机。总体而言，目前库存程度比力安康，估量本年岁尾或 23Q1 将恢复一般库存程度。
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固然当前库存看似较多，但那都不是板滞库存、而长短常好的产物，因而能够实现库存程度的快速降低。细分来看，原素材库存方面，当前处于安康程度，本季度略有增长，此系必需储蓄 SoC 以消费更多产物；废品库存方面，本季度中国大陆地域已根本一般化，印度库存稳步降低到达安康程度。
（2）利润率
Q3，毛利率环比改进明显；跟着推进更多行动降低库存，库存程度恢复一般后，毛利率会愈加安康。
Q：Q3 智妙手机毛利率反常原因，及 Q4 预期
A：往年，海运、航运及物流逆风因素冲击智妙手机毛利率；本年，情状发作浩荡改变，当前总体开展比力安康。
中国大陆地域毛利率到达相当安康程度，此系推出更多的优良产物（在中国地域没有开展太多促销活动）。
目前，若不考虑印度市场，海外库存相当安康，印度市场仍需勤奋。印度市场毛利率环比下降明显，会进一步降低库存以到达安康程度。跟着海外库存恢复安康程度，增长也会愈加安康。
Q：2023 年智妙手机市场展看，及提拔公司智妙手机利润的路子
A：上季度，全球市场下滑约 10%，中国总体下降 11%，大于全球下降幅度。目前，存在许多不确定性因素（通胀、汇率等）。全球手机市场一般出货量程度是反弹 10% 再提拔 10% 以上，整个市场的其他情状无法揣测。
公司对份额进一步提拔充满自信心。将来，聚焦中高端产物，在合作猛烈市场供给用户喜欢产物。在某些市场，会先供给进门级产物，再供给中高端产物。过往几个季度数据展现，公司智妙手机出货量不变，固然环比增速不高，但能够看到在逆风市场中的韧性。
Q：2023 年中国智妙手机市场预期
A：明年和本年情状类似。
固然良多人明年可能会换机，但因为经济不景气而抉择买二手手机非购置新机，现有产物生命周期耽误，换机周期将进一步耽误。第三方数据展现，2017 年手机生命周期是 22 个月，2022 年则是 27 个月。
在此大情况下，对揣测持守旧立场，不做太为详细揣测。
Q：疫情完毕对智妙手机和 IoT 产物的影响
A：疫情封城，招致约 2000 家零售店处于封闭形态。
当前，线下零售店约 1.06 万家，智妙手机销售线下占比很高，期看进一步拓展线下渠道。目前受疫情影响明显，若疫情完毕，能够实现更多销售。
目前的战略是，优化现有线下零售店，进步效率以实现销售增长，如促进穿插销售。新开店也很重要，但当下专注于提拔现有线下零售店，而不是新开更多的店。
IoT 与生活消费产物
Q：智能电动汽车的规划
A：公司会继续投资智能电动汽车，2024 年会推出第一款产物。非常重视智能电动汽车营业，花销不断增长，同时吸引更多人才加强研发，当前研发团队规模约为 1 千 8 百多人。
在消费规划方面，暂无更新。
Q：智能各人电同比增速 70% 原因，及明年销售战略
A：空调销售情状与气候相关，当前有更多极端气候，炎天更热冬天更冷，空调需求愈加强劲。但那不是独一因素，会更深进地阐发供需，提拔产物合作力。公司供给的空调和冰箱产物十分好，为用户带来更智能的生活体验。将来，专注于推出高端智能产物（空调、冰箱、洗衣机）。高端智能产物实现进一步增长，ASP 也会随之一路走高。
米 home 线下渠道有力促进产物销售，公司在根究若何更好实现穿插销售，卖更多手机外的其他产物，以及更好地发扬线上线下渠道连系的协同效应。
整体
Q：将来差别营业海外收进预期，及 IoT 海外销售趋向和区域散布
A：差别市场中，IoT 及相关办事表示不错，如全球手机出货量增长 10%。公司拥有十分大的规模，期看通过更大的营业规模实现更好的规模效应。
1）互联网
固然全球告白市场疲软，但公司用户数量实现同比环比增长，为实现更多收进奠基根底，将来会有更多想象空间。当下宏看情况不景气，短期内互联网收进有所放缓，但基于公司安康的用户增长，互联网营业开展能够超越行业均匀开展程度。
2）IoT 产物
宏看经济带来必然负面影响，在欧洲市场表示较为明显（过往 1-2 个季度清洁机器人和滑板车收进下滑）。但欧洲 IoT 需求存在且相当大，跟着大情况好转，将来会实现不错增长。本季度已为 Q4 大的节日（圣诞节等）做好预备，包管相关产物的销售。同时，会挠住时机开展更多促销活动，以降低库存。
长桥海豚小米集团汗青文章回溯：
财报季
2022 年 11 月 23 日财报点评《小米卧倒太久，末于快要见 “光”》
2022 年 8 月 19 日德律风会《全面下滑的财报后，治理层若何阐明（小米 22Q2 德律风会）》
2022 年 8 月 19 日财报点评《裁人，也救不了小米的重重窘境》
2022 年 5 月 19 日德律风会《表里交困的小米，治理层怎么说？（小米 22Q1 德律风会）》
2022 年 5 月 19 日财报点评《内忧加外患，小米不是更优选》
2022 年 3 月 22 日德律风会《小米集团：平平无奇的财报后，治理层怎么说？（德律风会纪要）》
2022 年 3 月 22 日财报点评《中规中矩的小米：食之无味，弃之可惜》
2021 年 11 月 30 日德律风会《和小米前后脚发布纯电车型，抱负汽车靠什么合作？（会议纪要）》
2021 年 11 月 23 日德律风会《缺货引发手机下滑？听听小米治理层怎么讲（小米德律风会）》
2021 年 11 月 23 日财报点评《大起大落，小米是要哪来哪往？》
2021 年 8 月 26 日德律风会《小米集团：靓丽的功效单后，听听治理层聊了啥》
2021 年 8 月 25 日财报点评《别再思疑了，小米再登 “神坛”》
2021 年 5 月 26 日财报点评《战绩显要，小米要来戴维斯双击？》
2021 年 3 月 25 日德律风会《缺芯、互联网/IoT 龟速、造车？小米是那么答复的！》
2021 年 3 月 24 日财报点评《预期差大到令人思疑人生，小米到底怎么回事？》
深度
2022 年 6 月 17 日《消费电子 “熟透”，苹果硬挺、小米苦熬》
2021 年 12 月 1 日《荣耀攻城，小米再遭＂存亡劫＂》
2021 年 11 月 24 日《小米深跌背后，到底哪里出问题了？》
2021 年 6 月 11 日《2021，小米 “脱胎换骨” | 海豚投研》
2021 年 3 月 16 日《海豚投研 | 峰回路转，小米末于要脱节霉运了？》
曲播
2022 年 8 月 19 日《小米集团-W(01810.HK) 2022 年第二季度功绩德律风会》
2022 年 5 月 19 日《小米集团-W(01810.HK) 2022 年第一季度功绩德律风会》
2022 年 3 月 22 日《小米集团 (1810.HK) 2021 年第四时度及全年功绩发布》
2021 年 12 月 28 日《雷军 X 苏炳添 · 小米新年曲播》
2021 年 11 月 23 日《小米集团 (1810.HK) 2021 年第三季度功绩会》
2021 年 9 月 15 日《让魔法开启—小米新品发布会》
2021 年 8 月 25 日《小米集团-W(01810.HK) 2021 年中期功绩发布会议》
2021 年 8 月 10 日《2021 雷军年度演讲》
2021 年 5 月 26 日《小米集团 (1810.HK) 2021 年第一季度功绩德律风会》
2021 年 3 月 30 日《小米春季新品发布会 DAY2》
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