1.材料名称：2021-2000年企业订价效率、价格延迟目标数据
2.计算阐明：
HouMoskowitz（2005）提出操纵资产价格对市场信息的调整速度的相对效率来权衡订价效率，并构建了价格滞后目标，得到了学者们的普遍运用。假设市场不克不及将信息及时而足够地反映到股票的价格中，那么那些信息将会在后续的时间中陆续被吸收，从而构成价格反响的滞后。那种价格反响的滞后能够通过含有滞后的市场收益率的回回模子得到，滞后变量的阐明力越强，则价格对信息反响的时间也越长。HouMoskowitz（2005）提出，用单只股票的收益率对同期以及滞后四期的市场收益停止回回：
此中，
表达时间 t 时股票 i 的收益率 （利用考虑现金盈利再投资的日个股回报率）
表达时间 t 时的市场收益率 （考虑现金盈利再投资的综合日市场回报率畅通市值加权均匀法）
表达滞后 n 期的市场收益率
为随机误差项
起首，对模子停止估量，得到原始模子的回回决定系数 ；然后，令滞后的市场收益率的系数为零，对回回方程停止估量，得到限造模子的回回决定系数 。基于上述计算，能够得到第一个价格滞后反响目标：
与F查验类似，那种权衡办法捕获了单个资产收益率中由滞后的市场收益率所阐明的比例。
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D1取值越小，表白资产收益率对过往的市场信息的依靠水平越低，资产用来吸收市场信息所需的时间越短，从而订价效率越高。
除了回回方程决定系数，我们还能够用回回方程中阐明变量的参数大小来权衡单个资产收益率对滞后的市场收率的依靠水平，得到第二个滞后反响目标：
D2捕获了方程中滞后市场收益率的回回系数在所有回回系数中的比重，其取值越小，表白订价效率越高。
3.参考文献
李志生, 陈晨, 林秉旋. 卖空机造进步了中国股票市场的订价效率吗?——基于天然尝试的证据[J]. 经济研究, 2015(04):165-177.
郭白滢, 李瑾. 机构投资者信息共享与股价崩盘风险——基于社会关系收集的阐发[J]. 经济治理, 2019, v.41(07):173-191.
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(出处: 草莓科研办事网——中国专业社科交换平台)