华智融二次IPO：依靠外协加工，扩产规模却在缩水 2.8亿放大额存单，还要募资2.3亿建大楼

每经记者：吴泽鹏 每经编纂：董兴生

2018岁首年月，在创业板IPO被否的POS机企业深圳华智融科技股份有限公司（以下简称“华智融”），于本年9月底再次披露了招股书（申报稿）。那一次，华智融方案在深交所主板上市。

图片来源：公司官网

《每日经济新闻》记者发现，华智融本次IPO对募投资金的利用有很多值得商榷之处。

起首，华智融此次募投项目标核心是新建总部大楼，方案投进2.28亿元。此中，还安放了2685万元的研发费用，方案用于将来新增研发人员的工资薪酬发放。大楼还没建，员工工资已经预备上了。

其次，在次要依托外协加工的布景下，华智融扩产项目仅方案投进6575.96万元，占总募投资金的比例约为17.6%，且与前次IPO比照呈现明显“缩水”。此前IPO时，华智融自有产能为80万台，年销量更高110万台，方案投进2.96亿元扩产，新增产能180万台。现在，华智融年销售量一度超越1100万台，自有产能只要120万台，但仅方案新增产能100万台。华智融在招股书中提醒了外协加工风险，但扩产项目能填补产能缺口吗？

此外，本年3月底，华智融还有2.8亿元的三年按期大额存单，9513.63万元的货币资金（此中次要是银行存款）。在本年6月、9月，华智融还停止了2次分红，分红金额合计超越5000万元。饶是如斯，华智融还方案8000万元用于填补活动资金，该数额以至高于扩产投进金额。但华智融实的“缺钱”吗？

受益电子付出，POS机出货量激增

当下，即使是线下消费，现金付出也越来越少，更多的是翻开手机付款码、掏出银行卡在收款设备前一晃，交易便完成了。非现金付出的普及，也给POS机带来了开展时机。

此番逃求上市的华智融即是一家POS机企业。连系两次IPO数据，能够一窥POS机赛道的迅猛开展，以及华智融的生长进阶之路。

全球POS机需求增速有多快？尼尔森发布的数据展现，2010年，全球POS末端出货量约为1460万台，但到2020年，全球出货量到达1.35亿台，复合增长率达24.91%。此中，亚太地域是全球POS机需求量更大、增速最快的区域。2017年~2020年，亚太地域的POS机年摘购量从4673万台增长至9210万台，4年便翻了一番。此中，2020年摘购数量占了全球出货量的68.26%。

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陪伴着行业开展，华智融也实现了自我提拔。两份招股书别离披露，2015年，华智融在全球POS赐与商出货量排行榜中名列第九，次要产物总销量为82.2万台；到了2020年，华智融出货量全球排名第二，次要产物总销量到达了1135.99万台，较2015年增长近13倍。

出货量激增，营收天然水涨船高。2015年营业收进尚不敷4亿元的华智融，2019年~2021年的营收别离为9.12亿元、12.24亿元以及11.47亿元，净利润别离为5578.48万元、1.18亿元以及9387.31万元。

图片来源:招股书截图

不外，比照也可发现，华智融的营收增速远远赶不上产物销量的增速。那阐明POS机产物单价降低，也在必然水平上反映出行业的合作猛烈。华智融毛利率大不如前，2014年~2016年，华智融综合毛利率持续提拔，别离是27.19%、29.86%以及33.73%，但2019年~2021年，华智融综合毛利率则别离为24.88%、20.15%以及20.18%。

华智融在招股书中提醒毛利率下降的风险称，起首是跟着下流市场需求的改变，国内金融POS末端厂商合作也愈加猛烈；同时，公司的主营营业成本中，原素材金额占比均到达85%以上。因而，原素材成本的增长，也会拉低毛利率。

扩产100万台，能否填补产能缺口？

多年来，华智融不断试图上市。2015年以前，曾谋划境外上市，再加上2017年的创业板IPO未果，算下来，现在是华智融的第三次IPO测验考试。

一般而言，企业急于谋求上市的次要原因之一，是亟需扩大产能，但华智融并不是如斯。其本次IPO募投项目有三个，别离是惠州POS末端扩产项目、总部基地建立项目以及填补活动资金，对应拟投进募集资金别离为6575.96万元、2.28亿元以及8000万元。

三个项目中，扩产项目拟投进金额起码，但华智融对产能并不是没有提拔的需求。

招股书披露，2019年~2021年，华智融的次要产物产量别离是864.95万台、1142.03万台以及855.80万台。那些产物的消费来自于自产和外协两部门，自有产能次要为东莞工场产能，每年为120万台，自有产能称心不了的，便只能交由外协加工完成。

华智融未披露每年外协消费的详细数量，但从总产量与自有产能的比照也可发现其对外协消费的明显依靠。同时，华智融在阐发外协厂商风险时提及，2019年~2021年的委外加工费别离到达5361.84万元、7858.09万元、5030.26万元，是除原素材成本外最次要的营业成本。

图片来源:招股书截图

令人不解的是，在销售规模大幅提拔、自有产能与市场需求严峻不婚配的情状下，与前次IPO比照，华智融的扩产方案不升反降，呈现了“缩水”。

5年前，华智融的年销量更高110万台，自有产能只要80万台。但其时的华智融扩产大志不小，IPO募投项目核心是方案将2.96亿元投向POS机扩产项目，估量增加180万台产能，按此方案，扩产后将有260万台的自有产能。

现现在，华智融的的产量、销量已是万万台级别，自有产能远不克不及称心，但其仅预备投进6575.96万元在消费项目中，方案新增产能100万台。若最末胜利落地投产，华智融自有产能也只能提拔至220万台，不及前次IPO的方案。

《每日经济新闻》记者还重视到，华智融在招股书中介绍，次要摘用外协消费的产物系列包罗N58、NEW7220、NEW6220、NEW6200型号的POS机，那些也是华智融目前最为次要的销售产物。

华智融在招股书平分析了POS机不竭增长的市场需求，对行业将来有着美妙描画。但此次IPO，却只提出100万台的扩产方案，那能否处理市场需求与产能不敷的矛盾？

现金躺银行、有大额存单，还要填补活动资金？

提出破费6575.96万元扩产的华智融，还方案拿出8000万元的募集资金用于填补活动资金，那也是华智融本次IPO的第二大募投项目。华智融称，那将有助于公司称心继续增长的资金需求，加强偿债才能。

但华智融债务情状若何，其活动资金困顿吗？

招股书中，华智融介绍，公司欠债次要为活动欠债。陈述期（2019年~2021年及2022年第一季度）各期末，活动欠债占欠债总额的比例别离为99.98%、99.96%、99.38%和99.55%，别离到达4.73亿元、4.84亿元、5.12亿元以及4.58亿元；非活动欠债由租赁欠债和递延所得税欠债构成，不存在持久告贷。

图片来源：招股书截图

进一步阐发可发现，固然活动欠债数额较高，但仅在2019岁尾，华智融存在9270.69万元的短期告贷，占该期总欠债比例到达19.61%。其余陈述期内，构成活动欠债的次要是应付票据、应付账款，二者合计占对应陈述期的欠债总额比例均超越80%，刚好表现了华智融在摘购端的强势地位。

资产方面，陈述期各期末，华智融的货币资金别离是1.14亿元、4.02亿元、9012.68万元以及9513.63万元，此中大部门是银行存款。

此外，2020岁暮、2021岁暮、2022年3月底，华智融还存在大额存单，对应期末余额为6724.40万元、28057.98万元以及28286.40万元。“该存单可享受按期存款利钱的同时，通过量押给银行获取开具应付票据的额度。”华智融如是阐明。

2020年、2021年、2022年前三个月，华智融理财富品和大额存单的利钱收进到达了122.80万元、727.46万元以及241.10万元。

在“不缺钱”的情状下，“填补活动资金”的募投项目能否合理、必须？那同样值得商榷。

IPO前夜分红超9000万，再募资建大楼？

华智融的募投项目中，最核心的是建立总部基地。对此，其在招股书中介绍，此举可改进员工办公情况、提拔研发才能等，为公司将来营业开展赋能。

《每日经济新闻》记者发现，所谓“总部基地建立”，次要内容就是建立总部大楼。虽然华智融在招股书中介绍，该项目囊括了建立总部办公大楼、研发中心和信息化系统，但此中的地盘购买费1164.25万元、场地购买费1.11亿元、拆修工程费1780万元，合计近1.41亿元；而研发中心和信息化系统的投进则次要是设备购买费4806.13万元以及设备安拆费240.30万元，合计只要5046.43万元。

图片来源:招股书截图

需要重视的是，华智融的总部基地并不是公司亲身建立。根据招股书介绍，该项目地点位于深圳市南山区西丽街道，系深圳市南山区政府组织，将摘取与其他9家优良企业结合、由南山区政府组织同一代建的体例停止。

此外，《每日经济新闻》记者还发现，华智融在总部基地建立项目中，还安放了一笔2685万元的研发费用，该笔收入次要用于向新增研发人员发下班资薪酬。换句话说，虽然大楼未建，研发人员也还没雇用，且公司还有大笔现金，但华智融仍是想先为将来的公司员工争取点福利。

不只为员工争取福利，华智融在此次IPO前夜，也向股东们发放了“大礼包”。仅本年6月至9月，公司便停止了2次分红，合计分配现金股利5147.41万元。

整个陈述期内，华智融共停止了3次利润分配事项，别离是2021年3月分配现金股利（含税）4226.38万元，2022年6月分配现金股利（含税）2144.78万元，9月分配现金股利（含税）3002.63万元，合计分红9373.79万元。

关于以上提及的问题，记者曾在11月17日、22日通过邮件及德律风联络了华智融，接线工做人员称目前不承受摘访。

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