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（陈述出品方：光大证券）
1、 宁德时代加码规划，钠电有看加速开展
1.1、 宁德时代加码规划，钠离子电池财产化可期
钠离子电池是一种“摇椅式”二次电池，其工做原理与锂离子电池类似，均 操纵离子在电极之间的频频脱嵌迁徙停止充放电。钠离子电池在充电过程中，电 池内部钠离子从正极素材中脱出，颠末电解液迁徙到负极；在外电路中，电子从 正极迁徙到负极，从而包管电荷平衡。此时正极处于贫钠态，负极处于富钠态。放电过程则与之相反，电池内部钠离子从富钠态的负极中脱出，颠末电解液迁徙 到正极；在外电路中，电子从负极迁徙到正极。
宁德时代规划钠离子电池，钠电财产化将来可期。宁德时代在 2021 年发布 第一代钠离子电池后，努力于推进钠离子电池在 2023 年构成根本财产链。22 年 7 月 30 日中科海钠首条钠离子消费线落成，一期产能 1GWh，估量 2022 年 底实现钠电池产能 2GWh。龙头企业加速钠电财产化规划，将来钠电财产链有看 加速开展。已知钠在地壳中品貌远远高于锂（锂在地壳中品貌为 0.0065%，钠 在地壳中品貌为 2.74%），且地区散布上钠散布更为普遍易得（地区散布上 73% 的锂资本集中在南美洲，而钠资本闪现普遍散布）。跟着市场对锂电需求进一步 扩展，原素材碳酸锂盐价格继续上涨，截至 2022 年 11 月 7 日，碳酸锂价格涨 至 57.9 万元/吨。因为锂电池成本大幅上升给财产链带来较大压力，钠离子电池 凭仗天然的成本优势有看在将来成为锂电池的填补。
钠电成本下降空间大，消费工艺类同锂电有看快速开展。钠离子电池工做原 理及电池构造与锂离子电池类似，且钠电和锂电的电池工艺也较为接近，前期研 产投进比力小，多个造造环节手艺类似，如三元锂电池和钠电的层状氧化物正极 素材均为烧结工艺，消费线之间转换成本低，国内多家锂电龙头已加码规划钠电。全球锂离子电池开展数十余年，行业手艺较为成熟，可为钠电开展保驾护航。
1.2、 钠离子电池成本低、充电倍率高、低温性能和平安 性能优良
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锂电、钠电的素材有所区别，钠电降本空间大。钠离子电池次要由正极、负 极、电解液、隔阂等构成。正极（负极）包罗活性物量、导电剂、粘结剂等，均 匀涂布在集流体上。此中，钠离子电池的正负极素材以及集流体的降本空间较大， 而电解液、隔阂则与锂离子电池类似，有必然的成本压降空间。
钠离子电池正负极的素材成底细较于锂电更低。正极方面，传统锂电行业的 正极素材凡是为三元锂盐和磷酸铁锂，钠离子电池的正极除了层状金属氧化物和 聚阴离子化合物道路外，还增加了普鲁士蓝类化合物道路，此中层状金属氧化物 是最为支流的正极素材；钠离子的电池负极素材则多以硬碳、软碳为主，硬碳在 钠离子负极素材中占据次要地位。硬碳层间微孔较多，石墨化难度较高，也具有 可逆容量较高、低电压等优势，贸易化可实现度大。别的，中科海钠立异性地使 用无烟煤做为负极前驱体替代石墨，进一步降低消费成本。钠离子电池中电解液、隔阂、集流体等关键辅材的成本也更低。电解液方面， 因为钠电的电解液构成和锂电较为类似，溶量有所差别，由钠盐取代锂盐，浓度 也有所降低，有成本压降空间。隔阂方面，钠离子电池能够沿用传统锂离子电池 隔阂，改换成本较低。别的，钠电适配的玻纤隔阂的价格愈加低廉。集流体方面， 锂离子电池中的负极集流体必需利用价格更高的铜箔。而在钠离子电池中，因为 在集流体部门钠离子其实不会和铝发作合金反响，因而能够用价格更为低廉的铝箔 替代铜箔，同时铝箔因为不容易在低电压氧化，因而能够实现 0V 运输，降低电池 运输的平安风险。同时钠离子电池撑持双极构造，节约毗连成本。
钠离子电池充电倍率高于锂离子电池，具有宽工做温度的优势。钠离子电池 展现出比锂离子电池更好的低温充电性能。根据《高效率高平安钠离子电池研究 及失效阐发》（周权），钠离子电池高温放电（55°C 和 80°C）容量超越额定容 量 100%，低温-40°C 放电容量超越 70%额定容量，且可实如今低温-20°C 下 0.1C 充放电，其充放电效率接近 100%。在高功率方面，钠离子电池同样具备优势， 尝试室层面目前已经实现钠离子电池在 5C~10C 倍率下的快速继续充电以及 10C~15C 倍率下的快速继续放电，并到达 2051W/L 的超高功率密度。钠离子电 池可称心-40°C~0°C 的工做温度范畴，且 5C/5C 轮回寿命超越 2500 周，超越了 贸易化同等规格型号的磷酸铁锂电池的轮回及倍率性能。根据宁德时代供给的数 据，钠离子电池可以在 15min 内充电至 80%，而中科海纳造造的钠离子电池则 可以在 12min 内充电至 90%，其充电速度远远优于锂离子电池在 30min 充电 80%的速度。
钠离子电池平安性能高，轮回寿命和才能密度低等缺陷有待改进。从平安性 角度阐发，因为钠离子电池选用的正极素材钠盐和负极素材碳类均展现出较强的 不变性，使得钠离子嵌进脱出时不会发作反响，同时能制止产生枝晶。在平安性 测试（加热，过充、短路、跌落、针刺、海水浸泡等）中，钠离子电池能做到不 起火爆炸，展现出优良的平安性能。钠离子电池目前存在的短板在于轮回寿命较 短，相较于磷酸铁锂电池超 5000 次轮回寿命，钠离子电池目前整体的轮回寿命 在 2000 次摆布。别的钠离子电池能量密度较低，磷酸铁锂电池能量密度为 120~180Wh/kg，钠离子电池能量密度仅为 100~150Wh/kg。近期同兴环保结合 中国科学手艺大学签订协做协议，两边配合成立“中国科大-同兴环保储能电池 素材及器件结合尝试室”，面向高性能钠离子电池储能系统开发，方案两年内提 升钠离子电池轮回寿命至 5000 次以上。宁德时代第二代钠离子电池能量密度有 看追逐上磷酸铁锂电池，到达 200Wh/kg。进步钠离子电池的能量密度有看进一步降本。低能量密度的电池需要消耗更 多的辅材和造形成本，从而会增加电池每瓦时的价格，因而进步钠离子电池的能 量密度可以在必然水平上提拔其成本优势。根据《钠离子电池机遇与挑战》（曹 余良），只要当钠离子电池的能量密度到达 120Wh/kg 时，其成本才气与 110Ah 的磷酸铁锂电池的电芯相当。
1.3、 钠离子电池利用场景普遍，储能、低速电动车等行 业多点开花
储能、船舶、电动车需求加码，钠电利用场景宽广。中国已明白“双碳”目 标，并推出能源、造造业等各行各业动作定见。将来风力发电、光伏发电的占比 将大幅提拔，2021 年，我国风电、光伏发电量约占全社会用电量的 11％。根据 发改委揣测，到 2050 年，仅光伏发电就将占到全社会用电量的约 39％。跟着风 电、水电、光电的占比不竭增加，发电量受季节等影响加大，而储能系统通过充 放电对发电端的输出停止调剂，光滑发电曲线。中国能源研究会储能专委会等发 布的数据展现，中国及全球储能出格新型储能连结高速增长态势。2021 年，全 球新增投运电力储能项目拆机规模 18.3GW，同比增长 185％。EVTank 揣测钠离子电池将在 2025 年之后实现财产化开展，乐看情状下，估量 2026 年在中国 市场空间可到达 369.5GWh，其理论市场规模或将到达 1500 亿元。
钠离子电池性能、成本等优势显著，在储能范畴的利用前景宽广。储能手艺 分为电气式储能、机械式储能、电化学储能以及热能式储能。电化学的项目数量 居首，此中占比更大的又是锂离子电池。钠离子电池做为最接近锂离子电池的电 化学储能手艺，凭仗其低温的不变性能以及平安性，可做为锂离子电池在大规模 储能范畴的重要填补手艺，有看得到普遍利用。与此同时，钠离子电池的全生命周期度电成本远低于锂离子电池，优势明显。一方面，跟着锂离子电池上游原素材价格高企和成本传导，钠离子低廉的素材成 本为其起量创造了浩荡空间。另一方面，在储能系统总的投资成本中，除素材成 本等初始投资成本以外，轮回寿命也是影响储能度电成本的关键因素。根据中科 海纳官网，当初始容量投资在 500-700 元/kWh、轮回次数在 6000 次时，钠离 子电池储能系统度电成本可实现0.217-0.285元/kWh；当轮回次数在8000次时， 该成本可下探至 0.2 元/kWh 以内。若钠离子电池可以进一步改进电池构造和工 艺，进步其轮回寿命，则可进一步降低储能电站的度电成本，以称心大规模储能 贸易化利用的要求。
政策加码，储能市场大有可为。8 月 25 日，工信部公开收罗对《关于鞭策 能源电子财产开展的批示定见（收罗定见稿）》的定见。《收罗定见稿》要求， 加强新型储能电池财产化手艺攻关，研究打破超长命命高平安性电池系统、大规 模大容量高效储能、交通东西挪动储能等关键手艺，加快研发固态电池、钠离子 电池、氢储能/燃料电池等新型电池。跟着手艺的打破和财产链不竭完美，钠离 子电池的生长潜力浩荡，有看在储能范畴大放异彩。
钠离子电池也可普遍运用于低速电动车市场、电动船舶市场中。低速电动汽 车的次要类型有电动高尔夫球车、电动小我多功用车、电动低速越野车和电动低 速重型车辆。根据《全球低速车市场 2022》（GGII 发布）揣测，到 2026 年， 低速电动车市场估量将到达 82 亿美圆，2022-2026 年年复合增长率为 12.0%。据国际市场研究公司 Research and Markets 发布的《2015—2024 全球电动船 舶、小型潜艇及主动水下船舶的市场陈述》揣测，到 2024 年全球电动船舶市场 的规模将到达 73 亿美圆，市场前景相当可看。钠离子电池在低速车范畴有逐渐替代铅酸电池、与锂电池互补的趋向。目前 传统的电动两轮车等低速车范畴大部门均利用铅酸电池，但因为废旧铅酸电池含 铅及铅酸液等物量，对情况污染严峻，轮回寿命远低于锂电和钠电，且铅酸电池 重 量相 对 较 大 ，工 信 部 于 2018 年修订 的 《电 动 自行 车 安 全 手艺 规 范 （GB17761-2018）》中，对电动两轮车的整车重量、续航里程、持续输出功率 都做出了规定，两轮电动车的整车量量不得高于 55kg。因而，在我国电动两轮 车不竭开展的当下，钠电做为锂电的重要填补手艺有看逐渐替代低速电车范畴的 铅酸电池。
2、 正极素材各有所长，层状过渡金属氧化 物道路最为成熟
钠离子电池的电化学性能次要取决于电极素材的构造和性能，凡是认为，正 极素材的性能(如比容量、电压和轮回性)是影响钠离子电池的能量密度、平安性 以及轮回寿命的关键因素。目前研究的钠离子电池正极素材，次要是过渡金属氧 化物、普鲁士蓝类化合物和聚阴离子化合物等。
2.1、 钠离子电池正极：成本显著低于锂电池正极，部门 消费工艺设备与锂电重合
钠和锂有类似的物理化学特征，因而钠离子电池的构造、原理与锂离子电池 根本不异。目前钠离子电池的单元能量原料成本（0.29 元/Wh）显著低于锂离子 电池单元能量原料成本（0.43 元/Wh），因而更适用于低成本的规模储能范畴。钠电正极素材的消费工艺设备与三元锂电正极素材产线有必然重合，在设想时针 对个别工序考虑必然的冗余厂房空间和设备，即可根据市场需求将三元锂电素材 产能乖巧切换为钠离子电池正极素材的产能。
2.2、 过渡金属氧化物：层状氧化物手艺相对成熟，轮回 性能有待进步
过渡金属氧化物构造式为 NaxMeO2，此中 Me 为过渡金属，包罗 Mn、Fe、 Ni、Co、V、Cu、Cr 等元素中的一种或几种。过渡金属氧化物可分为隧道型氧 化物和层状氧化物。当钠含量较高时，一般以层状构造为主，次要由 MeO6八面 体构成共边的片层堆垛而成，钠离子位于层间，构成瓜代排布的层状构造。而当 氧化物中钠含量较低时，次要以三维隧道构造的氧化物为主，隧道型氧化物具有 特殊的 S 型和五角形隧道。
层状过渡金属氧化物手艺相对成熟，已实现量产，但轮回性能有待进步。中 科海纳的钠铜铁锰氧化物即摘用了层状过渡金属氧化物手艺，现已实现 145Wh/kg 能量密度，是铅酸电池的三倍摆布。但是，层状氧化物的电化学性能 由相构造的特征所决定，而相构造又与原始态的钠含量、层的不变性、钠原子周 围的情况等因素相关。同时因为钠离子半径较大，在电化学过程中陪伴着一系列 相构造改变的发作，相构造改变一方面存在能垒，影响离子在体相的扩散；另一 方面复合的相变过程存在较大的构造改变，形成轮回过程构造的崩溃，影响轮回 性能。隧道型氧化物构造不变，轮回性能较好。隧道构造的氧化物因为存在 Mn-O 八面体的彼此支持，分子构造从平面的层状构造转为立体的隧道构造，大大进步 了素材的轮回不变性。钠离子在嵌进脱出过程中，素材构造仍然可以连结相对稳 定。然而，那种素材初始钠含量过低，形成可逆容量较低，同时还存在素材首周 充电容量较低的问题，目前该手艺多还处在研究阶段。
2.3、 普鲁士蓝类化合物：成本低廉开展空间宽广，但结 晶水问题是财产化难点
与无机金属化合物和聚阴离子化合物比拟，有机素材在构造多样性、成本、 乖巧性、平安性和可收受接管等方面有着不成替代的优势。此中普鲁士蓝类化合物 (PBAs)具有较大的金属离子通道,可实现 Na +的快速嵌脱而不发作晶格畸变，同 时其成本低且毒性小，又可在室温下合成，因而被普遍研究。普 鲁 士 蓝 类 化 合 物 具 有 三 维 通 道 结 构 ， 具 有 较 高 的 电 压 和 可 逆 容 （155mAh/g），分子式 NaxMa[Mb(CN)6](Ma 为 Fe、Mn 或 Ni 等元素，Mb 为 Fe 或 Mn)，而且成本较低，前驱体价格低廉、简单易造，具有潜在的利用前景。但是原猜中包罗氰化物(氰化钠等)，有剧毒，基于环保和平安考量，目前我国对 氰化物相关的消费和销售管束严厉，国内具备氰化物消费天分企业有限。
但是，普鲁士蓝类化合物中的结晶水会对分子构造形成影响，那也是该素材 财产化的壁垒所在。普鲁士蓝类化合物的造备办法次要包罗共沉淀法、梯度代替 共沉淀法和单一热源法。沉淀法造备普鲁士蓝凡是在水溶液中合成，在最末样品 中会存在微量的晶格水。那些晶格水在充放电过程中可能会脱出，与电解液中的 钠盐反响产生 HF，从而侵蚀素材，影响素材的电化学性能。宁德时代最新专利可将 Na2MnFe(CN)6 正极活性素材层的水含量掌握在一 定范畴内，能够制止结晶水关于充放电和晶格构造的影响，使普鲁士蓝类正极材 料电池兼具优良的充放电性能和轮回性能。同时，通过选用差别的过渡金属离子， 如 Ni2+、Cu2+、Fe2+、Mn2+、Co2+等，能够获得丰富的构造系统，表示出差别的 储钠性能。别的，普鲁士蓝类化合物也有倍率性能差、轮回不不变、库伦效率低(≤90%) 等问题。次要原因是化合物构造中的空位会招致电化学性能降低、构造退化，且 H2O 会与电解量发作副反响。
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2.4、 聚阴离子类化合物：更好的轮回性能与平安性能， 成本降低后将来可期
聚阴离子类化合物具有多面体框架，框架非常安定，能够获得更高的轮回性 与平安性。同时多面体还能够产生诱导效应，提拔充放电的电压。表达式为 NaxMy[(XOm)n-]z (M 为可变价态的金属离子，X 为 P、S、V、Si 等元素），聚 阴离子类化合物也较普鲁士蓝类化合物和过渡金属氧化物利用寿命长。
聚阴离子类化合物次要分为橄榄石型、钠快离子导体(NASICON)、焦磷酸盐 和硫酸盐型。橄榄石型 NaFePO4在水溶液中不变，能够搭配水溶液电解液，具 有成本低、情况友好和处置简单等优势。NASICON（Na3V2(PO4)3）中钠离子位 于框架空隙中，拥有更快的钠离子迁徙速度，同时能够做为正、负极素材，组拆 成对称的钠快离子导体电池，经导电碳纤维包覆后，30C 倍率下轮回 20000 周， 容量连结率为 54%，具有十分优良的利用前景。但因其利用价格昂扬的金属钒， 目前造价偏高。
聚阴离子类化合物的财产理论相对较少，目前工业化合成成本较高，财产化 水平比拟普鲁士蓝类化合物和过渡金属氧化物低。同时那类化合物存在着电子电 导率和体积能量密度低的问题。比拟于层状氧化物正极，聚阴离子正极具有更好 的热不变性，从而具有更好的平安性，但是其更大的缺陷是电子导电率低，无法 在大电流下充放电。所以，常通过包覆、掺杂进步其电导率，从而改进电化学性 能。
3、 钠离子电池财产链公司梳理
钠离子电池企业里，宁德时代等企业加快规划钠离子电池财产，鹏辉能源、 星空钠电等企业的多条消费线均已投进运行。中科海钠也在近日落成全球首条 1 GWh 钠离子消费线，钠立异能源估量 2022 年投产正极素材与电解液。中游四 大素材初步财产规划也已构成。正极素材方面，容百科技在正极素材方面已具备 初步量产才能，当升科技、振华新材、钠立异能源也紧随其后积极推进财产化进 程。负极素材方面，中科海钠与华阳集团协做开发无烟煤负极，贝特瑞、杉杉股 份、中科电气等具有消费硬碳的丰富体味，已实现为钠离子硬碳方面停止多量量 供货。电解液方面，钠立异能源已有 5000 万吨电解液投产，多氟多已贸易化量 产电解液，新宙邦、瑞泰新材等均已推出相关电解液样品。铝箔企业中，昌盛新 材、云南铝业等均开展新能源动力电池用铝箔项目，为各大电池消费厂商供给助 力。原素材方面，次要是二氧化锰、钒矿、氰基氧化物，多家国内公司具有成熟 消费体味，此中湘潭电化已和宁德时代达成协做赐与电解二氧化锰。
4、 投资阐发
4.1、 振华新材：锂电正极素材快速扩大，钠电稳步推进 增量可期
振华新材成立于 2004 年，并于 2021 年 9 月 14 日在上交所科创板挂牌上 市。公司自设立以来专注于锂离子电池正极素材的研发、消费及销售，次要供给 新能源汽车、消费电子及储能范畴产物所用的锂离子电池正极素材。2022 年前 三季度，公司实现营业收进约 99 亿元，同比+180%，实现回母净利润 10 亿元， 同比+286%；Q3 单季度实现营业收进约 45 亿元，同比+206%，环比+56%，实 现回母净利润 3.4 亿元，同比+211%，环比+5.1%。受益于下流客户需求释放， 正极素材量价齐升，公司功绩有所增厚。公司聚焦锂电素材单一主业，锂离子电 池正极素材营业奉献几乎所有的营收和毛利。
三元正极产能建立加速，稳步丰富锂电产物规划。2021 岁暮，公司义龙二 期项目投产，公司锂电正极总产能增至 5 万吨/年，此中高镍三元正极素材消费 才能 2.6 万吨/年；2022 年 H1，公司对贵阳沙文一期项目停止技改，估量 2023 年 Q1 技改完成并投产，技改后的产能将达 1.6 万吨；年产 1.2 万吨沙文二期项 目估量 2022 年 Q4 进进设备调试阶段；此外，公司年产 10 万吨义龙三期项目 次要产物为高镍、中高镍以及中镍三元正极（兼容钠离子电池正极素材消费）， 项目总投资 62 亿元。据公司在投资者互动平台披露，2022 岁尾公司正极素材产 能估量达 7.6 万吨，23 年 Q1 到达 8.2 万吨。2025 年公司整体产能估量达 18.20万吨。截至 22 年 Q3，公司中高镍 6 系低钴单晶素材已实现批量销售，超高镍 9 系三元单晶素材已实现吨级产出并销售，公司锂电产物系统逐步丰富。积极推进钠电手艺规划，产线兼容凸显规模优势。公司钠离子电池正极素材 抉择层状氧化物道路，截至 22 年 Q3，公司钠离子电池正极二代产物处于吨级 送样阶段，估量在 2022 年 Q4 完成次要客户初步评估，进进小批量试用阶段。二代产物相较于一代产物在克容量、首效等方面具有必然改进。在钠离子电池正 极素材范畴，公司已构成多元素协同掺杂手艺、晶体构造调控手艺、低 pH 值及 低游离钠掌握手艺、描摹尺寸及颗粒粒径调控手艺等多项核心手艺，可有效进步 钠电正极素材的构造不变性、空气不变性，改进钠离子电池的凹凸温性能、轮回 不变性及倍率性能。针对上述核心手艺，公司已提交 4 项钠离子电池正极素材相 关的专利申请，构成初步专利规划。此外，钠离子电池正极素材消费线与公司三 元锂电池产线兼容，规模优势较为显著，公司三元素材消费工艺为三次烧结工艺， 颠末恰当调整，可兼容钠离子电池正极素材消费（两次烧结工艺）。公司积极推 进钠离子电池正极素材手艺研发以及专利规划，锂电、钠电产线兼容性强，公司 钠电营业开展可期。
4.2、 美联新材：锂电隔阂规划停顿顺利，钠电正极素材 成本优势显著
美联新材成立于 2000 年，于 2017 年 1 月在深交所创业板挂牌上市。公司 自成立以来不断处置高分子复合着色素材的研发、消费、销售和手艺办事，为客 户供给塑料着色一体化处理计划，为国内色母粒行业领先企业。2017 年公司通 过设立全资子公司广东美联隔阂有限公司进军锂电隔阂市场，2018 年公司通过 控股营创三征（营口）精巧化工有限公司切进精巧化工范畴，2020 年胜利进进 熔喷无纺布市场。受益于下流的兴旺需求，三聚氯氰销售收进及毛利率的大幅增 长，公司 22 年前三季度功绩因而有所增厚。2022 年前三季度，公司实现营业收 进 17.8 亿元，同比+44.4%，实现回母净利润 2.5 亿元，同比+1482.39%；Q3 单季度实现营业收进 5.3 亿元，同比+32%，环比-17.9%，实现回母净利润 5750 万元，同比增加 6400 万元，环比-43.5%。
深进规划色母粒、精巧化工、锂电隔阂三大板块，看好公司持久开展。色母 粒板块，公司现有色母粒年产能约 9 万吨，公司正不竭稳固各产物在中端市场的 合作优势，并逐渐打破国际领先企业在高端产物市场的垄断，扩展高端产物市场 份额。精巧化工方面，公司控股子公司营创三征是国内甚至全球三聚氯氰行业的 龙头企业，现有三聚氯氰年产能 9 万吨。隔阂方面，公司控股子公司安徽美芯已 有 1.5 亿㎡湿法隔阂产能投产，另有 1.5 亿㎡湿法隔阂产能即将建成投产，合计 3 亿㎡的产能于 2022 年下半年逐步释放产能，另规划有约 10 亿㎡的产能正在陆续建立中。根据公司通知布告，公司 2022 年、2023 年的隔阂产物出货量估量分 别为 5 万万平方米、4 亿平方米。别的，熔喷无纺布方面，公司新建的 2 条水刺 无纺布及防护服用无纺布消费线已投产，年产能约 2000 吨，胜利为国度疫情防 控工做奉献力量。前瞻规划钠电正极素材普鲁士蓝（白）系列产物，原素材成本优势显著。公 司前瞻性规划钠电。2022 年 8 月 8 日，公司及其他投资人以投资款总额 4,500 万元对华钠新材停止增资，增资完成后，公司将持有华钠新材 7%的股权。华钠 新材主营钠电池正极素材的研发和销售，此次参股有助于公司开辟钠电素材业 务。与此同时，公司正在规划钠离子电池正极素材普鲁士蓝（白）系列产物，助 推钠离子电池财产开展。2022 年 9 月 19 日，公司与七彩化学签订《战术协做 协议》，拟配合投资 25 亿元建立“年产 18 万吨电池级普鲁士蓝（白）项目”， 该项目拟分三期建立，一期、二期、三期别离拟建 1、5、12 万吨消费安装，一 期估量于 2023 岁尾建成投产。公司手艺程度优良，目前普鲁士蓝正极素材 50 吨中试消费线已投产，并已通过部门电池厂商的检测。别的，公司的控股子公司 营创三征规划有 30 万吨液体氰化钠产能，可以为该项目供给原素材配套，自给 自足，成本优势显著，有看在将来奉献可看的利润。
4.3、 百合花：“化工素材+新能源素材”双主业驱动发 展，规划钠电正极素材乘钠电东风
百合花成立于 1995 年，2016 年 12 月在上交所挂牌上市。公司目前次要从 事有机颜料、中间体和珠光颜料的研发、消费、销售和办事。公司是国内有机颜 料行业综合合作力领先的龙头企业，现丰年产 4 万吨有机颜料和 1 万吨配套中 间体的消费才能，具备全色谱消费才能。目前公司正在向新能源素材板块进军， 待 2022 年的募投项目建成后，公司将构成“化工素材+新能源素材”双主业的开展格局。2022 年前三季度，公司实现营业收进 19.3 亿元，同比+5.7%，实现 回母净利润 1.9 亿元，同比-15.1%，次要系公司主营产物销量同比下降、能源、 原素材等价格上涨招致毛利率下降所致；Q3 单季度实现营业收进 5.4 亿元，同 比-7.6%，环比-27.0%，实现回母净利润 0.4 亿元，同比-39.1%，环比-52.2%。
公司主业向新能源素材板块转型晋级，打造功绩第二增长曲线。公司足够把 握新能源行业的市场机遇，加速规划新能源素材营业。2022 年 10 月 24 日，公 司发布《2022 年度非公开发行 A 股股票预案》，拟募资 11.8 亿元用于年产 40,000 吨磷酸铁锂项目、年产 3,000 吨电池级碳酸锂项目、年产 5,000 吨高性能有机颜 料及配套中间体项目和填补活动资金。此次募投项目有看助力公司向新能源行业 战术转型晋级，打造新的利润增长点。别的，该募投项目还有助于公司提拔高性 能有机颜料的产物比例，稳固公司有机颜料行业的龙头地位。
公司乘钠电行业东风，拥有 2 万吨金属钠产能规划，钠电正极素材项目建 设决议已获董事会通过。公司向上游延伸规划有 2 万吨金属钠，保障原素材赐与的同时有看乘钠电行业东风。公司于 2019 年 1 月与宁夏银川造钠厂签定《投资 协做协议书》，配合设立内蒙古源晟造钠科技有限公司，公司持有源晟造钠 60% 的股权，规划建立 2 万吨/年金属钠项目，产物还包罗 3 万吨/年液氯、3.5 万吨/ 年次氯酸钠，已于 2022 年 1 月停止投料试消费。金属钠是公司高性能有机颜料 的重要原素材之一，该项目有利于保障公司部门上游原素材的量量和货源赐与， 降低原素材成本。在钠电正负极素材方面，公司此前已拥有成熟的无机颜料普鲁 士蓝消费手艺，具有必然的手艺积存， 2022 年 10 月 24 日，公司召开的第四 届董事会第六次会议通过了全资子公司宣城英特颜料有限公司施行年产 15000 吨钠离子电池正极素材项目标决议，该项目建立地点为安徽省宣城市高新手艺产 业开发区，建立周期为 2 年，总投资估量 1.96 亿元。钠电素材的规划有看为公 司翻开新的生长空间。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资定见。如需利用相关信息，请参阅陈述原文。）
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