全球能源价格上涨致聚氨酯毛利下滑 亨斯迈聚氨酯事业部亚太区总裁潘律民：中国化工品相关于欧洲的成本优势将继续存在

每经记者：叶晓丹 每经编纂：杨夏

万华化学（SH600309,股价86.52元，总市值2716.51亿元）2022年三季报披露的股东名单中，高瓴本钱旗下专注于二级市场投资的基金治理平台HHLR Advisors新进成为前十大畅通股东。

不外，万华化学三季报功绩增收降利，其实不亮眼。数据展现，万华化学2022年前三季度实现营业收进1304.2亿元，同比增长21.53%；实现回属于母公司股东净利润136.08亿元，同比下跌30.36%。

那也引发市场对高瓴本钱此次投资万华化学的解读，功绩其实不非常“如意”的万华化学，“逐利”的本钱为何热衷投资加码？

能源价格上涨致聚氨酯毛利下滑

据领会，做为全球少数几家、国内独一一家掌握MDI造备手艺的中国企业，万华化学占据了全球约25%的MDI产能。

MDI是由异氰酸酯与多元醇及其共同助剂合成的聚氨酯素材。万华化学在2021年年报中披露，聚氨酯行业的毛利率达35.07%，比上年增加0.61个百分点。在万华化学的四个细分行业中，是毛利率更高的一个细分行业，且2021年营收规模迫近第一大营收来源石化系列。

而2022年三季报中，万华化学表达，受全球原油、天然气等根底能源价格大幅上涨影响，公司次要化工原料、欧洲公司能源成本同比大幅上涨，公司产物的毛利率有所下降。

高瓴本钱的逆势投资，也让市场存眷聚氨酯市场的持久投资价值。

公开材料展现，全球掌握MDI消费手艺的只要科思创、巴斯夫、亨斯迈、万华化学等少数几家企业，属于高手艺门槛的合作。

据澎湃新闻2021年报导，中国聚氨酯次要原素材产能占比均超越全球产能的1/3，是全球更大的聚氨酯原素材和成品消费基地，也是世界上聚氨酯利用范畴最全的地域，行业原料和成品消费、消费量继续增长，财产构造继续优化。

2022年11月17日，中国石油和化学工业结合会副秘书长庞广廉在中国国际石油化工大会上介绍，跨国公司对中国投资掀起新热潮是近几年国内化工行业的开展趋向之一。外资企业近年来加大扩建已有项目，并逐渐提拔在华产能。此中提及了出名化工巨头亨斯迈完成上海聚氨酯(MDI)工场二期扩建，产能扩展到年产40万吨，接近其全球产能的1/2。

近日，化工巨头亨斯迈聚氨酯事业部亚太区总裁潘律民在承受《每日经济新闻》记者摘访时也表达，亨斯迈在中国近30年，投资金额达150亿人民币。中国已经是亨斯迈全球第二大盈利来源，亨斯迈十分重视中国市场。

将来增长的下流时机在中国

而在投资逻辑上，目前亨斯迈在国内的规划是以“产定销”仍是“销定产”？

潘律民回应称，在中国次要消费的MDI，仍以中国本土销售为主，约20%出口。出口较多销往亚洲国度，也有少少量出口到欧洲、美国。“因为我们的产能也有限，所以将来更多可能仍是庇护目前本土销售的比例，但关于出口市场或许会做一些调配，可能考虑进步市场集中性的同时也多援助欧洲。但是我们在中国消费，以在中国销售为主，那绝对不会做任何改动。因为我们所看到的将来增长的下流时机，都仍是在中国。”

关于中国聚氨酯行业市场，潘律民认为，“双碳”战术的施行，为外企在华开展指了然标的目的。中国提出的“双碳”目标正展示出浩荡的影响力，成为驱动中国经济高量量开展的新引擎，鞭策中国经济构造的深层变化。另一方面，减碳也成为了企业将来开展的必选题，为着眼于可继续开展的外资企业供给了宽广的开展空间。面临“双碳”目标，外资企业能否通过财产链协同和手艺立异，助推中国经济和可继续的同步开展，成为影响其在中国实现可继续韧性新开展的关键。据领会，目前亨斯迈的聚氨酯产物先后利用于建筑保温素材、汽车等场景中。

和万华化学一样，2022年亨斯迈同样面对能源价格上涨等问题，若何揣度目前面对的机遇和挑战？

“一方面是全球赐与链的不确定性增加。”潘律民表达，欧洲地域是全球化工的发源地，化工财产链完全。2020年全球化学品销售额达3.47万亿欧元，欧盟销售额位列第二。鉴于当前欧洲化工企业赐与不确定性增加，聚氨酯的赐与链或对全球相关产物的赐与端构成冲击。

而另一方面，在那一布景下，他也表达，中国化工品出口量有看大幅提拔，亨斯迈中国规划有助于公司本身全球合作力进一步加强。欧洲的工业消费成本大幅上行，以致中欧化工产物价格差距拉大。中国在传统能源和新能源方面的赐与优势有看继续存在，中国化工品相关于欧洲的成本优势也将继续存在。亨斯迈在中国的规划，将使得公司的全球合作力和盈利才能有看进一步加强。

每日经济新闻