文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 郭力群
编纂 | 康娟
过去中国曾在争端中采纳过反造办法，在比来美国政府发布禁用TikTok和微信的行政令后，若是将来中美两国严重关系进一步被激化，一些阐发师估计中国可能也会施行反造办法，苹果等美国公司受影响最为严峻，市场风险也会随之加大。
中国和美国在履历了过去2年的商业争端、末于在本年岁首年月签订第一阶段商业协定后，又履历了互关领事馆、特朗普政府签订行政令造裁TikTok和微信等事务，招致两国严重关系再次加剧。在那种看起来有些剑拔弩张的布景下，中美商业会谈代表估计将于下周末会面，对第一阶段商业协定的施行情况停止评估。
到目前为行，市场反响相对迟缓，在周一（8月10日）有关中国方案对包罗共和党参议员马尔科·卢比奥(Marco Rubio)和泰德·克鲁兹(Ted Cruz)在内的11名美国人施行造裁的动静传出后，包罗中国沪深300指数在内的全球股市当日仍然走高。但此次会面成果可能会再次提醒市场中美严重关系带来的风险。
《巴伦周刊》认为，过去中国曾在争端中采纳过反造办法，在比来美国政府发布禁用TikTok和微信的行政令后，若是将来中美两国严重关系进一步被激化，一些阐发师估计中国可能也会施行反造办法，苹果等美国公司受影响最为严峻，市场风险也会随之加大。
特朗普施行商业协定的政治动机削弱
《巴伦周刊》8月10日报导称，固然从数据来看中国还没有完全兑现协定中许诺对美国商品的购置量（原因包罗疫情招致需求下降和季节性因素等），但白宫不断称第一阶段商业协定正在施行中。凯投宏不雅(Capital Economics)阐发师墨利安·普里查德(Julian Pritchard)称，截至6月底，中国实现的购置目的尚不到2020年全年目的的四分之一，对美国商品的进口额（以美圆计，占进口总额的比重）以至低于商业争端前的程度。
虽然如斯，许多政策察看人士和战略师对此次会面的预期是，两边都将做出一些许诺以确保协定顺利施行，因为固然中国经济起头呈现苏醒迹象，但中国和目前经济仍未脱节窘境的美都城不希望看到又一轮关税之争，若是关税问题再起波涛，那一次受影响的将是和消费者间接相关的商品。
普里查德指出，据称中国比来几周已经下了几笔大订单，并且可能会在会面中许诺在本年剩余时间里增加对美国商品的购置量。“那或许可以让协定暂时不会失效，但如今更大的一个问题是，两边对峙施行协议的政治动机正在削弱。”
普里查德称，目前美国对中国采纳的立场愈加强硬，令旨在加强两国关系的商业协定显得格格不入。“维持商业协定似乎次要是因为特朗普不肯意看到之前的会谈勤奋落空，但在争取蝉联之际，他退出协定的念头可能会愈发强烈。”
到目前为行，中国采纳的都是和美国对等的外交动作，并没有让场面地步进一步晋级。Beacon Policy Advisors的阐发师在陈述中称，“目前为行，中国还没有针对TikTok和微信被禁采纳抨击动作，也没有削减对美国大宗商品的购置量。”
普里查德认为，若是商业协定无法继续施行，关税波涛再起，中国的GDP将下降0.2%到0.3%，但最显而易见的后果可能会呈现在市场上。若是没了商业协定，市场将估计特朗普政府会采纳愈加严厉的办法，进一步给美国公司的前景蒙上暗影，并且中国也可能会因而采纳抨击办法。
苹果和特斯拉面对的风险还没反映在股价中
一些阐发师已经在就中国可能采纳的反造办法停止预估。中国有媒体近日停止了一项“中美关系查询拜访”，超越十万的人参与的问卷查询拜访投票成果显示，约96%的中国网友对美国印象趋于负面，98%的网友认为“美方集中火力攻击中国”，超越97%的网友撑持“国度采纳反造办法回击美方搬弄”。
伯恩斯坦((Bernstein)阐发师托尼·萨科纳吉(Toni Sacconaghi)不断在对苹果(AAPL)和特斯拉(TSLA)那两家和中国市场有着亲近关系的公司停止跟踪研究。《巴伦周刊》8月11日援引萨克纳吉的概念报导称，来自中国市场的收入占到苹果总收入的15%，并且该公司产物的供给链大部门都在中国。特斯拉也有15%的收入来自中国，比来在上海设立了超等工场后，特斯拉方案把在中国的收入份额进步到30%以上。
若是中国采纳反造办法，那两家公司将遭到严峻负面影响，并且萨科纳吉认为苹果和特斯拉当前的股价还没有反映那一潜在风险，风险到底有多大目前也难以估量。
萨科纳吉称，虽然美中关系不竭恶化，但过去两年苹果在中国的营业不断相当有弹性，“那反映出该公司与中国经济之间有着一种更深层的联络，中国有超越300万人世承受雇于苹果的供给链，苹果的品牌十分不得人心。”
他指出，针对微信的行政令措辞迷糊不清。“若是在全球iOS系统上禁用微信，那么苹果在中国的销售将遭到严重影响，”他说。
最新公布的数据显示，7月份苹果在中国的iPhone销量不测下滑。Evercore ISI阐发师阿米特·达利亚纳尼(Amit Daryanani) 8月11日在研报中写道， 从中国发布的7月份智妙手机出货量数据来看，当月整体出货量下降了35%，已经是持续第三个月下滑，并且比5月和6月的15%摆布的下滑幅度更大。
达利亚纳尼称，那些数据包罗了中国本土手机消费商和跨国手机消费量的销售情况两个类别，苹果在在第二个类别中的占比可能高达90% 以上，7月份那个类此外出货量比去年同期下降了30%。达利亚纳尼认为那一动静可能会给苹果的股价带来压力。但目前他仍是维持对苹果的“增持”评级和440美圆的目的价。11日收盘，苹果跌3%，至437.50美圆。
TF International阐发师郭明志（音）8月10日在研报中称，若是特朗普政府强迫要求苹果从应用商铺下架微信，那么iPhone的全球销量可能会显著下降。他写道：“因为微信对中国用户十分重要，它连系了通信、付出、电商、社交、新闻等功用，因而我们认为微信被禁会阻碍iPhone在中国市场的出货量。估计全球iPhone的出货量将下降25%-30%。苹果其他硬件产物的全球出货量（包罗AirPods、iPad、Apple Watch和Mac）将下降15%-25%。”
他说，若是苹果只是从美国的苹果应用商铺里下架微信，那么影响会小得多，全球iPhone销量的降幅可能为3%到6%，苹果其他硬件产物的销量降幅可能不到3%。
郭明志建议投资者削减对苹果供给链股票的投资，他出格提到了玉晶光电(3406.台湾)和LG Innotek (011070.KS)。
萨科纳吉在谈到特斯拉时称，特斯拉“迄今为行不断与中国连结着优良的关系，获得中国政府撑持在短时间内就成立起来的上海超等工场就证了然那一点，原因之一可能是中国政府认为特斯拉对中国本身的电动车行业开展十分重要。但是特斯拉股价近期的飙升并没有反响中国对其采纳造裁的可能性带来的风险。
中国过去曾对跨国公司采纳过反造办法
萨科纳吉在研报中列举了中国政府此前在其他争端中采纳过的一些反造办法。
2010年3月，中国政府在中央电视台一档节目中报复惠普(Hewlett-Packard)条记本电脑存在量量问题，招致该公司销量大幅下滑。萨科纳吉称，“政府的造裁以及由此引起的消费者反响很可能加剧了惠普在中国的品牌形象持续恶化，招致该公司在尔后数年都无法恢复之前的市场份额。”
2012年8月和9月，中日疆域争端引发中国消费者对日本汽车造造商的抵抗，招致日本汽车造造商昔时第四时度的市场份额从第三季度的19%下降到13.4%，但在接下来的一年里恢复到了之前的程度。
2016岁尾，中国与韩国就摆设美国导弹防御系统产生摩擦后，韩国乐天集团(Lotte Group)在华运营的99家超市中的74家因各类原因被迫令破产。
2016年4月，中国制止了苹果的iTunes Movies 和iBooks应用商铺。
2018年，因为中国监管机构推延批准新游戏的发行，苹果应用商铺在中国的增长势头突然大幅放缓。
萨科纳吉写道，将来可能的造裁办法的施行体例也有可能是中国海关推延零部件的进口或产物出口、把外国公司从中国国有企业竞标合同中排除、阻遏外国公司在中国停止严重收买交易等。
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