集微网动静，本年第三季度，全球半导体财产周期拐点已然成形。根据SIA最新统计，第三季度全球半导体销售额总计为1410亿美圆，同比下降3.0%，环比本年二季度下降6.3%，此中9月单月销售额同比下滑，更是2020岁首年月以来初次呈现。
全球财产周期风云幻化，对大陆半导体财产轮回又带来了如何的影响？已全数表态的A股半导体相关上市公司三季报，为我们供给了丰富的信息。
“数据画像”的三大启迪
为了较全面、准确闪现三季度我国半导体财产改变情状，集微网此次共计挑选了175家A股半导体财产链上市公司财报，此中的数据，透露出三大体害信息。
全行业营收增速拐点初现
数据展现，175家上市公司三季度合计实现营收1825亿元人民币，同比增长8.1%，那一同比增速，较本年一季度38.05%和二季度20.15%的表示，构成了较明显落差，而从环比数据看，三季度营收与本年二季度1813亿元的数据大致持平，在具有传统季节性因素加持的情状下已属稀有，而假设将部门近期新上市公司招股书中的二季度数据调进，则三季度进围企业总体营收以至已经呈现环比下滑。
与上半年半导体赛道“高歌猛进”的功绩表示比拟，三季度本土企业数据，同样已勾勒出了周期拐点。
财产链上下流呈现分化
根据主营营业差别，集微网将175家半导体相关上市公司回进16个细分赛道，笼盖从EDA/IP、设备素材到元器件分销的财产链上下流次要环节，细分数据清晰闪现出财产链上本年发作的冷热改变。
本年一季度，营收同比增速为负的还只是CISMEMS化合物三个环节上市公司，到了二季度，又有模仿、分立器件、分销那三大业态上市公司营收同比增速转负，热门产物大类、刚需根底元件和末端分销环节的新意向，也折射出整体市场情况的深入改变，而在三季度财报中，数字、存储两个大品类，也加进到了上市公司营收同比转负的行列，总体闪现出功绩减速影响面扩展、影响水平加深的态势。
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比拟下流品牌原厂和分销环节，三季报中EDA/IP、素材、设备、代工、OSAT等上游财产环节表示出强劲许多的增长韧性，均庇护了同比、环比增长表示，此中EDA/IP、设备、代工三大环节的季度营收同比增速仍到达30%以上。
三，运营效率面对挑战
本年1-9月，175家半导体相关上市公司共实现回母净利润670亿元人民币，较往年同期640亿元程度增长约4.8%，低于累积营收增速，而在本年上半年，一篮子公司实现回母净利润为470亿元，较往年同期增长约19%，净利润累积增速逐季下滑。
在盈利目标颠簸的同时，半导体上市公司存货、应收账款周转效率也有所下降，以存货为例，全数进围公司累积存货周转率三季度下降至4.19，较往年同期均匀下降23%，存货周转率下降，意味着相关企业可能已面对库存往化压力。
值得重视的是，二级市场对半导体财产链相关公司给出的估值，鄙人半年也呈现耐人觅味的改变，集微网根据上市时间先后摆列175家企业，对其上市首日估值根据更不变的市销率（PS）目标停止挪动均匀，能够明显发现本年8月份后新上市企业估值逐渐缩水，目前已处于2019年后更低程度。
修剪枝叶的时节
正如上文所述，半导体个股二级市场估值鄙人半年也发作猛烈改变，就像运营压力在财产链上自下而上传导，投融资轮回“末梢”的颠簸，也不成制止对整个半导体赛道投资带来影响。
围绕那一问题，集微网对中科创星开创合伙人米磊先生停止了摘访。
二级市场估值水位下降叠加主营营业市场周期改变，无疑对前期轮次估值过高的半导体草创企业和参与的投资机构提出了严格考验，无论想要进一步推进融资上市，仍是想要平稳退出，都需要适应情况的改变。
米磊认为，对企业开创人而言，起首要做到营业聚焦，在冬天到来的时候，要做本身最擅长的工作，目前有部门创企可能仍然过于乐看，产物线规划过多，那个时候要停止勇敢的取舍，“冬天要修剪一些枝叶，本身的骨干要凸起，最擅长的事要做好，然后靠着本身的产物和手艺，争取做到国内细分范畴的前几名才有可能保存下往。”
除了营业上、产物上的聚焦，米磊还强调公司运营上同时要储蓄更多的“粮草”，应对将来可能的冬天。
而关于PE/VC投资机构而言，财产周期同样将开启优良劣汰的历程，米磊认为，部门前期跟风、跨界的机构，可能将面对收缩与退出的挑战。
那位硬科技范畴出名投资人还向集微网表达，前两年总体来看属于半导体投资顶峰期，正如盛夏到秋天的季节瓜代，投融资热度改变也是一般法例，目前看，前期很多国产替代热门范畴、环节“各人做的良多工具都已经投的差不多了”。
进进新的表里部开展阶段，米磊认为财产投资仍有很多可施展的标的目的，起首是前期财产开展中构成的老迈难问题，特殊是尚未处理的“卡脖子”手艺仍然十分值得投进；其次，可能引发半导体财产打破式立异的下一代前沿手艺，也是一个充满时机的标的目的。
梳理当下财产热点，从存内计算、量子计算等新计算架构、到Chiplet等全新工程办法，及至共封拆光学等新手艺，确实闪现出财产开展正酝酿“范式转移”的迹象。
在米磊看来，光芯片是下一代前沿手艺的典型代表，他指出，包罗硅光等良多新的芯片手艺系统、产物形态还处在开展初期，光芯片范畴国表里财产发育差距不像硅基集成电路那么大，所以可能将是中国财产界很大的机遇。
米磊还提到，中国如今是全球更大的人工智能利用市场，而人工智能也恰是光芯片更大的利用范畴，因而中国完全有时机借助浩荡的市场，使本身的光芯片财产链实现长足开展跃升。
在交换中，米磊也坦言光芯片范畴我国同样存在设备、素材等上游环节前期积存不敷的问题，事实上，那也是我国泛半导体财产界下一步迫切需要处理的共性问题。
中科创星此前已投资规划了很多半导体设备公司，切身参与到了那一补短板历程中，在设备整机之外，米磊认为更上游的零部件同样是一个有价值的投资范畴，他指出，零部件是一个复杂度高、周期长、比力分离的市场，“之前各人可能不太情愿投那一块”，但是跟着半导体设备市场的富贵，目前看一些零部件企业营收和利润增速已有不错的投资价值。
结语
三季度A股半导体上市公司的“数据画像”，已清晰勾勒出财产周期拐点整面子貌，也令人不克不及不心生“全球同此凉热”的慨叹。
财产周期的幻化，亦同步开启了半导体赛道一二级市场投融资的新变局，挤出泡沫、出清无效、低效主体的历程已然开启，正如SIA总裁John Neuffer所展看的，下行周期毕竟只是半导体持久富贵前景的一个小小插曲，在扶优汰劣的洗刷之后，中国半导体财产，也势必迎来更高量量的新一轮逾越。
空灵幽梦