天风证券股份有限公司李鲁靖,墨晔近期对国茂股份停止研究并发布了研究陈述《三季报契合预期，静候通用设备之风到来！》，本陈述对国茂股份给出买入评级，当前股价为20.54元。
国茂股份(603915)
事务：公司发布2022年三季报
1）营收端：公司前三季度营收20.34亿，yoy-9.95%；归母净利润2.91亿，yoy-15.50%；扣非归母净利润2.66亿，yoy-17.60%。
2）费用端：毛利率26.04%，yoy-1.11pct；净利率14.24%，yoy-1.06pct。
2022Q3：
1）营收端：公司实现营收6.87亿元，yoy-11.60%；归母净利润1.11亿，yoy-18.84%；扣非归母净利润1.02亿，yoy-22.44%。
2）费用端：毛利率26.05%，yoy-3.11pct；净利率16.08%，yoy-1.54pct。
行业β：静待主动化筑底反弹！
1）第四轮主动化周期于21年9月以22%增速完成筑顶，创10年来新高。我们对2007年以来主动化行业开展复盘发现，减速机+机床+机器人三大细分行业共振，主动化周期别离于2010年、2014年、2017年和2021年附近构成峰值，且单个周期持续3~4年。2）我们认为，周期是内生需乞降外部刺激感化下的表示形式。第二轮和第三轮次要是内生需求主导的小周期，区别于第一轮四万亿政策的外部刺激，本轮周期是疫情盈利趋向的产能向中国倾斜的外部刺激，22年上半年部分疫情后，22Q4/23Q1有望筑底反弹。
公司α：产物晋级，横向拓展细分赛道+逐渐抢占中高端品牌市占率！
1）光伏：2022年3月，公司与江苏国能、中信博签订战略合做协议，三方将围绕光伏投资、光伏电站建立、光伏产物、减速机产物等开展合做。
2）谐波、RV减速机：2021年11月成立国茂细密传动，主营谐波、RV等细密减速器，下流应用范畴为工业机器人、主动化设备等高端配备造造。
3）捷诺：捷诺传动高端减速机扩建项目加速，持续向中高端范畴切入。项目达产后估计将构成约9万台/年的高端减速机消费才能。
盈利预测：我们估计公司22-24年归母净利润别离为4.7/6.3/8.0亿（前值别离为5.27/6.62/8.47亿，次要系考虑下流景气宇回暖略微滞后），对应PE别离为29.01/21.67/17.04X，维持买入评级！
风险提醒：宏不雅经济下滑风险；市场合作风险；应收账款收受接管风险；主动化景气周期滞后风险等
证券之星数据中心按照近三年发布的研报数据计算，国泰君安黄琨研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值高达96.83%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.49亿，按照现价换算的预测PE为14.99。
展开全文
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级3家；过去90天内机构目的均价为25.95。按照近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，国茂股份（603915）行业内合作力的护城河一般，盈利才能一般，营收获长性优良。财政安康。该股好公司目标3星，好价格目标3星，综合目标3星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
以上内容由证券之星按照公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力图但不包管该信息（包罗但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全数或者部门内容的的准确性、完好性、有效性、及时性等，如存在问题请联络我们。本文为数据整理，不合错误您构成任何投资建议，投资有风险，请隆重决策。