铝消费专题陈述：欧洲碳权交易市场对其电解铝行业的影响
来源：金瑞期货微办事
核心概念
为领会决欧洲碳权交易对电解铝成本的影响，我们做了以下研究：
●整理欧洲的碳权排放交易市场的构成和根本的规则：欧洲具备相对完整的碳权交易系统，内部管控遵照EU-ETS市场的规则，进口遵照2026年正式施行的CBAM的规则，暂时看下来规则类似，但后期能否会间接对碳排收费尚无定论；
●欧洲铝行业并未明显遭到配额的限造：EU-ETS市场对国度、涉及的行业的碳排管控都具有明显的约束，但对铝行业的影响不大，国度赐与的各个铝行业公司的碳配额根本不变，并未呈现明显的下降；
●欧洲内部的碳权交易并未使电解铝的消费成本有明显进步：铝厂大部门配额的盈余较多，对碳排纳税对电解铝厂的消费成本影响不大；欧洲2025年之前赐与电解铝厂间接碳排配额是1.464tCO2/t，大部门的铝厂虽碳排高于该限值，但幅度其实不大，在碳权价格100USD/吨下，电解铝厂的成本增加在2USD/t内，影响较小；但跟着2026年后免费的配额可能打消，会继续增加消费成本。
注释
“碳达峰、碳中和”良多国度将来20-30年内的国度战略，通过对消费企业发放碳排放配额是列国控造碳排放总量的次要办法。欧洲做为碳交易启蒙较早的地域，我们试图通过对欧洲碳权交易市场的研究和梳理，确定降碳对电解铝成本的影响，在此，简单介绍一下欧洲碳权交易的由来和规则。
一、欧洲碳权交易市场构成
欧洲的碳权对内和对外别离已构建响应的市场和规则，此中对内的碳权交易是欧洲碳交易机造（EU-ETS），对外的碳权市场次要是指欧盟碳疆域调理机造（CBAM）。
EU-ETS成立于2005年1月1日，目前已经进入第四阶段：
1、第一阶段（2005-2007年）：次要是成立总量控造轨制，由各成员国提交碳排放总量国度分配计划，经欧盟委员会批准后确定配额总量，成员国再将本国的碳排放额度分配给本国的企业。该阶段排放答应上限为22.98亿吨/年，此中95％的排放额度接纳免费发放形式。受欧盟碳排放权交易系统管束的行业范畴次要包罗电力、供热、水泥、炼油、炼钢以及造纸，分配基于汗青法确定，存在的问题次要是缺乏数据收罗尺度和核验尺度带来的分配过度和分权过度。
2、第二阶段（2008.1-2012.12）：分配体例仍跟第一阶段一致，排放目的定为2012年到达议定书所造定的减排8％，排放答应上限为20.86亿吨/年，排放权交易仍以二氧化碳为主。各成员国的二氧化碳排放配额按照第一阶段运行情况停止调整，以成员国免费发放碳排放权为主并测验考试引入拍卖等市场机造（90％免费、10％拍卖）。与第一阶段比拟笼盖了更多的国度、行业和更多的温室气体品种。
3、第三阶段（2013-2020）：打消国度分配方案的分配办法，实行同一的碳排放目标分配轨制，规定各行业的碳排放目标，分配的额度也采纳逐年递加的体例，以期2020年的碳排总量较2005年下降21％，并促使EU-ETS由配额造向拍卖造过渡。
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4、第四阶段（2021-2030）：施行更有针对性的碳泄露规则；关于风险较小的行业将逐渐打消免费分配，同时将为密集型工业部分和电力部分成立低碳融资基金。
颠末十多年的运行，欧盟在总量控造、分配办法等方面都获得了较多经历，相对前期在轨制设想上已经具备约束国内碳排放总量和刺激行业减碳的才能。但仅仅欧盟做碳排办理，变相降低了欧盟相关管控行业的合作优势，故在2022年欧盟正式推出碳疆域调理机造CBAM。
CBAM是指严酷施行碳减排政策的国度或地域，要求进口/出口高碳产物时缴纳/返还响应的税费或碳配额。2022年6月，欧洲议会表决通过了CBAM法案的批改案文本，将在2023年起头对部门进口产物以施行CBAM名义征收碳排放费用，2023年至2026年是过渡期，过渡期内无须缴纳响应费用，但进口商需提交产物进口量、所含碳排放量及间接排放量、产物在原产国付出的碳排放相关费用证明，2027年起将正式对外征收碳税。新版CBAM扩大了征收范畴并纳入了间接排放，次要征收行业包罗水泥、电力、钢铁、铝、化肥、有机化工、塑料、氢、氨，同时将在2032年之前扩展到欧盟碳市场笼盖的所有行业。
鉴于CBAM尚无进一步的施行明细，本文仅讨论对EU-ETS市场下铝行业的影响。
二、EU-ETS市场对铝行业的影响
1、EU-ETS施行效果
欧洲次要国度2007年以来二氧化碳的排放量下降明显，2020年较2007年以来同口径的碳排下降约35％，此中能源部分降幅更大约为45％；工业端的化工、金属消费的减量相对较大。总体而言EU-ETS市场对欧盟的碳排放总量的约束感化明显、对纳入ETS的行业碳排量也具有明显的约束。
2、EU-ETS市场对铝行业碳排量影响有限
欧洲的铝产能次要在挪威、德国、法国等地，从EEA的统计可见2007年-2020年欧洲的铝厂的现实碳排量根本不变，尤其2013年起头铝行业被纳入EU-ETS管控对象内后，并未看到铝厂有明显的减碳，也侧面申明ETS规则下欧洲铝厂的减碳压力其实不大。
此外，将欧洲铝厂的二氧化碳排放量与产量比照后，折算到单吨电解铝产量后的现实碳排也根本不变在1.5吨二氧化碳/吨附近，单耗根本在1.4-2的区间。
3、EU-ETS市场下电解铝成本增加有限
自2013年以来，EU-ETS因铝行业的高商业依赖度和高碳排成本占比间接将铝消费中的电解槽消费线纳入“存在碳泄露风险”中办理。对电解铝行业的碳排大部门是赐与了较高的免费额度，以庇护该行业免受大幅成本增加的影响，并制止将消费转移到没有碳订价的地域。涉及到的电解铝相关产物次要是预焙阳极和电解槽消费线两个产物，响应的产物涵括的范畴如下：
（1）预焙阳极厂：以石油焦、沥青焦为骨料，煤沥青为黏结剂造造而成，用做预焙铝电解槽做阳极质料，一般是根据铝厂的要求造成特定的外形，并在焙烧炉加热至1150-1250°C。计算响应产物的碳排放涵括与预焙阳极消费相关的所有间接和间接工艺。
（2）电解槽消费线：指的是消费未锻造非合金液态电解铝，响应的碳排丈量一般是在添加合金和废铝之前，在电解环节后、铸造保温炉之前的工序，次要是指通过电解将氧化铝复原为铝那一过程，包罗该阶段内与消费电解铝间接相关的所有过程，但不包罗保温炉和铸造过程产生的排放以及与阳极消费相关的排放。
配额的分配接纳基准法停止分配，响应产物的配额基准如下：
根据更高效的安装看碳排都在基准配额以上，也就是欧洲的铝厂都需要为碳排付费，响应的电解段至少需要为碳排付费0.02tCO2当量/吨，根据如今60-100美圆/tCO2测算，单吨电解铝产量至少需额外付出1-2美圆。
此外，EEA对2021-2025欧洲电解铝消费企业的碳配额有分企业的明细，根本都维持持平的形态，故2025年前持续下降的碳排对电解铝的成本构成压力其实不大。
按照电解铝厂的产量和EEA给的免费配额测算，铝冶炼厂大部门无需对碳排付费，但是德国和荷兰的部门冶炼厂因免费的碳配额不敷单吨消费需要付费0.8-1.3吨碳权，也就是单吨电解铝产量需额外付出50-100USD。
综上，2025年之前因大部门的铝厂都有免费的配额，且限造电解铝消费并未对间接碳排再次收费，所以对电解铝的消费成本增加有限，但跟着2026年后免费的配额可能打消，会继续增加消费成本。
本文源自金融界