流动性遭遇困局，旭辉宣布重组境外债务，海外资产处置正与潜在买家探讨丨公司

对相对优良的房企要庇护好才气不变市场自信心，不然多米诺骨牌效应将持续。

中房报记者 苗野 付珊珊丨北京报导

停牌3个交易日后，“示范生”旭辉也走到了困难时刻。

11月1日早间，旭辉控股复牌后低开近26%。动静层面，旭辉控股通知布告，已暂停付出公司境外融资摆设项下所有应付本金和利钱，寻求境外债务全面处理计划，债务证券继续停牌。

曾被视为平安度较高的优良民营房企之一的旭辉，此举让市场有些不测。

截至通知布告日，旭辉控股境外债务总额（包罗银行贷款、优先票据和可换股债券）约68.5亿美圆，暂停付出到期未付的本金和利钱总额约4.14亿美圆。

旭辉控股方面临中国房地产报记者暗示，停止境外债务全面处理计划是旭辉在保预售房交付，保企业一般运营大目的下，应对活动性极度受限做出的摆设。为缓解活动资金压力及为营业营运供给资金，旭辉正积极摸索处置境外资产。

国庆节前，旭辉控股董事局主席林中发了一条伴侣圈：“融资不顺畅，销售疲软，光让还钱哪家房企都吃不用”。之后，市场陷入种种推测，整个10月寒气覆盖着旭辉，关于旭辉境外债务的传说风闻不竭。

“旭辉是地产界出名的‘三好生’，如今连‘三好生’都出问题了，对地财产的自信心几乎降到了冰点。”某市场人士暗示，对相对优良的房企要庇护好才气不变市场自信心，不然多米诺骨牌效应将持续。

在11月1日的通知布告中，旭辉提及尚未与10月份到期债务的债权人达成协议，因而，本公司遗憾地末行了与所有境外个别债权人或债权人团体的相关讨论。为确保公允看待所有境外债权人，旭辉暗示已暂停付出所有境外融资的所有应付本金和利钱，但估计将继续付出若干有抵押的项目贷款。

就在通知布告发出后，旭辉控股董事长林中在伴侣圈写下一段话：“蹲下来、活下去、站起来！蹲下意味着我们回绝躺平，蹲下意味着重心更稳，蹲下意味着为了明天将来更好地站起来！”

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旭辉做为示范性民营房企，曾屡次获监管撑持发行相关债券。此番颁布发表境外债务违约，进一步折射出民营房企所面对的活动性困局。

停付境外债本息

通知布告中，旭辉将近期遭遇的活动性难题置于台前。

据披露，在本年10月份的境外债务之前，旭辉不断全面履行着所有境外债务还款义务。2022年至今，旭辉向境外债权人累计付出本息约15亿美圆。同期，旭辉仅获得了约5亿美圆的新增境外融资。那也意味着，旭辉对境外的债务偿付不断依赖内部现金资本，那在融资和运营情况日益恶化的布景下日趋困难。

旭辉控股暗示，试图通过资产处置等差别体例获取更多现金流，但那些计划在倒霉的市场前提既耗时，也难以实现。9月份以来，房地产市场进一步恶化，销售疲软，集团的现金流恶化超出预期，同时部门融资也因评级下调触发了提早兑付条目，境外兑付压力短期内剧增。

截至11月1日，旭辉境外债务总额合计约68.5亿美圆，到期未付的本息总额约为4.14亿美圆。

“10月，公司在境表里均没有新增严重融资，且向境外汇款也碰到耽搁。即便本集团竭尽全力仍可能持续受压，无法产生履行目前和日后义务所需之足够现金。”旭辉暗示。

按照通知布告，旭辉目前礼聘了海通国际担任财政参谋、年利达律师事务所担任法令参谋，协助公司与境外债权人停止通明的对话，与公司及境外债权人配合切磋一切可行选项以寻求全面处理现有困难的计划。

在展开境外债务重组的同时，旭辉暗示，将全力保交付、保运营及维护境内融资，同时境外债务问题对境内融资并没有严重影响。

旭辉方面临中国房地产报记者暗示，选择对境外债务寻求全面处理计划，是为了将公司的境外债务停止全盘统筹，对债务构造和久期停止从头摆设，以时间换空间，让公司能持续运营下去，更大程度保障包罗客户、员工、债权人在内的所有利益相关方的权益。

IPG中国区首席经济学家柏文喜认为，在旭辉呈现活动性危机又面对保交楼压力时，优先选择末行对离岸债的本息付出也是不得已之举，估计不会对旭辉的境内运营活动带来间接影响。一方面旭辉控股有较大规模的表外欠债，活动性压力比力大；另一方面，市场持续下行和久未回暖的销售天然会影响旭辉的现金流和融资才能。房地产行业目前的问题显然不是“头痛医头、脚痛医脚”可以处理的，回归宏不雅理性和从头检视行业形态，以寻求行业应有的将来走向，才是房地产行业与政策面当前亟待面临的问题。

公开信息显示，旭辉共有12笔存续美圆债，此中最早一笔是于2023年1月23日到期的2.95亿美圆，2023年还有一笔12亿元人民币的境外票据到期；境内债到期时间大都在2025年和2026年，2022年没有到期公开信誉债，2023年有3笔需要行权。

一位接近旭辉控股的相关人士透露，旭辉会保境内信誉债定时兑付本息，非标继续谈展期。从旭辉整体境表里信誉债偿付节拍来看，现实的偿付压力不大，如今做出对境外债务停止重组，也是内部“斗争”很久才下的定论。

活动性继续承压

在那场房地产行业下行风波中，旭辉是少数对峙到最初的民营房企。

早在岁首年月瑞银曾发出对旭辉控股的看空陈述，曲指旭辉控股的表外欠债高达600亿~900亿元。固然旭辉停止了承认，但年内旭辉股债屡次发作异动。穆迪、标普、惠誉也别离于7月、9月的几个时间段下调旭辉控股的信誉评级。

比来一次活动性风波源于天津项目非标纠纷事务，同时引发波涛的还有林中给旭辉干部发的一封内部信：“资金监管上，‘断供潮’让多地政府事实长进一步收紧了监管资金的提取，招致房企的活动性进一步承压，那也客不雅上形成我们虽账面仍有逾300亿元现金，但绝大部门无法满足企业的合理按需利用。”

多起事务叠加，让外界窥到旭辉面对的风险，股债起头双双震荡。

10月6日，穆迪将旭辉控股的公司家族评级从“B1”下调至“B3”，瞻望仍为负面。同时对旭辉控股活动性的评估从充沛改为疲弱。

10月12日，惠誉将旭辉控股持久本外币评级由BB-下调至CC，并将上述评级移出负面察看名单。

10月14日，汇丰研究一周内第二次下调旭辉评级，由持有降至减持，反映了公司财政情况急速恶化。

在针对下调旭辉评级的陈述里，标普估计旭辉2022年的物业销售额将下降35%~40%，那将损害旭辉的现金流，并在将来一到两年内进步其杠杆率。穆迪认为在市场情况疲软的情况下，旭辉的营业和融资渠道都在恶化。通过新的告贷或资产处置产生新资金、办理再融资需求并恢复活动性的才能存在不确定性。

“公司本年境表里公开市场无到期债券本金到期。因为多家境外机构同时下调评级，触发了部门境外债务的提早还款条目，对公司的活动性构成了进一步的挤压。”旭辉方面临记者暗示。

据记者领会，为了应对行业下行风险，旭辉先后合并多家区域公司停止了内部组织架构调整，同时对部门资产如南京项目公司、香港英皇道物业等做出处置，对响应资金也做了铺排。

旭辉暗示，目前正在摸索处置海外资产的时机，与潜在买家停止初步切磋，不外尚未订立具有法令约束力的协议。

“行业各个方面显著收紧，客不雅上招致了我们账面现金的大幅度下降。从目前情况看，将来几个月旭辉的现金流将接受史无前例的挑战。”林中说。

柏文喜认为，旭辉呈现活动性危机愈加代表了行业问题的严峻性，也预示着政策层面可能会发作严重转向，并出台强力办法以促进市场回暖和行业苏醒，不然再多的“输血式”救助也总有消耗净尽的一天，只要市场回暖和销售恢复才气促停止业活动性的修复和房企的重生。

植信投资研究院资深研究员马泓认为，基于增信的角度考虑，旭辉需进一步加强与政府、各类金融机构合做，推进“保交楼”工做，赐与将来公司运营性和融资性现金流增厚的才能。别的需要与债权人协商，通过各类体例拉长债务周期，缓解短期投资人的担忧情感，尽可能削减债务违约的概率和其他负面影响。持久来看，民营房企需要寻求资产欠债表的平衡。

据领会，10月国庆假期，林中就到香港与相关贷款银团、债券投资人就还款等事宜停止沟通。10月11日，市场传出旭辉将对7000万美圆银团贷款推延付出，同时可转债投资人也对外暗示没有收到响应的票息。紧接着，市场传出旭辉已经在包罗海通证券在内的3家机构停止甄选，以协助处理境外债务展期。10月27日，旭辉股债停牌；11月1日，旭辉正式对外公布重组境外债务的动静。

“本年以来，全国地产销售市场尚未转暖，民营房企融资尚未恢复，公司的融资性现金流持续流出。旭辉不断本着遵守信誉的大原则，勤奋兼顾日常运营与债务偿付。遗憾的是，公司虽竭尽全力，仍然无法定时偿付近期大量集中到期的境外债务。”旭辉方面临记者暗示，我们希望能通过寻求境外债务全面处理计划，让公司及办理层把精神聚焦于项目标保交付及公司的一般运营，让旭辉能勤奋去兑现对客户的许诺。

责任编纂：马琳 刘亚

审读：戴士潮

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