浙商证券股份有限公司李丹,徐晴近期对宋城演艺停止研究并发布了研究陈述《宋城演艺点评陈述：Q3收入利润大幅改进，苦练内功静待花开》，本陈述对宋城演艺给出增持评级，当前股价为11.61元。
宋城演艺(300144)
事务：公司2022前三季度营业收入3.9亿元，同比-62%；归母净利润7576万元，同比-83%。公司Q3实现营业收入2.8亿元，同比-1.7%，归母净利润1.04亿元，同比+94%。
Q3客流回暖，旺季降临，收入利润大幅改进。
上半年多个项目间歇性闭园，招致收入大幅下滑。22H1杭州宋城收入同比下滑90%；三亚千古情收入同比下滑56%；丽江千古情同比下滑81%。7月2日起，旗下9个景区投入营业，后遭到部分地域疫情影响，开园数量有所削减，截至9月30日，旗下共6个千古情景区处于开园形态，运营情况大幅改进。Q3收入环比增长9倍，恢复至2019年的35%，归母净利润恢复至2019年的21%。
苦练内功，成本费用大幅降低。
在间歇性闭园的压力下，公司严控成本，“一中心五部分”、“四部一团”、“中央厨房”式垂曲办理效果逐渐闪现，不竭精简人员构造，22Q3营业成本同比下降43%，销售费用同比下降62%。22年前三季度投资收益（次要由花房科技奉献）1.6亿元，同比增长8%。
短期看旅客苏醒，持久看新项目生长性。
公司7月起头大部门景区恢复开园，虽有疫情扰动，但整体运营情况改进，客流有望逐渐苏醒。中长维度来看，存量项目中西安、桂林、张家界项目疫情前尚未完成爬坡；新项目中截至20220630，西塘、佛山项目工程进度别离为48%、72%，珠海项目由重转轻，均有望产生较大业绩奉献，持久生长动能充沛。
盈利预测与投资定见：公司做为国内景区龙头，异地复造才能有目共睹。疫情期间苦练内功，提拔办理和运营效率，旅客苏醒将带来较大业绩弹性。我们估计公司2022-2024年实现营业收入5.2亿元、23.2亿元、32.4亿元，实现归母净利润别离为1.1亿元、10.3亿元、15.1亿元，对应EPS别离为0.04元/股、0.39元/股、0.58元/股，维持“增持”评级。
风险提醒：疫情影响出游苏醒历程；新项目运营不及预期；新项目建立进度不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中银证券张译文研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值为71.4%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.82亿，根据现价换算的预测PE为165.86。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有28家机构给出评级，买入评级18家，增持评级10家；过去90天内机构目的均价为15.23。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，宋城演艺（300144）行业内合作力的护城河一般，盈利才能一般，营收获长性一般。财政安康。该股好公司目标2.5星，好价格目标2星，综合目标2星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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