投资征询营业资格：证监答应【2011】1285号
蒋琴
投资征询从业证书号：Z0014038
根本概念
近期全国多地受疫情影响，掀起末端消费囤货热潮。同时“双11”的利好下，电商及商超促销活动拉动鸡蛋走货转好。部门产区受疫情影响，出货不顺畅，同时全国在产蛋鸡存栏量延续低位，市道上可畅通货源有限，形成部分市场货源紧缺、阶段性供给失衡的现象，支持蛋价于旺季仍位于高位踌躇。截行11月11日，周度主产区均价5.68元/斤，较上周下跌0.19元/斤，跌幅3.24%。旺季之下，商业环节对后市多持看空心态，拿货较为隆重，各环节掌握库存低位，估计下周鸡蛋市场或弱势盘整。期现价差不断处在高位运行，期货主力2301合约多空不合较大，整体横盘于4250一线，闪现窄幅震荡走势。
近两个月鸡蛋及裁减鸡价格均处于高位，养殖户的盈利程度再度提拔，在必然水平上利多养殖单元上鸡积极性，部门空栏率较高地域补栏量增加。但另一方面，目前饲料成本犹在高位运行，继续压缩蛋鸡养殖的中持久盈利空间，年内盈利程度不及业者预期，综合来看，养殖单元补栏仍趋于隆重。从后续新增产能来看，11月新开产蛋鸡次要是7月前后补栏的鸡苗，7月正值高温高湿气候，育雏难度增大，当月鸡苗补栏量环比削减2.89%。因而，理论上11月份新开产蛋鸡数量较10月略减。从淘鸡方面看，11月可淘老鸡数量相对有限，叠加蛋价继续于高位运行，养殖单元延淘现象普及，老鸡现实出栏量降幅明显。但本月新开产蛋鸡数量仍然低于淘鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量环比递加，供给面继续偏紧对蛋价构成强有力助推。
后期跟着疫情好转，市场需求有走弱预期，估计蛋价或逐步理性回归。但考虑到供给端、成本端、高猪价等影响，鸡蛋现货价格重心或较往年上移，估计后市蛋价即便回调，空间亦相对有限。在强现实，弱预期的主导下，基差高位运行。期货JD2301合约多空不合较大，成本附近支持较强，但其素质属于“节后合约”，倒霉于交割，上涨高度亦受限，整体仍在区间宽幅震荡为主，短期存眷基差修复情状。一旦现货涨势放缓，期价仍有回落风险。
操做定见
在产蛋鸡存栏量迟缓恢复，供给面整体压力不大，对蛋价起到底部支持感化。主力合约下方4200成本附近支持较强，但其素质属于“节后合约”，倒霉于交割，上涨高度亦受限，整体维持区间宽幅震荡，存眷下方4200一线支持，压力位参考4500。后期重点存眷现货价格走势，及淘鸡情状。
重要监测点及风险因素
(1)蛋鸡存栏、补栏量；
(2)蛋鸡养殖利润；
(3)蛋鸡裁减情状；
(4)商业商收货、走货、库存情状；
(5)全球宏不雅金融风险；
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(6)禽流感疫情，系统性风险。
次要影响因素阐发
一、现货价格走势阐发
近期全国多地受疫情影响，掀起末端消费囤货热潮。同时“双11”的利好下，电商及商超促销活动拉动鸡蛋走货转好。部门产区受疫情影响，出货不顺畅，同时全国在产蛋鸡存栏量延续低位，市道上可畅通货源有限，形成部分市场货源紧缺、阶段性供给失衡的现象，支持蛋价于旺季仍位于高位踌躇。截行11月11日，周度主产区均价5.68元/斤，较上周下跌0.19元/斤，跌幅3.24%。旺季之下，商业环节对后市多持看空心态，拿货较为隆重，各环节掌握库存低位，估计下周鸡蛋市场或弱势盘整。期现价差不断处在高位运行，期货主力2301合约多空不合较大，整体横盘于4250一线，闪现窄幅震荡走势。
全国鸡蛋主产区与主销区价格走势图
鸡蛋期现基差走势图
数据来源：我的农产物网
二、10月在产蛋鸡存栏量略增，后备鸡及待淘老鸡占比增加、主产蛋鸡占比削减
本年在产蛋鸡存栏量固然迟缓增加，但整体处于偏低程度，为蛋价继续处于高位构成有力支持。10月大都产区产蛋率维持平稳，南方地域气温下降后，蛋鸡产蛋率根本恢复一般。根据卓创资讯数据统计，截至10月31日，全国主产区顶峰期产蛋率为91.88%，环比上升0.58个百分点，同比上升0.25个百分点。10月主产区代表市场均匀空栏率11.91%，环比下降0.18个百分点。跟着蛋价涨至高位，养殖单元普及惜售延淘，且养殖盈利优良，部门养殖单元适量补栏鸡苗与青年鸡，因而空栏率下降。
根据卓创资讯数据统计，10月全国在产蛋鸡存栏量约为11.85亿只，环比增0.08%，同比增幅1.37%。10月新开产的蛋鸡次要是6月份补栏的鸡苗，6月月内蛋价走低，且饲料成本继续高位，加之气温升高后育雏难度加大，养殖单元补栏积极偏低，鸡苗销量环比减10.68%，因而月内新开产蛋鸡数量削减。另一方面，因为10月蛋价上涨至高位，养殖盈利优良，养殖单元淘鸡积极性偏低，裁减鸡出栏量明显削减。综合看来，10月新开产蛋鸡数量略多于裁减鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量小幅增加。10月蛋价先小落后上涨，重心再次上移，养殖单元整理盈利程度尚可，淘鸡积极性不高，加之裁减鸡价格涨至高位，适龄老鸡出栏量不多，450 日龄以上老鸡占比 10.14%，环比增加 0.39 个百分点。
当前饲料成本维持相对高位，养殖单元淘鸡后不雅望心态浓重，整体补栏积极性虽有提拔但仍隆重，120日龄以下后备鸡占比14.82%，环比略增0.08个百分点。本月蛋市整体供给量仍处低位，主产蛋鸡占比环比稍减，120-450日龄产蛋鸡占比75.04%，环比削减0.47个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏量仍有限，后期整体可淘量不多，估计后期占比或继续维持相对低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性略有好转，但受高成本限造，估计后备鸡占比或增幅有限。
全国在产蛋鸡存栏
主产区蛋鸡存栏构造
数据来源：卓创资讯
截至10月末，全国主产区代表市场大码鸡蛋均匀占比44%，中码鸡蛋均匀占比45%，小码鸡蛋均匀占比11%，环比上月均持平。10月份蛋价较高，养殖单元大多惜售延淘老鸡，裁减鸡出栏量有限。新开产蛋鸡数量也不多。综合来看，短期大、中码鸡蛋占比仍然占据主力，小码蛋占比仍然处于偏低程度。
重新增产能来看，11月份新开产蛋鸡次要是7月份前后补栏的鸡苗，7月份鸡苗补栏量环比削减2.89%。因而，11月份新开产蛋鸡数量较10月或略减。裁减鸡方面， 11月份适龄待淘老鸡数量有限，养殖单元有延淘现象，裁减鸡出栏量或有限。但裁减鸡出栏量或大于新开产蛋鸡数量，因而11月份在产蛋鸡存栏量或略减，鸡蛋供给量或仍然偏紧。蛋价底部支持较强。
大中小码蛋占比图
在产蛋鸡趋向预测
数据来源：卓创资讯
三、裁减鸡出栏量小幅上升 裁减日龄减增加
截行11月11日，本周Mysteel农产物对全国11个重点产区19个代表市场的裁减鸡出栏量停止监测统计，总出栏量46.08万只，环比涨幅8.04%。本周蛋价高位下跌，淘鸡价格高位震荡，养殖单元盈利尚可，大都选择顺势裁减适龄老鸡；且山东，东北等部门市场逐渐解封，交通运输得到缓解，淘鸡交易回归常态，整体来看，本周裁减鸡出栏量环比增加。目前待淘老鸡数量有限，且蛋价仍处高位，饲料成本居高不下，养殖单元仍选择耽误饲养周期取代补拦，估计下周出栏量或改变不大。本周均匀裁减日龄536天，较上周增加1天。此中均匀日龄更高569天，更低500天，本周跟着大都市场疫情铺开，老鸡被迫压栏现状得以缓解，养殖单元顺势裁减适龄老鸡。
供给方面，11月份进入裁减期的蛋鸡应为2022年6-7月份补栏的鸡苗，此阶段鸡苗销量闪现削减趋向，且下月鸡蛋价格或仍处高位，养殖收益较好，养殖单元裁减老鸡意向不高，因而 估计11月份全国裁减鸡供给量仍较少。需求方面，目前屠宰企业产物销量欠安，略抵触高价货源，开工率不高；农贸市场活禽销售不活泼，成交量不多，部分市场或有休市可能。综上所述，估计11月份全国裁减鸡市场将延续10月特点，供给需求均闪现偏低程度，裁减鸡价格或闪现高位震荡平稳的趋向。12月及2023年1月价格仍有上涨可能。
裁减鸡行情阐发
数据来源：卓创资讯 我的农产物网
四、鸡苗销量小幅进步
10月鸡蛋和裁减鸡价格继续走高，蛋鸡养殖盈利提拔，养殖单元补栏积极性好转，部门地域青年鸡需求增加明显，苗价顺势走高。10月份卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为3990万羽，环比涨幅 6.51%，同比涨幅7.49%。但部门地域养殖单元补栏心态趋于隆重，大都选择耽误饲养周期取代补栏，整体补栏积极性照旧低于一般程度。目前种鸡企业订单大都排至11月底，个别排至12月中上旬，种蛋操纵率多在50%-70%。估计11月鸡苗价格仍有上涨趋向，但涨幅有限。12月跟着盈利程度继续提拔，鸡苗需求有望进一步好转，苗价或小幅上涨。2023年1月份跟着春节临近，中下旬鸡苗需求或削弱，鸡苗价格或有下跌风险。
鸡苗销量比照图
国内鸡苗价格走势图
数据来源：卓创资讯
五、养殖成本再度走高 利润收窄
我的农产物网数据显示，截行11月11日，本周蛋鸡养殖成本为4.55元/斤，较上周上涨 0.04元/斤，环比涨幅0.89%；养殖盈利为1.12元/斤，较上周下跌0.23元/斤，环比跌幅17.04%。本周全国玉米均价2841元/吨，较上周上涨17元/吨，涨幅0.60%。本周玉米市场供给偏紧，西北产区物流偏紧，东北及华北下层潮粮上量偏慢，商业渠道库存低位，掌握节拍出货，下流企业有刚性采购需求，部门深加工及饲料企业起头建库，新粮上市后销售节拍提拔较慢，下流需求较为晚上，供需略有错配，支持玉米价格继续走高。本周豆粕均价为5649元/吨，较上周上涨102元/吨。受10月密西西比河水位偏低影响，国内11月大豆到港有部门量可能延迟到 12月，国内大豆供给恢复仍需时间。目前国内豆粕库存处于汗青低位程度，此外在供给严重影响下，现货偏强运行。综合来看，周内玉米与豆粕价格均呈上涨，蛋鸡养殖成本环比增加。鸡蛋现货市场呈先跌后涨走势，周内养殖盈利缩减明显。
蛋鸡养殖利润
数据来源：我的农产物网
鸡蛋价格与单斤鸡蛋饲料成本走势图
数据来源：卓创资讯
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