IPO定价26.44元，配电自动掌握系统生产商，众智科技申购解读

各人好，我是量子熊猫。

全球注目的美联储议息会议已经完毕，从那两天美股的走势就能看出是好是坏，今天纳指狂跌3.36%，截行写文跌1.5%...然后今天还把恒指一路带崩狂跌3.08%。

北向今天继续净流出45.65亿元，两天累计跑了121.5亿元，反却是内资足够硬气，上证指数仅微跌0.19%，不外刚回暖的成交量又再次跌破万亿至8872.28亿元。

今天YY的小做文行情固然晓得可能率是YY，但连两天都坚硬不了…实是烂泥就是烂泥。

回到美联储议息会议，11月加息75bp完全契合市场预期，但问题在乎鲍中堂不讲武德搞起了鹰派做风，前段时间还在表示12月会加息放缓，转头就说本轮加息的高点会超越此前预期的4.6%，因为只要连结足够长时间的高利率，才气让通胀从头回到2%的目的。

那下好了，加息几又成了迷，就跟我们什么时候Reopening一样几乎就是薛定谔的猫。

不会小做文行情除了体验刺激外根本也没什么影响，对定投成本的影响持久来看更是能够忽略不计，A股的关键问题还在于什么时候实的能把经济搞起来。

接着进入打新内容，起头仍是我们的常规声明。

鉴于注册造逐渐开放且新股破发逐步常态化，以及我中的新股也碰着了破发情状...所以决定推出一个打新必读系列，专门阐发判断新股的申购价值。

那部门研究从2021年11月起头，截行目前已经阐发数百只新股，整体统计下来准确率接近90%，但因为新股比拟已上市企业更容易遭到多方面因素影响，而且数据验证周期仍然较短，会存在必然的风险。

因而我能够包管的是我会告诉你我是怎么阐发的，而且我会根据那份方案施行，我无法包管的是必然就不会破发。

新股察看要素阐明

察看要素1：可比行业和企业。

看企业的运营范畴，判断隶属行业，并拔取类似度较大的可比公司，有现成的工具当然比力最省事。

察看要素2：发行价格和发行市盈率。

参考近期破发情状，股价越高破发风险就越大，那个因素不算很重要。

注册造下新股发行订价和估值更趋于市场化，任何企业的价值都不成能脱节行业根本面和企业根本面，所以市盈率是新股阐发的绝对重点要素。

优良的企业以其高于行业的生长性确实可以获得比行业更高的估值，所以第三步要挑选的就是生长性。

察看要素3：业绩情状。

企业的以往营收和利润是稳健增长仍是逐年下滑？能否存在大幅颠簸，若是存在大幅颠簸需要重点考虑能否存在为了上市和估值调理报表的嫌疑。

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察看要素4：市场情感。

不成承认的是在新股发行中除了根本面以外，情感面的影响权重也很大，出格是关于某些热点赛道资金炒做意愿也更高，因而那部门阐发也会综合考量恰当增加，当然一切都仍是得从根本面动身。

下面进入正式内容。

2022年11月4日可申购新股阐发

寡智科技（301361）：

企业根本情状：

全称“郑州寡智科技股份有限公司”，主营营业为内燃发电机组主动掌握系统、低压配电主动掌握系统等相关主动化产物的研发、消费、销售和办事。

次要产物有掌握器类产物（发电机组掌握器、双电源主动切换掌握器、工程机械类用掌握器、船用掌握器、通机掌握器等）、组件类产物（电气掌握柜、蓄电池充电器、策动机加热器等）和其他类产物（云监控模块、传感器、通信模块、电力庇护模块、输入输出扩展模块等）。

发电机组主动掌握系统可用于柴油发电机组、汽油发电机组、燃气发电机组等内燃发电掌握范畴以及混合能源（风、光、油、气和储能电池等）电力应用掌握等应用范畴。

发电机组主动掌握系统供给了当地、长途、云端的操做体例，实现了发电机组启停、并联和功率主动分配的功用；亦可通过与配电主动掌握系统的间接联动，称心各类场景的常用或应急供电需求，如国防、航天、电力、通信、船舶及海洋工程系统、基建、建筑、银行、矿山石油开采、IDC、5G基站、智能大厦等。

公司整体主营营业示企图如下：

公司三大类产物概述及详细用处如下表所示：

组件类：

其他类：

公司其他类产物次要为云监控模块、传感器、通信模块、电力庇护模块、输入输出扩展模块、SGQ开关等，该类产物系公司掌握器类产物功用的扩展和完美，同时也是内燃发电机组主动掌握系统、低压配电主动掌握系统的有效补 充。

营业简单理解就是个长途开关，一般点理解就是带数据收罗的长途开关，高峻上的就叫智能掌握器，然后还有一些组件和模块类产物。

详细营收方面，次要营收来源于掌握器类，营收占比在70%摆布，其次是组件类产物，其他产物还比力少。

对应申万二级行业为电网设备，可比上市企业为宏力达（688330）、英杰电气（300820）、新雷能（300593）。

发行情状：

企业由民生证券主承销，当前市值23.07亿元，新发行市值7.7亿元，发行价格26.44，发行市盈率46.94，PE-TTM34.42x，顶格申购需要8.0元市值。

比照电网设备行业PE-TTM为34.42x，比照宏力达PE-TTM为19.45x、比照英杰电气PE-TTM为68.42x、比照新雷能PE-TTM为57.99x。

业绩情状：

2022年1-9月，公司估计实现营业收入14,731.10万元至16,134.06万元之 间，较上年同期变更5.00%至15.00%；

估计实现归属于母公司股东的净利润4,616.56万元至5,346.54万元，较上年同期变更-7.95%至6.61%。

2021年营业收入20,340.40万元，2020年营收17,571.32万元，2019年营收13,909.60万元，年复合增速为20.93%。

2021年扣非归母净利润6,552.29万元，2020年扣非归母净利润5,852.90万元，2019年扣非归母净利润4,241.50万元，年复合增速为24.29%。

2019-2021年，营收和利润增速都较高且比力不变，然后到2022年营收和利润增速都有必然回落，出格利润有比力大下滑。

详细毛利率方面，2019年到2022年中主营营业毛利率别离为53.99%、56.69%、56.75%及52.44%，毛利率在2020和2021年有必然提拔，然后2022年上半年下滑较大。

参考招股阐明书次要系产物销售构造变更和原素材价格上涨所致。

跟同业比照来看，处于中等程度。

从公司根本面看，行业还行，业绩之前算比力不变，本年仍是有必然压力。

从发行情状看，创业发行，发行单价一般，发行市盈率偏高，PE-TTM略高。

最初汇总如下，又是一名鸡肋选手。

打新评级：隆重，我的操做：放弃。

申购定见阐明：

积极，根本面和发行情状都较好，破发风险较小。

隆重，根本面或发行情状存在必然问题，破发风险一般。

放弃，根本面或发行情状存在较大问题，破发风险较大。

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