做者：易牟
原创：深眸财经（chutou0325）
那几天，腾讯股价的大跌成了股民茶余饭后的谈资。
“本认为它会到985，没想到跌成了211”
“鹅厂跌成鸟厂，把我跌没了”
“tencent跌成fivecent，再加把劲，就跌成twocent了。”
一寡调侃中，是吃瓜群寡的看热闹心态，是被套牢股民气中的无法，而更多的是互联网公司的一次集体无法。
2022年，互联网行业诸多贸易形式崩塌，典型如每日优鲜、叮咚买菜等，轰然崩塌之后一片哗然。但在过去两百多个日夜中，难的不行是新兴业态。整个互联网行业，如小鹏汽车、金山云、知乎、有道、斗鱼、虎牙、达达集团、哔哩哔哩、微博等公司，股价跌幅都已经超越了50%。
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显然，那绝不是一个公司的问题。
01
一说到市值腰斩，良多人就来劲。
啊呀那题我会，不就是互联网反垄断和上半年疫情闹的么，再叠加中概股危机，等于是我都吃屎了还有人往屎里下毒，哪个公司能好过？
但是，我认为那话过于全面了。
好比，以上那些公司都涉嫌垄断么？按理说疫情对社区团购是一个利好，怎么每日优鲜和叮咚买菜反而越发困难？美团和腾讯等只在香港上市的，为何也股价大跌？
再好比，过去几年呼声很高的明星独角兽，估值也遭遇了大缩水，折断同党的蚂蚁集团就不说了，就说新零售中的佼佼者盒马，网传寻求的新融资估值较岁首年月较少4成，从100亿美圆曲降到60亿美圆，字节跳动也差不多，在私募市场的估值据说已经触达2500亿美圆，较去年巅峰期间4600亿美金的混合估值，至少下跌了25%。
我们发现，不管上市公司仍是独角兽，互联网公司在2022年都称不上好过，集体陷入了估值陷阱。
究竟结果，股市就是一个大澡堂子，不论是“春江水暖”仍是“秋风萧瑟”，只要各人在一个澡堂子里洗澡，就谁也不逃不掉。
所以，我们今天就看到了最魔幻的一面。
一贯被认为是不差钱的互联网公司，都不约而同的开启了大裁人。连系前段时间阿里披露财报，一季度共削减4375名员工，二季度削减9241名员工，腾讯的新营业也在大裁人，好比腾讯新闻相关的营业多量被裁撤，接着京东京喜营业部也整体裁撤，字节跳动教导营业更是从2万人裁到千余人，其余垂曲赛道里如贝壳、脉脉、知乎都惹了很多裁人讼事。
裁人只是企业的自救，我们拉长时间线来看，仅看港股市场，腾讯市值间隔本年更高点已经跌去40%，阿里市值跌去近36%，京东跌去26%，小米跌去40%，百度跌去23%。
显然，互联网公司并非单纯的陷入估值陷阱，那背后必然存在什么原因。
02
在讨论那个问题之前，我们先来看一下国外的互联网科技公司。
本年，Facebook母公司Meta初次颁布发表冻结雇用，同时被曝裁人，涉及1.2万名员工，就在昨晚（北京时间10月27日）又再次狂跌超20%，公司股价已经从岁首年月的352.7美圆摆布，下跌68%至100美圆附近，市值蒸发7000亿美圆。
闹得轰轰烈烈的马斯克收买Twitter的事务还未完全成定局，马斯克就扬言要裁掉75%的Twitter员工以削减开收；
微软在利润增速放缓后被曝进一步裁人过冬，估计裁人不超越1000人，现在股价间隔本年岁首年月下跌近30%；
全球PC市场陷入寒冬之际，上游厂家英特尔日子也欠好过，股价下跌超55%后，前不久也颁布发表将裁人数千人；
如斯种种，给人一种“国内互联网公司在玩泥巴，但洋人也在吃糠咽菜”的觉得，而总结来看，无论国内仍是国外的互联网公司，它们的遭遇出奇类似： 一边是不竭裁人自保，一边是股价颓势难以挽回。
只是，为什么全球互联网公司难在那个时候？
可能更大的原因，在于货币政策的影响。
股市从某种水平来说，就是财产的一个蓄水池。过去两三年，美联储采纳量化宽松货币政策，市场通货膨胀严峻，投资金额动辄数百亿，造造了一场“虚假富贵”，在履历了“虚假富贵”之后，互联网公司的估值被推到一个虚高的位置。
成果到了2022年，美联储起头大幅加息，采纳收缩的货币政策，市场上的活动资金短时间内大幅削减，天然也就没有活动资金去撑起互联网公司过高的估值。
其次，受互联网公司将来开展的想象力影响。
一方面，过去本钱对互联网公司的等待颇高，愿意放长线钓大鱼，相信互联网公司的将来。但是履历“蚂蚁科技”和滴滴事务之后，本钱意识到互联网形式自己存在的高风险，将来退出机造难觅。
另一方面，为了称心本钱等待，让财政报表“都雅”，互联网公司前期透收了太多的业绩，不管现实能否盈利，只要表示出增长才能，就能停止下一笔融资。但是2022年，本钱逐步看清了，报表再都雅也不如能赚钱来得其实，况且互联网公司的业绩增速已经表示乏力了。
那一点，从网民数据上能够看到。根据《中国挪动互联网开展陈述(2021)》，截至2020年12月，中国手机网民规模已达9.86亿，占整体网民的99.7%。而且从2020年一季度起头，人均APP安拆数量不升反降。也就是说，可以给互联网公司“买单”、创造业绩的人越来越少了。
然后，宏不雅经济因素招致。
现在，全球防疫工做固然进入常态化，但是小范畴区域内疫情频频颠簸，搞得人心惶惶，各人都握紧钱袋子，对市场持不雅望立场；
在市场自己遭受疫情频频影响下，岁首年月俄罗斯和乌克兰战争的发作，无疑给本就懦弱敏感的市场再加一记重锤。继续了将近一年的俄乌战争还未看到尾声，能源危机一浪接一浪，全球市场受其影响，陷入严重开展态势。
在那个时候，国内不论是造造业仍是办事业，利润都遭到了极大的冲击，而互联网公司的次要盈利手段就是告白、电商、游戏等虚拟办事等，腾讯那种行业巨头都不克不及幸免，更何况是垂曲范畴的其他公司呢？
综合来看，一边是不竭收缩的货币政策，让公司越来越融不到钱；一边是逐步削减的新用户和增加的合作敌手，让公司业绩增长难；外部大情况加上战争、疫情的影响，全球经济都面对衰退风险……互联网公司做为大水池里的一部门，在2022年的困难，其实是不冤。
03
那么，互联网公司统治富豪排行榜的时代实的过去了吗？
非也。
我们不要忘记一个词，叫做周期。
过去30年，因为互联网鼓起时间短，以及突破地区和时间的特征，加之前些年手艺的更迭（次要指挪动互联网和硬件），它不断都焕发着勃勃活力，牛股辈出，公家对它的理解很浅，认为它是一个永不衰退的行业，天然超越周期。
但是，那是一个谬论。
那个世界上，就连那些昌盛一时的王朝也逃脱不了周期，何况是公司呢？
互联网公司自从在大致贸易形式和价值得到市场必定后，在过去二十年确实没有遭遭到什么大的挫折，就连2018年甚嚣尘上的互联网寒冬，比拟于其他行业的周期来说，渡过得也极为平稳和温馨。
任何一个强周期行业，城市履历萌芽期、开展期、到成熟期、衰退期等几个差别的开展阶段。但互联网公司稍有差别，它更多是与宏不雅经济同频，所以同样适用于富贵、衰退、萧条、苏醒那一模子。
从2022年互联网公司已经发布的业绩陈述能够看出，它的增长动力已经不是来源于外部，而更多是对以往营业和成本的反复咀嚼、优化和消化，典型的如曾经的“股王”腾讯，2022财年H1营收下滑，归属股东应占溢利更是同比下降53.48%，2021年全年净利润也仅上涨1%，如今腾讯的市值已经被茅台超越。
互联网老巨头腾讯都难以克制“地心引力”向下，何论其他营业远不如腾讯的公司？整个行业，正处于一个典型的“旧力将尽，新力未生”的关键节点，也就是经济中常说的衰退期。
但是，因为互联网行业仍然是一个处于“青年期”的行业，增长惯性和营业发掘另有空间，那也招致了它的衰退期和萧条期，往往极为短暂。
那么，目前互联网公司为了走出萧条期和衰退期，都在做哪些勤奋呢？
其一，是从头定义“拓新”。在传统的互联网世界中，凡是都是将第一次登录的新用户当成是“拓新”。但那两年来，全网的新用户已经成了“大熊猫”般的存在。
根据中国互联收集信息中心（CNNIC）的数据，2021年中国互联网用户人数约为10.32亿人，挪动互联网用户人数约为10.29亿人，超越国民数量的70%。QuestMobile发布的2022下沉市场洞察陈述更是显示，截行2022年4月，下沉市场月活泼用户6.92亿，在整体中占比58.4%。
在那种情状下，我们看到无论是“待渗入空间”仍是“待下沉空间”都极为有限，很多互联网公司将目光聚焦在了“深耕”上。
例如阿里巴巴，自戴珊负责淘系营业以来，就将重点放在“办事”上，好比加大对阿里妈妈的投入、重点撑持逛逛等，都在强挪用户体验，进一步留存用户，淘特在买家数到达3亿之后，营业第一目标从“存眷用户增长”转向“存眷GMV（成交额）”。再好比拼多多，“砍一刀”红包的加大，本色上是对老用户的唤醒……
换句话说，互联网行业普及已经不逃求用户数量的绝对值，而是对浅用户的唤醒，尤其是关于一个平台来说，一个曾经卸载过APP用户的回归（往往带有某种目标），其价值从某种水平上来说比全新用户的价值更高。
其二，就是对下沉用户的从头定义。
过去，我们认为下沉用户都是低端用户，良多互联网公司都看不上，好比阿里一起头只是用淘宝和拼多多对垒，京东更是磨磨唧唧用京喜来拥抱下沉，比照拼多多的猛劲，二者其实都不曾发力。
但是，今日的下沉用户，莫非明日也是下沉用户么？换一个更曲不雅的类比，今天的下沉市场用户和十年前中国的互联网用户，谁的购置力更高？
显然，下沉空间不是问题，发掘和生长才是次要的。而那一部门用户，就是将来十年中国互联网的“生齿盈利”。
其三，就是寻找想象空间。
本年中报，拼多多披露业绩当天股价大涨，在一寡因财报数据太差而跌跌不休的同业中，显得尤为亮眼。
它最次要的，就是提出了要进军海外，做跨境电商。
在良多人看来，那不外就是一句标语罢了，但互联网公司的逻辑就是如许，在开展已经颓势时，若寻求业绩增长，就是得有各类“立异营业”做支持。
好比，近年以来元宇宙、主动驾驶、新能源车、NTF、数字藏品，互联网公司一个风口接一个风口地逃，像是病笃之人抓住尽可能的拯救稻草。
或许在良多人的眼里，那些都虚幻无比。
但若是你对2000年前后那一场互联网寒冬略有领会，或许就不会说如许的话了。
那一年，谁晓得百度会在将来十年成为BAT之首？谁晓得四处“行骗”的马云，会是将来的中国首富？被认为永久不成能盈利的社交通信，成就了腾讯，成为其搭载各项营业、让业绩和市值起飞的航母？
今天，我们看到元宇宙、主动驾驶等业态，或许也和阿谁时代的大大都投资人看到互联网一样。
结语
关于整个互联网行业来说，衰退期或许不会继续太久。
在过去一两年，我们看到过良多公司都在碰鼻，好比字节跳动游戏营业、京东京喜营业、腾讯短视频营业等等，都难以从过去的枷锁中脱身。
之所以如许，并非那些企业没有资金和人才，而是整个市场，前期已经被赛道里的老玩家占领了，好比下沉市场的拼多多，外卖范畴的美团，游社交范畴的腾讯，短视频范畴的抖音。
素质上，每一轮周期本色上就是旧业态的一次晋级。
所以我们看到，碰鼻后的各大公司都在封闭那些“旧”营业，当认识到那一点的时候，本色上互联网公司已经在求稳、求慢，精耕细做，好像美联储缩表加息一样，开启了新一轮的“苏醒”。