乐歌股份：10月28日接受机构调研，昆仑健康、信达证券等多家机构参与

2022年11月1日乐歌股份（300729）发布通知布告称公司于2022年10月28日承受机构调研，昆仑安康、信达证券、中金公司、德邦证券、财通证券研究所、中信证券、申万轻工、嘉实基金、浙商证券、中泰证券、财通基金、华富基金、广发证券、工银瑞信、中欧基金、国盛证券、中银基金、兴证全球基金、安然基金、瓦琉征询、开源证券、人保资产、国泰君安、东吴证券参与。

详细内容如下：

问：目前欧美国度的消费者自信心若何？

答：在欧美经济下行的趋向下，总体上各人相抵消极灰心。我们那边也看到，大盘的搜刮指数也有所下降，但可喜的一面是因为我们过去的两年在品牌投入上比力大，继续不竭的连结比力强有力的品牌层面的一些营销相关的活动，所以去年到本年，我们整个的品牌力的提拔那块十分好，虽然美国那边在整个大盘下行的趋向下，我们欧美品牌搜刮指数都有量量的同比提拔。别的，根据第三方的调研显示，高收入人群表达仍是愿意在类似起落桌等非刚需产物长进行投入，而低收入人群会选择削减在非需要消费上的投入。因而，将来我们会继续提拔中高端产物的占比，提拔安康办公起落桌产物在高收入人群傍边的渗入率。

问：三季度研发费用率升，目前在研发上投入了哪些？

答：公司研发投入次要在产物研发，信息化系统建立及主动化工艺。 起首，主动化工艺上，我们如今有线性驱动柔性的拆配消费线研造，线性驱动系统包罗掌握器、电机、丝杆、贴片等，那些配件在工艺上要停止焊接、切割、注塑、喷塑等，在过去几年里面我们继续在工艺上投入改良后，那些工艺的主动化水平已经十分高了。但接下去还能够有提拔空间，例如拆配的主动化工艺，目前人工多也次要在拆配环节，我们主动化团队已经掌握了相关的手艺，开发了响应的主动扮装配的设备，拆配操做人员会大幅削减，那对公司十分有价值，别的主动化革新后响应的检测手艺能够进一步完美，产物格量能够自主掌握，人工失误大大削减。其次，产物方面的研发，如线性驱动手艺的进一步改进以及一些新品的推出，如 i智能家居桌、电动智能床等。主动化与品牌化相辅相成。信息化建立方面，目前次要为海外仓、独立站信息化研发上的投入，不竭提拔公司信息化办理才能。

问：海外仓小仓并大仓的停顿及后续本钱投入方案？

答：海外仓“小仓换大仓”战略运营上发作的一次性费用，下半年不会发作，跟着海外仓招商规模的不竭扩大，以及动销率逐渐上来后，海外仓的操纵率会逐渐提拔，净利率也会有所改进，三季度各人应该看到我们海外仓的净利润已经到达 6-7%。我们买地自建仓库能够大幅降低运营成本。将来几年，公司会连系现实继续建几个大的仓库，为中小企业供给线上线下联动办事。我们购置的地盘傍边有一块最早将在明年 8-9 月份开工建立，因而明年 8-9 月份估计会有一部门本钱投入。

问：内销市场规划若何及将来开展规划若何？

答：国内品牌营销方面，公司会继续加大品牌影响力，抓住流量新趋向，立异营销体例，包罗但不限于通过短视频、社交自媒体、多方达人协做等互联网平台停止内容营销，通过楼宇电梯告白等积极引流破圈，通过线下企业端与工程商一路停止 2B 渗入来提拔起落桌的应用场景、用户体验和市场教导，那是大的标的目的。去年，公司与出名科技视频博主何同窗协做推出热门视频，敏捷获得大量存眷。当前，乐歌在国内大规模开展品牌营销工程，包罗但不限于全国梯媒的告白。目标就是培育提拔消费者的心智。公司坚信，乐歌品牌将鼎力助推安康中国2030，安康中国 2030 的趋向也会助力公司的国内市场开辟。我们相信，在老龄化趋向下，人们对美妙生活的神驰会不竭提拔。社会面也会需要更多的产物和品牌来配合推进安康中国 2030。别的，公司董事长正全力推进“乐歌项董说营销”抖音号运营，粉丝继续快速增加中。连系现实，公司会继续勤奋做好国内品牌营销工做，继续不竭消费优良内容，增加曝光量，扩大品牌出名度、佳誉度。

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问：电动床营业的现状及后续规划？

答：电动床起首基于那个手艺也是以线性驱动手艺为核心的，也有掌握器、电机等，所以手艺上跟起落桌是协同的，对应的消费工艺及消费造造上也是能协同的，产物属性上它又是一个 c 端的消费品，属于智能家居产物，完全能够借助我们目前的线上线下渠道，与现有产物停止协同销售。成本端、消费端、渠道端均具有较强的协同效应，开发成底细对较低。公司如今品牌运营的战略是“先破圈再出圈”，先在起落桌品类长进行重点推广，等消费者的心智理念都承受了品牌印象，再衍生到电动床、起落床那几个品类，那是公司的战略标的目的和规划。所以目前跨境电商和国内包罗 2b、2c 端，包罗线下门店，产物已经推出展现，但还没有重点发力，整体目前销售不大。

问：美国对中国出口产物加征关税对公司能否影响？

答：固然我们的次要产物都在加征关税清单里，但我们的战略是“预”字为先，在研发和核心造造都在中国的前提下，2015 年我们在越南建造消费基地并于 2016 岁尾投产，目前为美国市场供给 70-80%的造造份额，募投项目建立完成后，产能将进一步释放，因而总体影响不大。

问：B 端能否有回暖的预期？

答：从最新的情状看，B端有暖的迹象。起落桌品类在海外由可选消费逐步变成必选消费，我们判断将来情状会逐步向好。

问：利润率将来有没有优化的可能？

答：2022 年上半年，公司扣非后利润遭到海运价格严峻高位以及汇率颠簸、海外仓小仓换大仓一次性增加相关成本等倒霉因素的影响。陈述期内，海外仓营业稳步增长，仓库操纵率提拔，品牌产物的销售系数继续提拔，出格是国内市场，外部因素也明显改进，海运价格大幅落，美圆兑人民币中间价显著升。所以，我们估计将来公司盈利才能会逐渐改进。

总的来说，宏不雅情况有些倒霉因素，包罗消费委靡、自信心下滑等，但是因为公司所处行业有开展前景，公司大的战略标的目的也准确，合作优势比力明显，所以公司办理层仍是对将来有十分大的自信心。

乐歌股份（300729）主营营业：聚焦线性驱动、聪慧办公和安康办公,专注于人体工学产物及线性驱动部件的研发、消费及销售

乐歌股份2022三季报显示，公司主营收入23.12亿元，同比上升10.1%；归母净利润1.58亿元，同比上升28.12%；扣非净利润6588.31万元，同比下降31.8%；此中2022年第三季度，公司单季度主营收入7.64亿元，同比上升8.63%；单季度归母净利润2787.79万元，同比下降29.57%；单季度扣非净利润5684.57万元，同比上升82.94%；欠债率60.57%，投资收益963.61万元，财政费用972.82万元，毛利率38.89%。

该股比来90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目的均价为21.29。

以下是详细的盈利预测信息：

根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，乐歌股份（300729）行业内合作力的护城河较差，盈利才能优良，营收获长性优良。财政可能有隐忧，须重点存眷的财政目标包罗：有息资产欠债率、应收账款/利润率。该股好公司目标2.5星，好价格目标3.5星，综合目标3星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）

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