华安证券股份有限公司王洪岩近期对新华都停止研究并发布了研究陈述《转型互联网营销，业绩同比显著改进》，本陈述对新华都给出买入评级，当前股价为5.61元。
新华都(002264)
事务
公司发布2022年三季报，前三季度实现营收22.55亿元（-39.78%），归母净利润2.56亿元（+419.60%），扣非后归母净利润1.19亿元（+138.99%）；2022Q3实现营收4.61亿元（-57.08%），归母净利润0.37亿元（+251.96%），扣非后归母净利润0.37亿元（+266.02%）
聚焦互联网营销营业，盈利才能提拔
2022Q3营收下滑次要是因为2022.4.19公司剥离了营收占比力大的零售营业（2021年占比为61.76%）。2022Q3毛利率为27.09%（+2.17pct），销售费用率为12.7%（-7.7pct），办理费用率为3.4%（-2.1pct），净利率为7.96%（+10.23pct），次要因为比拟于传统零售营业，互联网营销营业毛利率更高，且受疫情影响较小，运营效率更高，公司聚焦互联网营销营业后，盈利才能显著提拔。
头部白酒电商办事商，打造C2B定造产物
公司为酒类、水饮、日化、母婴、家居行业TOP品牌供给全链路、多样化的电商办事，与京东、天猫、抖音、唯品会、拼多多等出名电商平台成立了深度协做伙伴关系，继续多年位居电商平台综合白酒品牌运营商头部阵列。公司根植于跨品类、多渠道、多形式的办事才能，基于深度消费者洞察，与品牌方协做研发C2B定造化产物，逐渐构成将来公司开展的第二增长曲线。
投资定见
短期来看，公司剥离了受疫情影响吃亏严峻的零售营业，聚焦利润奉献主体-互联网营销营业，业绩有望实现较大弹性。持久来看，公司互联网营销营业具有在天猫、京东、拼多多等多渠道运营的优势，深耕白酒运营的同时，拓展新的生长品类，开发自有品牌，有望实现不变增长。我们估计公司2022~2024年EPS别离为0.43、0.29、0.34元/股，对应当前股价PE别离为13、19、16倍，维持“买入”评级。
风险提醒
品类拓展不及预期；行业合作加剧。
该股比来90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，新华都（002264）行业内合作力的护城河较差，盈利才能较差，营收获长性较差。财政可能有隐忧，须重点存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率。该股好公司目标0.5星，好价格目标1星，综合目标0.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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