撰文 | 曹双涛
编纂 | 杨博丞
题图 | IC Photo
在过去的几个季度内，微软不断在美国科技巨头中饰演着国家栋梁般的角色，每当市场恐慌情感到达高点时，微软总会拿出一份优良的财报。但现在，属于微软的那个神话也幻灭了。
近日，微软发布了2023财年一季度最新财报。财报显示，微软本季度营收为501.22亿美圆，虽同比增长11%，高于此前市场预测的9.4%，但仍然创下了自2018财年以来的更低增长笔录。
图源：微软财报
而微软本季度的净利润为176亿美圆，同比下降14%，也创下了比来两年多以来的更大跌幅。而在其他的一些关键性财政目标上，微软也呈现了超越10%的下降。好比，摊薄后的每股收益为2.35美圆，同比下降13%。
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图源：微软财报
多项营业的增速放缓，也让微软的股价一路狂跌。但事实上，关于微软而言，后续能否让业绩重回巅峰，树立投资人的自信心，仍然充满了诸多挑战。
图源：雪球
一、三大营业：各有瓶颈难打破
在微软三大营业中，小我计算机营业该季度营收为133亿美圆，略有下降。此中，Windows OEM、Xbox内容和办事收入别离同比下降15%和3%。事实上，微软在那块营业的下滑仍是和当前国际市场小我电脑出货量的低迷有关。
图源：微软财报
据全球市场调研机构Gartner发布的数据显示，本年三季度，全球小我电脑出货量为6800万台，较同期下跌19.5%。但在全球经济不确定因素增加、消费市场趋紧等因素的冲击下，全球小我电脑出货量短时间仍难以回暖。微软的首席财政官也表达，鄙人一个财季中，Windows OEM的营收下滑比例将超越30%。
而微软消费力和营业流程该季度营收为165亿美圆，同比增长9%，那也是微软营业中最为不变的部分。但过于不变的背后，也意味着内部流程的僵化，天花板会提早降临。
做为微软营收主力的微软云营业，该季度营收为203亿美圆，虽同比增长20%，但略低于市场预期。而在微软云营业中的Azure公用营业，其增速已从上一季度的40%下降到本季度的35%，增速已明显放缓。然而，微软想要快速提拔在云营业上的收入，其面临的压力仍然很大。
图源：微软财报
自2014年2月4日纳德拉执掌微软以来，在公司内部优先鞭策云开展战略。历经多年的开展，当前微软云已成为同时笼盖IaaS、PaaS、SaaS办事的云厂商。
当前微软智能云产物包罗：Azure公有云平台、Microsoft 365消费力云平台、Microsoft Dynamics 365贸易智能应用平台、Power Platform低代码开发平台，以及微软开发东西和办事等赋能每一个组织数字化转型。
此中，微软Azure公有云为全球第二大公有云办事厂商。据Synergy Research数据显示，微软目前在全球云办事市场中占据着22%的市场，仅次于亚马逊。
图源：Synergy Research
但需要指出的，固然微软云目前全球排名第二，但那其实不意味着微软云后续就能安枕无忧，属于微软云本身的问题和外部问题正在集中发作。
因为数据中心为典型的电力密集型行业，但不竭上涨的能源价格正在增加其运营费用。此中，微软Azure在欧洲地域散布着11个大型数据中心。而从后续欧洲的电力价格来看，仍然闪现上涨趋向。
好比，光大证券曾指出，在2021年7月到2022年7月，欧洲五国电力现货涨幅均值250%。电力零售价涨幅多在20%摆布，意大利超100%；
天然气零售价均匀涨幅高于电力零售价，涨幅处于40%-155%。
因为供给商成本构造中包罗期货、衍生品等，以及电价自己由多因素构成，形成现货价格的高涨幅传导至末端有所弱化。从输电费、税费层面考虑，零售端承担了较多新能源转型中的额外成本。从能源转型角度动身，欧洲电价持久看涨。
图源：光大证券
显然，面临不竭上涨的电力费用，在价格传导机造的感化下，云办事厂商一定想让下流客户承担那部门费用。但客户会买账吗？
Canalys副总裁Alex Smith曾指出，在宏不雅经济的影响下，企业客户往往会选择通过削减IT预算来降低运营风险。头部云厂商此前虽获得了大额订单，而且仍有挤压的合同需要履行，但因为一些客户对将来经济前景连结隆重立场，项目延迟不成制止。他们将同时面对着成本上升和收入增长放缓的窘境。
以本年三季度为例，全球云根底设备办事收入达631亿美圆，同比增长138亿美圆，年增长28%。若后续美圆继续走强，估计本年全球云办事厂商的市场增长率将跌破30%。
然而，在行业需求增速自己放缓的布景下，微软云却深陷到隐私平安问题的漩涡之中。在刚刚过去的10月，收集平安供给商Soc Radar对外公布微软的数据隐私泄露事务。据Soc Radar的陈述来看，本年9月份，该公司的内置云平安模块检测到微软敬服的Azure Blob存储设置装备摆设错误。
随后，SOC Radar对设置装备摆设错误的办事器、SQL Server数据库和其他文件停止了查询拜访，发现表露的数据总计2.4TB，时间跨度高达5年，涉及到111个国度/地域的6.5万多个实体，有超越33.5万封电子邮件、13.3万个项目和54.8万名用户表露。
而那些表露的信息更是牵扯到大量客户的隐私。好比，工做阐明文档、发票、产物订单/报价、项目详情、已签订的客户文件、POC工程、客户电子邮件、客户产物价目表和客户库存、客户内部定见、营销战略、客户资产文档以及协做伙伴生态系统详细信息等等。
图源：SOC Radar
固然微软对此事做出了回应，指出因为公有云办事器端点存在设置装备摆设错误，可能会招致未经身份认证的拜候行为，继而表露微软和客户之间的某些营业交易数据和以及客户的客人信息。但微软也辩驳道，SOC Radar陈述中的数字被锐意强调。
但不管那一数字能否被强调，那也表露了微软云在对客户隐私的庇护上，确实做得很不完美。而隐私问题，自己就是企业客户最为存眷的问题。而此次微软表露出如斯大的隐私平安问题，其一定影响到本身在云办事范畴的市场声誉，不排除后续会呈现客户提早解约，流向其他云办事厂商的可能。
除此之外，Cast AI的开创人兼首席产物官Laurent Gi曾指出，跟着云办事厂商客户数量增加到数百万，利用量增加到数亿，他们在运营效率的提拔方面实则是放缓的。运营效率的降低，也一定会影响到企业利润的增长。那么，微软云要若何应对呢？
二、新营业能否拯救微软？
老营业增长乏力后，微软迫切需要新营业来提拔公司收入。但目前微软并没有出格拿的出手的新项目，此前在XR范畴所摸索的项目，均已失败。
事实上，微软此前曾推出过一款VR设备HoloLens，目前也迭代至第二代。但值得存眷的是，HoloLens2其时在西班牙巴塞罗那举行的世界挪动通信大会上发布时，其预售价间接被微软定义为3500美圆，那也招致那款设备欠缺性价比。
好比，Meta公司2020年推出的 Oculus Quest 2售价仅有299美圆，不到微软HoloLens的非常之一，并且Oculus Quest 2分辩率为每只眼镜1832×1920，大致相当于4K的高画量。
不单单是性价比的缺失，HoloLens2的量量问题也深受消费者和专业人士所诟病。好比，有HoloLens2的消费者反应，HoloLens2的显示屏上呈现彩虹，随头部晃动后呈现重影，默认字体过小，无法阅读等等。
图源：CSDN博客
AR/VR光学专家Karl Guttag则指出，HoloLens 2采纳的LBS（激光束扫描）显示计划的分辩率与宣传中提到的差距较大。
好比说，HoloLens2对外声称其空间别离率为47，但实测后发现仅有20，其显示效果以至还不如HoloLens1。在好比，HoloLens2中的视场丈量的是头显显示面积，并不是是厂商通用的曲线间隔。
各类短板的存在，也让HoloLens系列产物自2016年上市以来的累计销量在4万到6万之间，即便根据3500美圆的价格来计算，它也只给微软带来了2.1亿美圆的收入，那一收入以至无法抵消微软在该设备上的研发投入。
图源：微软发布会
另据《华尔街日报》最新的报导来看，微软和三星协做的消费级XR项目内部也已被喊停，那也意味着微软在XR范畴的测验考试再次失败。
一位熟悉微软的内部人士向我们透露，微软在那些项目上的屡屡碰鼻，外表上看是XR类产物的研起事度大，但实则仍是因为内部办理的紊乱所招致。
好比说，HoloLens3在颁布发表和三星协做后，在微软HoloLens事业群内部中引发了集中的不满。那些不满包罗：产物道路高度重合，资金和人才被分流，内部对产物定位的定见差别，最末引发HoloLens事业群多名员工去职去向Meta。
而在那些去职的员工中，既有混合现实手艺研究员Don Box、26年工做经历的计算机视觉出色工程师Dave Reed，更有HoloLens营业负责人Alex Kipman。
那么关于微软来说，那种问题能否会延续到微软其他新项目身上呢？更大的难度在于，目前微软的自在现金流也闪现明显下滑趋向，后续能否有足够的现金流来保障其他新项目标开展呢？
图源：新浪财经
三、微软收买暴雪，前途未卜
本年1月份，微软以687亿美圆的天价筹办完成对暴雪的收买，完成公司史上更大规模的收买。事实上，那场收买不论是在微软内部，仍是在业内来看，对微软都有着重要意义。
微软首席施行官萨蒂亚·纳德拉曾指出，收买动视暴雪是为了推进微软的元宇宙战略。因为游戏做为元宇宙的入口，是最有可能率先应用的娱乐场景，也是目前科技巨头们的必争之地。
业内人士则指出，目前微软在游戏财产链上的规划已经相当完美。硬件平台、游戏内容造做平台、财产分发渠道、云平台等构建出微软的一体化财产链。而微软在完成对暴雪的收买，可以补齐当前的内容短板。
然而，微软此次对暴雪的收买历程远没有想象中的那么顺利。日前有动静称，因微软方未能根据时间向欧盟委员会提交收买暴雪交易的“弥补办法”，该机构或将对那一收买启动“第二阶段”的全面查询拜访。
图源：微软官网
事实上，微软收买暴雪在欧盟遭遇查询拜访只是初步，目前那一收买案仅在沙特阿拉伯和巴西两地获批。后续需要同时面对英国、美国、新西兰、日本、韩国等国度的监管机构的审查。
固然微软Xbox首席执政官菲尔・斯宾表达，相信来自监管机构的严酷审查是“公允的”而且也是“有根据的”，本身也不断在共同全球机构的查询拜访，关于将来的交易获得批准充满自信心。
但目前投资人普及担忧的问题是，因为多国的监管政策差别，那也会让微软收买暴雪前途未卜。除此之外，微软目前的盈利才能和现金流才能是在不竭下滑的，公司后续能否可以保障那一收买顺利推进呢？
若那些问题集中发作的话，关于微软而言，其在元宇宙范畴一定会被合作敌手拉开差距，而游戏内容的短板也无法填补。那么此时的微软又要靠什么新手艺来和合作敌手合作呢？维持现有的市值呢？
写在最初：
事实上，在刚刚过去的三季度，美国多家巨头给出的财报均不乐不雅。好比，谷歌三季度营收仅同比增长6%至600.92亿美圆。而净利润和每股收益则别离为139.10亿美圆和1.06亿美圆，别离同比下降26.5%和24.3%。
在当前经济情况下，叠加疫情冲击、全球通胀、美圆走强，让巨头们的日子也欠好过。但越是如许，越考验企业的保存才能和面临市场不确定下的营业生长才能，就看谁能在寒冬之中率先突围。