华安证券股份有限公司王洪岩,梁瑞近期对丸美股份停止研究并发布了研究陈述《Q3单季度业绩改进，积极提拔产物力》，本陈述对丸美股份给出增持评级，当前股价为28.56元。
丸美股份(603983)
事务
公司发布2022三季度陈述，实现营收11.44亿元（+0.53%），实现归母净利润1.20亿元（-15.49%），根本每股收益为0.30元。Q3单季度实现营收3.27亿元（+23.72%），归母净利润为0.03亿元（+106.24%）。
丸美推出重组双胶原新品，彩妆品牌恋火逐步放量
公司新品接纳公司奇特的双胶原卵白手艺，具备高活性、高纯度、高效率等优势，公司产物力不竭提拔。而且公司继续推进品牌的线上转型，精巧化运营优化自播与达播的构造。上半年丸美品牌抖音快手自播占比超50%，且天猫曲播渗入率有明显提拔。PL恋火品牌表示亮眼，上半年收入已到达去年全年收入的150%。PL恋火秉新增看不见粉饼、蹭不掉粉底液等新品，丰硕底妆SKU，加大底妆市场的笼盖。同时对天猫、抖音自播及线下新零售渠道停止拓展。
公司新品价格带较高，毛利率大幅改进
公司毛利率为67.98%（+5.49pct），次要是因为公司积极进步新品价格，严控促销和配赠力度。费用率方面，公司销售费用率为46.75%（+4.25pct），次要是公司重组双胶原眼霜等新品上市，通过线上线下多媒体平台滚动传布及全网专业美妆护肤达人多元种草；办理费用率为6.92%（+0.85pct），次要因为上半年公司新增控股子公司及营业开展，本能机能部分人员增加招致；研发费用率为3.26%（-0.11pct）。公司净利率为10.06%（-1.96pct），次要是受费用率改变影响。
投资定见
做为国内稀缺的中高端护肤品牌，丸美深耕眼部护肤的同时，由眼及面推出头具名部护肤品类，进步公司的增长天花板。公司线下渠道婚配公司中高端定位，线上渠道调整进步运营效率，抖音、快手等新兴平台拓展使品牌触及更多年轻消费者。我们估计公司2022~2024年EPS别离为0.64、0.74、0.85元/股，对应当前股价PE别离为45、39、34倍。维持“增持”评级。
风险提醒
公司新品营销停顿不及预期；公司渠道拓展不及预期；行业合作加剧；疫情频频等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券刘乐文研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值为73.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.99亿，根据现价换算的预测PE为38.59。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有18家机构给出评级，买入评级3家，增持评级15家；过去90天内机构目的均价为30.63。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，丸美股份（603983）行业内合作力的护城河优良，盈利才能优良，营收获长性较差。财政相对安康，须存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司目标3.5星，好价格目标2星，综合目标2.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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