国元证券股份有限公司李典,路璐近期对礼拜六停止研究并发布了研究陈述《2022年三季报点评：业绩契合预告，明星主播+独立IP多平台规划》，本陈述对礼拜六给出买入评级，当前股价为16.64元。
礼拜六(002291)
事务：
公司发布2022年三季报。
点评：
业绩契合预告，曲播电贸易务快速增长
前三季度，公司实现营业收入30.37亿元，同比增长81.67%；实现归母净利润2.05亿元，同比增长240.77%；扣非归母净利润1.93亿元，同比增长226.38%。第三季度，公司实现营业收入12.35亿元，同比增长88.80%；实现归母净利润0.95亿元，同比增长208.97%，同比实现扭亏为盈，业绩契合预告。业绩变更次要原因为：1）5-6月全国疫情逐渐掌握，旗下艺人、主播开播率逐步恢复，带动曲播电贸易务快速增长，除去股权鼓励摊销费用后（2022Q1-Q3摊销费用约4334万元，Q3摊销费用约813万元），以遥望收集为主互联网营销营业估计前三季度净利润3.3亿元-3.8亿元。2）鞋履营业线下渠道影响较大，产生较大运营性吃亏，但同比去年吃亏额收窄。
明星主播+独立IP双线并行，三平台全域规划曲播电商
公司在抖音平台打造“遥望将来站”官方品牌曲播号，通过提拔曲播频次+扩大品类规划鞭策GMV增长。10月13日，遥望签约协做艺人张柏芝在抖音平台举办首秀曲播揭幕战，曲播间销售额打破1亿，总销售量超150万，同时在线人数超85万，曲播间旁观人次超5499万，位于抖音带货榜TOP1。10月24日，“遥望梦想站”在淘宝曲播平台开播，首日现货成交额超越2200万，粉丝量打破150万。同时，在快手平台的公司IP号“遥望幸福站”也已经开启试运营。
投资定见与盈利预测
公司旗下遥望收集为抖音、快手头部MCN机构，跟着主播扩增、供给链整合以及遥望云中台建立继续鞭策曲播电贸易务增长。公司操纵供给链优势新增品牌分销营业，并切入非标品服拆范畴供给SaaS平台办事，新营业有望鞭策GMV快速增长。传统鞋业有望年内完成剥离，对业绩带来正向影响。我们估计公司2022-2024年营业收入别离为45.39/64.98/83.18亿元，归母净利润别离为6.17/9.76/12.77亿元，EPS为0.68/1.07/1.40元/股，对应PE为25x/16x/12x，维持“买入”评级。
风险提醒
行业监管趋严风险、宏不雅经济风险、疫情频频风险、鞋业剥离进度不及预期风险、市场合作加剧风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券冯翠婷研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值为79.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.1亿，根据现价换算的预测PE为25.13。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为22.0。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，礼拜六（002291）行业内合作力的护城河优良，盈利才能较差，营收获长性一般。财政可能有隐忧，须重点存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、运营现金流/利润率。该股好公司目标0.5星，好价格目标1星，综合目标0.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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