天风证券股份有限公司孔蓉,孙海洋近期对礼拜六停止研究并发布了研究陈述《Q3营收利润高增，看好非标、品商标开展前景》，本陈述对礼拜六给出买入评级，认为其目的价位为23.60元，当前股价为16.84元，预期上涨幅度为40.14%。
礼拜六(002291)
事务：公司披露22年三季报，利润稳步释放契合预期。22年前三季度营收30.37亿元，yoy+81.7%，次要系公司社交电贸易务规模增加。归母净利2.05亿元，yoy+240.8%，同比实现扭亏为盈。22年前三季度毛利率22.7%，yoy+3.2pct，净利率为6.8%，同比增加15.4pct。3Q22单季度实现营收12.35亿元，同比上升88.8%，环比上升23.7%。3Q22单季度归母净利0.95亿元，同比上升209.0%，环比上升291.3%。
费用方面，1）22年前三季度公司销售费用1.28亿元，yoy-8.25%；2）22年前三季度办理费用2.38亿元，yoy+24.57%；3）22年前三季度研发费用5536.95万元，yoy+37.46%，次要系公司为增加营业合作优势，研发新营业平台增加了响应研发人员投入；4）22年前三季度财政费用1802.94万元，yoy-68.74%，次要系公司有息欠债削减所致。
鞋履营业剥离顺利推进，存眷后续落地停顿。2022年8月31日，公司通知布告鞋业子公司当前正与二次挂牌意向受让方洽商推进，后续有望较快落地。我们认为鞋履营业出表有利于市场掌握公司曲播电贸易务逻辑、盈利才能和生长性，削减相关吃亏和减值不确定性，释放利润增长潜力。
规划品牌IP矩阵，打造曲播新增长极。公司品牌IP号“遥望将来站”9月19日抖音首播，GMV达3688万，次日GMV破亿，曲播运营才能进一步验证。此外，公司在抖音上线遥望DODOTIME、遥望酒馆、遥望星选等垂类账号，在快手上线遥望幸福站，并推出遥望梦想站初次入驻淘宝曲播。我们认为，公司凭仗扎实的供给链根底和遥望云系统的原则化赋能，有望快速孵出其他品商标，跟着Q4行业旺季的到来，GMV增速可期。
非标营业稳步放量，修建第二曲线。遥望收集于9月举办服拆数字化生态财产链基地“扶摇”的首场线下选品会。“扶摇”项目依托24小时不连续营业的“线上+线下”新型贸易综合体，整合服拆财产链，打造高原则商场式场景承接服拆曲播办事。我们看好非标营业的增长潜力，遥望收集凭仗多条理主播矩阵，实现服拆供给链高效流转，扩大商家利润空间，有望奉献可不雅的GMV增量。
投资定见：估计公司2022/2023/2024年营收别离为44.96/65.46/88.93亿元，同比别离增长59.93%/45.60%/35.85%。考虑曲播电商行业的高景气宇，且公司做为头部MCN机构之一，在供给链、主播矩阵、运营才能等多方面拥有深挚壁垒，维持目的价23.6元，维持“买入”评级。
风险提醒：疫情频频，行业监管继续加强，鞋类营业剥离停顿不及预期，行业合作超预期，商誉减值风险
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券冯翠婷研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值为79.77%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.1亿，根据现价换算的预测PE为25.13。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为22.0。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，礼拜六（002291）行业内合作力的护城河优良，盈利才能较差，营收获长性一般。财政可能有隐忧，须重点存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、运营现金流/利润率。该股好公司目标0.5星，好价格目标1星，综合目标0.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
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