航民股份：10月24日接受机构调研，上海恬昱投资、信达澳银基金等多家机构参与

2022年10月25日航民股份（600987）发布通知布告称公司于2022年10月24日承受机构调研，上海恬昱投资蒋昊、信达澳银基金曲亮、三亚鸿盛陈一雄、五矿鑫扬(浙江)投资聂靖璇、上海运舟私募基金廖书迪、财信证券张伟、交银施罗德基金高逸云、西部利得基金张昌平、中银理财李瑞琪、上海珺容投资戴炯瀚、弘毅远方基金胡晓彤、华夏基金胡卫兵、浦银安盛基金罗雯、万家基金苏秦婉、广东银石投资卢鹏、西南证券唐静、广发银行郑少轩、广发证券左琴琴参与。

详细内容如下：

问：请拆分一下三季度收入的分营业情状？

答：单三季度营业收入同比增长26.97%；前三季度同比增长7.03%，第三季度增速是比力快的。分营业看，1）本年第三季度公司收入增长比力快的此中原因之一是黄金营业三季度营收增长了近50%，黄饰物品营业分批发和加工两种形式，次要是批发营业占比提拔招致。2）印染营业三季度虽是传统的单季，但通过勤奋，实现了优良增长。3）电力蒸汽营业也连结比力好的开展态势。公司是印染热电一体化配套协同，煤炭价格上涨，蒸汽价格是实行市场价格，也要响应提拔。次要是那三大营业，关于公司单季度营收的奉献比力大。

问：印染营业能不克不及拆一下量和价的改变？

答：因为国内下流需求疲弱，行业开展的压力大，但是从1到8月份行业协会的出口数据来看，外贸展示了较强韧性，出口延续了增长态势。公司印染营业适应形势，根据客户需求调整产物构造。公司目前间接出口，可能接近七成摆布，三成摆布是内单。内单，公司也是定位一线品牌服拆企业。目前消费需求比力疲弱，公司定位中高端客户，相对受影响不是出格大。出口，因为公司多年来在绿色低碳开展方面起步早成立了比力优势，公司继续推进工场验证，参加了全球出名品牌的供给链采购系统。公司根据客户需求不竭研发新产物，交期、量量有包管。所以公司三季度产量有必然增长；价上，因为公司不断在调整，优化客户构造、产物构造，根据产物要求差别价格也有必然调整。

问：公司间接出口占比在继续升，目前已经接近七成。出口占比升是公司主动选择的战略成果吗？

答：公司根据客户需求，主动调整和优化市场规划。中国纺织业在世界同业中有很强合作优势，2019年，中国工程院士团队对中国造造业有一个综合察看，在中国被列入世界造造业第一梯队的五个行业傍边，纺织业是排名第一的。公司重视开发国际市场，因为公司有研发上的优势、绿色低碳开展优势、保量定期交货，能得到客户承认。

问：公司目前进入了哪些全球比力优良品牌的供给链系统？

答：全球出名的客户，有沃尔玛、tesco、玛莎、VF等，公司通过工场验证已经参加他们的全球供给链采购系统。将来公司还会根据开展需要，继续开发新客户。

问：印染营业消费成本继续上升，公司有没有采纳一些有效应对办法？成本上涨能否向向下流顺利传导？

答：那几年成本确实是在不竭上升，本年电力市场化交易，电力成本上升比力多，煤炭综合价格现实上比去年高，能源成本上升影响了公司利润。人工成本也在上升，但是公司根据效益掌握上涨幅度。应对成本上涨，一是开发高端客户，调整优化产物构造，进步产物的附加值，二是公司内部对标挖潜，降低成本。

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问：拉长时间看，公司那几年印染营业产能没有明显增加，现实产量增加次要靠设备和污水处置手段的继续改良。通过那种手艺手段继续改良来升产销量，会不会有瓶颈？

答：通过公司勤奋，还有一些释放空间。如今就整个行业来说，出格是公司，数字化革新刚刚起步，将来会进一步进步消费效率。一些手艺上的打破，配备提拔，工艺改革等，对提拔产量也有助推感化。

问：公司从去年起头停止数字化革新，有没有一些比力详细的目标能够反映革新功效？

答：公司去年起头在部门车间先行试点，不竭地总结完美。从效果看，好比说助力打造柔性化的消费组织，能够更快速响应客户需求；通过数据发掘，发现差距，发掘潜力如能够降低能耗目标等。

问：三季度因为黄饰物品营业规模增长较快，拉低了公司整体毛利率。怎么瞻望公司后续毛利率改变趋向？

答：次要看公司黄饰物品营业的本色。黄饰物品营业固然分加工形式和批发形式，但是公司赚取的次要是设想加工费，公司欠亨过金价颠簸来实现收益。因为批发营业是包罗金价的，所以整体味拉低公司毛利率。

问：公司黄饰物品营业目前应该处在整个行业前三的地位，和行业其他龙头公司比拟，在体量、利润率上差别有多大？

答：去年公司黄金营业在行业里排名第二位。公司黄饰物品营业有本身的研发设想优势、精加造造工优势，“航民首饰”注册商标被认定为中国驰誉商标，航民百泰是国度首饰专业原则化手艺委员会委员。2018年，公司施行严重资产重组收买黄饰物品营业资产，公司规划建立航民黄饰物品财产园区，一期厂房落成已投入利用，第二期厂房已经结顶了，公司规划要不变到达100吨摆布的产量规模。按去年产量来算，公司去年只要60多吨产量，按公司规划来说还有必然空间。需要公司通过勤奋不竭开发客户，去扩大、占领新市场。

问：公司有没有比力中持久的规划，好比三年或者是五年维度，营收或者是产能到达一个什么体量？

答：公司将来会继续对峙聚焦印染、黄饰物品营业。印染在外延扩大没有落地的情状下，次要通过内涵提拔来实现业绩的增长。黄饰物品营业，整个园区建成之后，公司朝着100吨的目的勤奋。

问：2022年，印染行业企业吃亏面不断在30%以上，是近几年来最差的年份。整个行业的企业吃亏面较大的次要原因有哪些？

答：行业吃亏面比力大的原因，一是成本上升比力多，出格是煤炭、蒸汽、电力等能源成本上升较多；二是市场需求比力疲弱，形成订单不敷；三是市场要求越来越高的，出格是如今倡议绿色消费，当然那有一个过程。客户的要求高，倒逼企业停止手艺革新晋级，包罗研发上的投入、工艺手艺革新晋级投入，都是继续性投入，对企业形成压力。四是能耗要求、环保要求，对整个行业的影响是继续性的。五是政府固然撑持实体企业开展，但是对中小企业的标准化要求越来越高，好比说税收上的要求，员工社保上的要求都比力高，对小企业也会形成压力。

问：三季度是印染营业旺季，目前四时度订单能见度有多久？10月的印染订单、产能操纵率情状？

答：就公司情状来看，订单是充沛的。因为行业接单周期比力短，公司无法做四时度预测，不像其他行业订单周期比力长。一般来说公司接单周期在7到15天之间。

至于四时度情状，仍是适才讲的趋向，一是成本压力对中小企业的运营影响，二是能耗环保要求严，三是更多地依靠立异驱动，以及与数字化深度合成的趋向，对整体行业开展产生影响。所以公司只能适应市场改变趋向，开辟市场，占领市场。公司要更好响应客户的小批量定造化快交期的趋向，来进步公司产能操纵率，争取实现一个比力好的成果。

问：公司前三季度印染主业表示优于行业，获得优良功效的次要原因是什么？

答：1）公司客户构造在不竭优化，公司通过产物构造调整，来称心客户需求。出格是外贸出口形势连结增长态势的情状下，公司多年来开展工场验证，参加了全球一些出名品牌的供给链采购系统，所以公司出口占比有些调整。国内末端客户，次要是一线品牌服拆企业。总体来讲，公司在手艺研发上的优势比力明显。那几年，公司在研发投入，节能减排上的投入、设备更新换代上的投入都是继续的，那是持久积累，所以公司更好地适应了市场改变的趋向。2）别的，公司持久开展的一个工做，加强办理。开展对标挖潜工做，不单是公司内部的比照，也和外边先辈企业的目标比照，发掘潜力，降低成本。3）适才也提到，中小企业除了面临需求疲弱，以及能源、人工等成本上涨压力外，标准性要求也在提拔。在如许的运营压力和情况之下，中小企业的一些订单向优势企业转移。

问：黄饰物品营业前三季度的销售量是几？将来目的销售量有比力大增长，利润率会跟着规模增长有所升吗？

答：本年公司第二季度因为上海封城，包罗周边一些地域疫情掌握比力严，所以二季度公司黄饰物品营业是下滑的，三季度跟着华东地域防控形势趋于平稳，公司营业得到恢复。黄饰物品营业面对比力大的风险因素是疫情，整个疫情防控形势比力好的话，公司第一期园区已经一般消费了，第二期房屋结顶之后，跟着整个规模逐渐扩大，公司勤奋把那块营业做大做强。

问：印染属于高能耗高污染行业，行业集中度十分低。行业集中度升的难点次要在哪？

答：印染行业的特征比力矛盾，一方面是称心人类美妙生活所必需的，人不克不及缺衣少穿，另一方面行业属于高耗能高情况负荷的财产，国度对此有必然的严酷要求。纺织印染属于民消费业，民消费业的显著特点，既处理人民穿衣的根本需求，又处理了大量的劳动就业人，在短期间内国内办事业没有足够包容那部门就业的情状下，从财产政策上会有考虑。但是究竟结果那个行业属于高耗能高情况负荷的财产，国度包罗整个社会大的趋向来说，要求削减污染排放量，逐渐降低能源消耗，那是一个持久趋向，出格国度提出了3060目的，必定会坚决不移地去实现。尤其当企业面对成本不竭上升、技改继续晋级、标准日益严酷等压力下，通过市场机造实现优胜劣汰。虽然政府倡议优势企业兼并收买，但并购也要考虑整合的难度，平衡风险和收益，如一个小企业，单体规模小，排污目标比力少，财政压力大等，并购后效益可能不明显。别的，从行业大企业的开展过程看，大企业有实力对节能减排、技改晋级、产物研发、数字化革新等方面停止继续投入，有利于行业的良性开展。

问：在印染营业中，天然气的次要用处是什么？

答：一是定型机环节，公司次要是用蒸汽加热，其他有的公司利用天然气加热，二是烧毛机环节，公司天然气次要是利用在那个环节。

问：定型机利用天然气和蒸汽的区别次要是什么？

答：产物最末效果没有什么区别，但蒸汽加热的成本比力低，天然气停止加热的成底细对较高。因为公司有一体化协同配套的优势，公司有热电企业，所以在那一环节利用蒸汽加热。

航民股份（600987）主营营业：包罗供给纺织品印染加工和黄饰物品加工办事、海洋运输办事,销售印染纺织品、电力、蒸汽、燃煤、工业用水、印染纺织机械和黄饰物品等产物。

航民股份2022三季报显示，公司主营收入75.32亿元，同比上升7.03%；归母净利润4.44亿元，同比上升5.66%；扣非净利润3.74亿元，同比下降0.83%；此中2022年第三季度，公司单季度主营收入31.62亿元，同比上升26.97%；单季度归母净利润1.68亿元，同比上升10.62%；单季度扣非净利润1.58亿元，同比上升13.48%；欠债率23.18%，投资收益4471.5万元，财政费用-1678.26万元，毛利率11.85%。

该股比来90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目的均价为7.81。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.5亿，融资余额增加；融券净流入79.08万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，航民股份（600987）行业内合作力的护城河一般，盈利才能一般，营收获长性较差。财政安康。该股好公司目标3星，好价格目标3.5星，综合目标3星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）

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