航民股份：10月21日接受机构调研，包括知名机构东方港湾的多家机构参与

2022年10月24日航民股份（600987）发布通知布告称公司于2022年10月21日承受机构调研，上海焱牛投资刘元平、深圳市红筹投资蒋凌萌、承平基金史彦刚、东方证券投资王树娟、东方证券资产办理周云、财通王烨敏、鹏华基金刘偲圣、信诚基金叶飞、深圳市中欧瑞博杨孟哲、上海青沣资产王沧玉、杭州慧创投资祝国邦、山西证券王冯 孙萌、东吴证券赵艺原 李婕、东方港湾刘政科、明河投资姚咏絮、长江证券雷玉 马榕、农银汇理周宇、中欧基金王梅、保银投资李璇参与。

详细内容如下：

问：介绍三季度运营情状

答：总的来说，公司消费运营有几个意想不到的情状1）电力市场化变革并没有降低或者说不变电力价格，确招致电力成本上升较多。2）煤炭价格去年9月份到岁尾，涨幅大且过快，国度调控煤炭价格，但整体来看，本年1-9月均匀煤价高于去年同期，市场交易价格较高。3）浙江杭州7-8月高温时间较长，电力较为严重，公司战高温，全力以赴保交期。4）纺织行业外贸展示较强韧性，出口延续增长态势。5）相关于印染行业整体产量均下滑、利润增速放缓，航民印染产量、利润开展态势优良，得益于公司持久以来开辟国际客户、重视研发和绿色低碳开展。虽然消费疲弱但公司产物定位面临中高端客户，影响相对较小。

1-9月营收、净利润连结个位数增长，Q3营收+26%，归母净利同比+10.62%。分行业看，印染Q3产量连结增长，毛利率恢复偏向于一般程度；黄饰物品业，Q2受上海封城影响而大幅下滑，Q3华东疫情整体平稳，消费市场再恢复，Q3营收增长约50%，加工量、销售量都有恢复；电力蒸汽营收和毛利率也提拔。其他营业占比力小，此中，非织造布受行业产能扩大过快招致产能过剩以及Q2疫情防控江浙沪客户受影响较大，Q3业绩在勤奋向好。海运营业呈下滑态势，但占比力小。总体上来看公司同比、环比都连结了增长的势头。

问：公司印染增长的原因及继续性？

答：印染行业1-8月产量360亿米，同比-8.34%，降幅扩大1.5pct，产量创年内新低。1-8月全行业营收+8.49%，利润+0.86%，和1-7月行业的营收+10.52%、利润+10.07%比拟增速有所落。行业规模以上企业1704家8月吃亏572家，吃亏面高达33.57%，吃亏额度同比+58.95%。

就公司本身来看，Q3产量、营收连结优良开展态势。原因1）持久以来重视研发，研发优势明显；2）公司专注中高端市场，经济下行抵消费群体影响相对较小；3）最早开展碳脚印认证，国度30、60双碳政策施行以来绿色低碳开展存必然优势，获得国外出名品牌客户承认，参加其供给链。4）财产一体化优势蒸汽、污水处置等；5）企业标准化要求不竭进步以及双碳要求等，成本上升对小企业影响较大，招致订单向优势龙头企业集中；6）欧洲能源危机对欧洲的纺织业影响逐渐闪现，同时在中国被列入世界造造业第一阵列的五个行业中(纺织、家电、建材、钢铁、高铁)纺织工业排位第一，纺织业具有较强的国际合作力。 就行业看，科技立异驱动、数字化深度合成、绿色低碳开展的趋向稳定，公司勤奋适应趋向，连结行业龙头开展优势。

问：8月高温对产能和Q3销量的影响？

答：8月用电严重，压负荷，现场消费战高温，虽对三季度有影响但影响不大。

问：Q3毛利率下降的原因以及Q4瞻望？

答：公司整体毛利率下滑不到1pct，主因黄饰物品营收奉献40%+，黄金分为加工、批发两种形式，Q3批发营业占比进步，综合招致毛利率略有下滑。印染Q3毛利率已逐步恢复，靠近往年一般的程度。热电营业毛利率也稳步升，煤价虽高，蒸汽价格也随之提拔。瞻望第四时度，公司勤奋通过调优产物构造、对标挖潜降本等办法，进步盈利程度。

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问：客户构造优化的量化目标？

答：公司的印染营业，定位中高端，间接客户是坯布商，末端客户国内是一线品牌服拆企业，公司也参加了国际出名品牌如沃尔玛、玛莎等全球供给链采购系统。目前70%出口，30%国内客户，公司出力构建国内国际双轮回优势。黄饰物品营业为国内一线品牌商供给加工造造办事。

问：那几年公司在中水回用及污水收受接管上的改进？

答：30、60双碳目的国度会坚决不移实现，环保约束、双碳约束对行业影响不亚于赐与侧变革。公司持久以来，对峙走绿色低碳开展之路，勤奋降低能源消耗，削减污水排放，中水用率逐渐提拔，绿色造造从原素材利用上、产物、工艺手艺等方面动手，尽可能削减能源消耗和污水排放。

问：公司在快速反响上的改变和量化目标？

答：公司从量量保障、消费组织、研发手艺等方面动手，加之信息化、数字化程度提拔，在较快造定工艺道路后，各环节一体化协同联动。量量有包管，交期短，快单3-5天，订单爆满的时候需要列队。

问：若何对待双碳目的近年来对行业的影响？

答：对行业格局有继续的影响，降低能耗要靠手艺朝上进步和投入，中小企业运营压力大的话投入上压力也大。能耗目标上，国度碳交易市场在逐渐完美，公司根据本身的需求、连系国度政策，也能够通过二级市场交易来称心公司需求。

问：印染行业格局及公司市占率?

答：印染行业目前市场集中度比力低，前两大公司市占率6%-7%，第一大江苏盛宏，公司印染产能扩大，市占率逐渐进步。现印染分公司部门车间革新，产能也会逐渐释放。目前在项目察看，外部没有适宜的并购标的、适宜的新厂规划时，存眷点是内涵提拔。

航民股份（600987）主营营业：包罗供给纺织品印染加工和黄饰物品加工办事、海洋运输办事,销售印染纺织品、电力、蒸汽、燃煤、工业用水、印染纺织机械和黄饰物品等产物。

航民股份2022三季报显示，公司主营收入75.32亿元，同比上升7.03%；归母净利润4.44亿元，同比上升5.66%；扣非净利润3.74亿元，同比下降0.83%；此中2022年第三季度，公司单季度主营收入31.62亿元，同比上升26.97%；单季度归母净利润1.68亿元，同比上升10.62%；单季度扣非净利润1.58亿元，同比上升13.48%；欠债率23.18%，投资收益4471.5万元，财政费用-1678.26万元，毛利率11.85%。

该股比来90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.47亿，融资余额增加；融券净流入85.73万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，航民股份（600987）行业内合作力的护城河一般，盈利才能一般，营收获长性较差。财政安康。该股好公司目标3星，好价格目标4星，综合目标3.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）

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