一年一度的“双11”购物节临近，消费品牌都紧锣密鼓地展开了“没有硝烟的备战”。
根据往年的经历，“双11”的大幕将在10月24日摆布拉开，各个电商平台城市想方设法刺激消费，而响应的消费品厂商也会将其视为一年中最重要的促销机遇。
在服拆范畴，“双11”更是承接了大部门品牌在秋冬季节的销售重任。据「枪弹财不雅」察看，号称“专注男裤33年”的九牧王，比来也悄悄增加了告白和曲播带货KOL的投放。
有意思的是，一些代办署理商却传出对九牧王自信心不敷的动静。“伴侣向我透露，他们本年双11对九牧王的产物要慎一慎，转而大量采购雅戈尔，原因竟然是九牧王本年双11对渠道的撑持力度没有其他竞品大。”一位处置20多年服拆批发的经销商王臻对「枪弹财不雅」表达。
“据说九牧王半年报并非很抱负，他们的市场部分关于经销商双11一些项目标补助就比力隆重，不像其他竞品在那个时间段费用筹办得比力充沛。”王臻表达，那两年来，有些经销商都被惯坏了，一旦品牌方给出的前提欠好就会立马“改换门庭”。
据他领会，九牧王的一些大型经销商属于九牧王响应家族亲戚掌握的公司，“那些公司在九牧王内部拿到的市场补助和费用多于外部经销商，因而，那也让很多做得不错的外部经销商产生了设法。”王臻说。
当然，那是良多家族公司城市碰到的工作，其实不稀奇。但如许的情状放在九牧王颁布发表回归主业，并且要认实开展服饰财产的布景下，就显得比力高耸。
在九牧王2022年半年报中，不难看出其曾引认为傲的投资已经给整体业绩拖了后腿，而燃眉之急即是尽快想办法在实业运营中找到新的开展通路。不外，从目前整体的开展看起来，九牧王在男拆范畴恐怕难以“称王”。
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“投资大王”栽了？
九牧王是中国出了名的“裤王”，男裤收入是其次要收入，详细而言，2022年上半年，九牧王“男裤”营业收入为5.96亿元，营收占比为46.9％，毛利率为63.6％。
然而，在前几年，九牧王在业内的另一个称号是“投资大王”，几乎可与合作敌手雅戈尔并肩。从2014年起头，九牧王董事长林聪颖“爱上”了投资。2014年12月，九牧王旗下全资子公司九盛投资以2.98元/股价格认购财通证券6200万股，合计出资1.85亿元。
自此，九牧王走上了投资之路，先后投资了北京清科致达投资办理中心、上海向心云收集科技有限公司、厦门象晟投资基金合伙企业等等。
打开九牧王过往的财报，不难发现，近年来九牧王交易性金融资产与可供出卖金融资产合计占总资产比重都在10％以上。以至在2017-2018年期间，九牧王上述两项金融资产超越了20亿元，占总资产比重超越30％。
跟着投资增加，公司可供出卖金融资产与其他综合收益起头急速增长，更高峰时公司可供出卖金融资产与其他综合收益合计超越了30亿元，占总资产比例50％以上。
事实上，投资相关金融资产也给九牧王带来了必然收益。好比，九牧王旗下子公司参与认购TH教导本钱一期基金的份额，两年盈利1.15亿元；除此之外，九牧王还通过股权投资了文化教导、航空范畴、人工智能、新能源汽车等差别范畴，拥有6家公司或基金的股权。
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而那些股权投资，切实在实给九牧王带来不变收益。2017-2020年九牧王投资收益累计金额将近4个亿，均匀每年获利1个亿，那关于每年净利润仅几个亿的企业来说是一笔不小收入。
当然，九牧王在上市之后把金融当做了主营营业，除了跟“来钱快”有关，也跟本身的主业不是那么好做有关。
男拆差别于女拆，因为其消费者群体特定且购置频次低，男拆营业增长迟缓。而关于九牧王来说，2017年起头男拆营业的增速就已经放缓。
2017年，九牧王资产减值丧失到达7834万元，创汗青新高；存货贬价丧失5167万元，占比资产减值丧失69％摆布。而2016年九牧王存货增至73,649万元，同比增幅高达26.04％，为上市后增幅更高年份。
到了2019年，九牧王资产减值丧失到达1.58亿元，创汗青新高，同比增幅39.83％；存货贬价丧失15,493万元，占比资产减值丧失98.01％。
从客不雅层面看，九牧王开展遇阻和其主营营业为男拆有关，一方面，男拆的定位相对较窄，企业在转型设想等方面会有一些限造，且商务男拆一经定位，人群笼盖面会相对较小；另一方面，男性服饰在设想改变上远低于女性服饰，可能会呈现消费者的复购率低的情状。
那也是老牌男士服拆品牌开展到必然阶段会呈现瓶颈的原因，为此，九牧王不能不把维持营收的希望拜托到投资上。
然而问题是，2022年九牧王的投资效果仍然不如意。中报显示，九牧王的公允价值变更净收益是-1.06亿元，投资净收益是-413.25万元。恰是在如许的投资丧失影响下，本来主营营业毛利还有1.03亿元的九牧王，敏捷酿成纯吃亏的形态。（编者注：此处的毛利1.03亿元是由营业总收入12.87亿元减掉营业总成本11.84亿元所得。）
最末，九牧王2022年中报闪现的是归属于上市公司股东的净吃亏为5999.36万元。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5060.82万元，同比削减31.68％的形态，根本每股吃亏为0.1元。
从数据能看出，曾经的“股神”林聪颖董事长的日子如今不太好过。
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回归主业之路
事实上，林聪颖早几年便晓得九牧王必需尽快转型了。尤其是2019年的财报数据改变，投资营业的风险急剧增加，让林聪颖大白了传统营业必需停止变革，于是做出了“回归主业”的选择。
因而，2020年，九牧王踏上了自救之路：采纳回归主业、晋级门店等多种行动，应对行业变化。同年9月，九牧王声称品牌将回归初心，夯实“男裤专家”品牌定位，从品牌、产物、渠道三个方面停止战略晋级。
在品牌方面，九牧王通过电梯、机场、核心商圈等停止全方位的品牌推广，在告白语上改用曲不雅的数字，例如“专注男裤33年”、“每7秒卖出1条”等。
在产物上，九牧王签约了全球顶尖面料供给商，聘用法国设想师，同时，九牧王重视晋级渠道，当良多品牌退租退铺时，其逆势进驻多家购物中心，并推进第十代店铺落地。
“十代店”是九牧王在2020年启动品牌焕新的一项重要行动，林聪颖还在承受媒体采访时透露，过去两年里九牧王投入了高达15亿元停止品牌的末端晋级。
此外，根据九牧王高管在业绩阐明会上的发言，九牧王估计本年将开设1000家十代店。但问题是，截行本年8月底，“十代店”的数量超越了660家，也只完成了既定目的的66％。
那个被林聪颖寄以厚望的开店方案，目前看来完成的希望十分渺茫。
更棘手的是，哪怕高举“回归主业”的大旗，九牧王的年度净利润也闪现出下滑趋向，从2019年的3.701亿元下降到2020年的3.698亿元，又下降到2021年的1.946亿元。2022年上半年，九牧王吃亏5999.36万元。
与此同时，在商务男拆范畴，中国利郎、七匹狼、雅戈尔等企业均在不竭规划，那关于九牧王而言存在着较大的合作压力。
「枪弹财不雅」梳剃头现，2022年上半年，雅戈尔营收95.49亿元，净利润31.32亿元；中国利郎营收13.98亿元，净利润为2.57亿元；七匹狼营收14.48亿元，净利润为9033.5万元。
从营收规模比照来看，九牧王2022年上半年12.87亿元的营收程度难有合作优势，更别说净利润闪现吃亏形态。
因而，从九牧王颁布发表“回归主业”后的那两年，外界似乎还未看到抱负中的开展效果。
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频繁的联系关系交易
据「枪弹财不雅」领会，九牧王在业内被广为议论的处所除了“热衷投资”之外，还有其联系关系交易颇多的情状。
本年元旦前，九牧王发了多条通知布告，次要阐明公司做了两笔联系关系交易。
此中一则通知布告称，九牧王公司要为深圳和郑州的分公司租用办公场地，此中，深圳分公司拟租赁五间办公用房，房子位于深圳市福田区八卦一路鹏基商务时空大厦，那个房屋产权报酬陈加贫，房子的租期为三年，租金合计1,142,707.20元。
还有一则通知布告也是租房动静，九牧王声称郑州分公司也要租三套房屋，房子位于郑州金水路南、燕西路西的曼哈顿广场，而郑州房子的产权人仍是陈加贫，房子的租期为两年，租金合计366,960.00元。
通知布告中的陈加贫，就是九牧王的副董事长、副总司理。根据天眼查信息，陈加贫及其儿子陈培泉掌握的泉州市睿智投资办理有限公司现持有九牧王3.38％的股份，所以那两则联系关系交易引起了人们的存眷。
过去几年，九牧王不断在外埠租用陈加贫及其儿子陈培泉的房产。2021年，九牧王与陈加贫联系关系租赁金额为26.95万元，与差别联系关系人停止的联系关系租赁累计3次，累计金额为56.95万元。
现实上，那几年来，九牧王的联系关系交易时有发作。
动静显示，石狮市博纶纺织商业有限公司是九牧王的面料供给商，2021年估计发作金额为3200万元，2022年估计金额为2000万元，而博纶纺织的实控人洪于生为九牧王董事长林聪颖女婿洪玉衡之父，便是林聪颖的亲家。
此外，安徽省九特龙投资有限公司和宁波市鄞州群舜商业有限公司都是九牧王的重要加盟商，前者的实控人是陈志生，同时也是九牧王董事、总司理陈加芽的大舅子；后者的实控人张停云为九牧王董事、副总司理张景淳的姐姐。
更为关键的是，九牧王2021年的现实营收将将超越30亿元，近8％是来自亲戚开的公司。以至新补充的三位董事也都来自厦门大学，是林聪颖的同窗或者伴侣。那就酿成了一个联系关系利益纠结的公司架构，而那种架构事实在当下严格的市场改变中有什么合作力，暂且不得而知。
究竟结果，当前国内男拆行业市场合作仍然强烈。数据显示，2020年，我国男拆行业前十家企业中，海澜之家、Adidas和优衣库排名前三，市占率别离为5.0％、2.4％和2.1％，九牧王位列第17位，市占率不敷0.9％。而在2021年，九牧王也未能进入前十。
当然，若换个角度来说，男拆行业既然还没有完全领军的品牌，哪怕排行榜首的海澜之家占有率也不外才5％，那给九牧王将来的开展留下了空间。
不外，跟着男拆新品牌的不竭兴起与消费潮水的快速变迁，市场留给林聪颖的时间已经不多了。
*文中题 图 来自：视觉中国，基于RF协 议；其余未签名配图来自：摄图网，基于VRF协议。
来源：枪弹财不雅