中信证券：国内优质供应链出海发展有望提速，意见关注三大投资主线

数据科技｜顺时应势，向海而行，掌握出海投资新机遇：出海财产2023年投资战略

瞻望2023年，跟着跨境物流、电商、付出、社交媒体等出海财产的上下流基建立施日趋完美和流量盈利的继续释放，国内优良供给链出海开展有望提速，定见存眷三大投资主线，一是多因素扰动招致海外呈现供需缺口布景下，国内具有产能优势的赛道；二是中国财产晋级布景下具备比力优势的行业；三是受益于出海基建完美，享受流量盈利的行业和头部公司。

▍回忆2022年，中国企业出海行稳致远：

宏不雅层面：过去三年，中国出口履历了份额提拔、外需扩大、外需回落等过程，2022年以来，中国对欧美出口增速显著下降，此中对美国出口金额同比下降7.6％，亚洲出口占比达47％成为我国出口收柱，预期2022年四时度出口总量承压，构造化特征愈加显著；

政策层面：多省发力，多策并举，从物流、电商、金融等多角度帮扶出海企业提量保稳；

行业层面：受欧洲能源危机与行业比力优势影响，上游资本如稀土、氧化铝出口金额增速较大，别离约为71.2％、611.4％，汽车（包罗底盘）出口金额同比增加140.3％，中国造造出口逐渐迈向高量量、可继续的开展阶段；

公司层面，出海财产营收和净利润增速回归常态，上游资本和电新连结高景气宇。

▍瞻望2023年，面临出海新格局、新范式，掌握出海企业投资新机遇。

我们认为，海外出行消费需求修复，地缘政治等多因素扰动形成的海外高耗能产物供需缺口将为中国造造带来构造性时机。我们估计中国造造将兑现工程师盈利、财产链盈利、科技盈利、同一大市场盈利，财产晋级将提拔企业出海的合作力，具有比力优势的行业和公司将脱颖而出。我们认为，电商平台、跨境物流、社交媒体的胜利出海有望为企业出海带来流量盈利，鞭策中国企业由“供给链出海”向“品牌出海”改变，企业出海范式的改变将会降生良多具备投资价值的公司和持久时机。

▍产能优势赛道—便携式储能：

便携式储能是市场的蓝海分收，正处于高速开展期，2016年至今出货量年复合增长率达148％，海外市场需求强烈。同时，中国龙头企业积极规划品牌建立，具有必然的订价才能，我们认为，跟着中国互联网内容平台、电商平台的出海，龙头企业有望进一步修建品牌话语权，提拔议价才能，实现由供给链出海到品牌出海的改变，定见存眷已经具备品牌运营才能的行业龙头。

▍产物优势赛道—新能源汽车：

自主品牌新能源汽车出海销量敏捷提拔，2022年前9月中国自主品牌累计出口新能源汽车20.95万辆，同比提拔120％。面向汽车行业高势能地域，自主品牌新能源车在挪威已获得一席之地，我们认为在德国、日本等传统汽车强国，自主品牌亦有望复造在挪威的胜利经历。中短期看，中国汽车财产出海以燃油车为次要驱动力，中持久看，新能源车前景宽广，车企有望享受销量与利润的两重受益。定见存眷：1）已在海外有必然销量且积极规划新能源车财产的传统自主品牌；2）积极规划新能源车出海的企业。

▍经历优势赛道—跨境电商：

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全球电商渗入率快速提拔，从2019年12.5％提拔至2021的18.3％，我们估计2026年将到达24.5％。现阶段，在中国电商市场趋于饱和且反垄断严监管的布景下，国内电商巨头积极向外寻找增量；与此同时，出海上下流基建逐渐完美，鞭策中国跨境电商出海迈向开展新阶段。跟着国内造造业的高量量转型和文化财产的兴旺开展，优良中国品牌和文娱内容为出海财产供给了日渐充盈的弹药库，中国财产出海从“供给链出海”到“品牌出海”到“文化出海”不竭晋级的趋向将来可期，跨境电商做为此中不成或缺的载体，是固结多年科技研发和办理经历的数字新基建根底，是中国出海趋向大海潮中的卖铲人。定见存眷积极规划高潜新兴市场的国内龙头电商，以及在北美成熟区域主打下沉市场的差别化挑战者。

▍风险因素：

地缘政治冲击不竭；外需走弱超预期；财产链供给链断点；企业出海运营不及预期；短期供需关系变更引发成本上行。

▍投资战略：

瞻望2023年中国企业出海，有三点值得存眷，一是海外出行需求有望回暖，鞭策线下消费逐渐修复；二是中国财产晋级，将强化部门行业的比力优势，企业出海合作力有望进步；三是我国电商出海、互联网出海将完美消费品和文化类财产的相关企业出海的“根底设备”，且流量盈利有望鞭策中国企业由“供给链出海”向“品牌出海”改变。定见存眷三条投资主线：

1）短期存眷海外存在供需缺口的财产，掌握具备业绩超预期可能性的赛道和标的；

2）中期存眷中国造造中具有较强壁垒，国际分工中具有比力优势的行业；

3）持久存眷中国企业出海从“供给链出海”到“品牌出海”到“文化出海”的开展节拍中享受晋级趋向且向海外扩大敏捷的“基建平台”跨境电商。

来源:金融界