中来股份经营现金流锐减11亿与净利背离 林建伟四玩易主或套现30亿被指谋利

长江商报动静●长江商报记者 魏度

上市公司易主，在林建伟、张育政夫妇手中，可能成了一高足意。

11月8日晚间，中来股份（300393.SZ）发布停牌通知布告，原因是，公司控股股东、现实掌握人林建伟、张育政正在谋划让渡公司掌握权。

长江商报记者发现，那是2020年6月以来，林建伟夫妇针对中来股份谋划的第四次掌握权让渡。频繁谋划股权让渡过程中，套现、股价上涨带来持股财产增加，林建伟夫妇从中获利可能近30亿元。

耗时两年有余，四次谋划掌握权让渡仍未完成，那一A股市场上的异常现象背后，是林建伟夫妇超越90%的股权量押率。不外，现在，其量押率不到40%。在那期间，公司股价更大涨幅超越3倍。

受益于光伏行业继续高景气，做为全球光伏背板龙头的中来股份有必然的市场合作力。遗憾的是，其运营业绩并未能令市场满意。去年，公司吃亏3.13亿元，本年前三季度，公司实现的扣除非经常性损益的净利润达3.38亿元，同比劲增近9倍。然而，同期的运营现金流为净流出7.75亿元，同比削减11.48亿元，与主营营业利润严峻背离。

被指借易主事项投机

本来认为就此打住的易主事项又不期而至，让人颇感不测。

根据最新通知布告，因为控股股东、现实掌握人林建伟、张育政正在谋划让渡公司掌握权，中来股份股票将停牌，时间估计不超越2个交易日。

中来股份本次易主的初步方案是，林建伟、张育政以向交易敌手方协议让渡其持有的部门股份及委托表决权等体例实现掌握权变动。交易事项如顺利停止，交易敌手方将获得上市公司9.7%股权，并承受10%表决权委托。

根据本年三季报，林建伟、张育政及其一致动作人合计约持有中来股份29.8%股权。若是上述交易完成，二人还合计持有公司10%股权。

本次掌握权让渡事项能如期完成吗？市场打了一个问号！

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那是林建伟夫妇谋划的第四次掌握权让渡事项，前三次均以失败了结。

回溯通知布告，中来股份初次宣告谋划易主始于2020年6月18日。其时通知布告为，林建伟、张育政夫妇将所持公司18.87%股权让渡给贵州省国资委旗下的乌江能源，让渡价格为11.63亿元。与此同时，林建伟夫妇还将部门股权对应的表决权委托给乌江能源。系列动做后，乌江能源将合计拥有中来股份约30%表决权，成为其控股股东，贵州省国资委成为实控人。

昔时8月9日，林建伟、张育政夫妇与杭锅股份签订掌握权让渡框架协议，林建伟、张育政夫妇拟做价7.38亿元让渡9.58%股权，并将19.09%股权的表决权无前提委托给杭锅股份行使，将来，还将继续让渡7071.61万股股份给杭锅股份。

几乎是同步，中来股份末行与乌江能源签订的掌握权让渡协议。理由是，两边对公司的运营办理、投资等严重事项未能达成一致。

两个月后，即昔时10月19日，中来股份再次宣告谋划易主事项，林建伟夫妇拟将公司掌握权让渡给江苏省的姜堰国资公司，同时末行与杭锅股份的交易。

2020年10月23日及2021年1月28日，中来股份披露，林建伟夫妇及其一致动作人分两次向姜堰国资让渡中来股份5.70%股权、5.25%股权，交易价格合计为8.23亿元。

就在市场认为本次掌握权让渡事项尘埃落定之时，2021年3月4日，中来股份通知布告称，末行表决权委托事项，公司控股股东、现实掌握人稳定。

三次掌握权让渡未果，市场量疑林建伟夫妇在玩“易主游戏”，借此投机。

K线图显示，2020年6月，中来股份的股价不到6元/股，本年3月，股价更高为24.89元/股，累计涨幅超越3倍。本年11月8日，其股价为17.33元/股，也较2020年6月上涨了1.89倍。

根据股价计算，2020年6月，林建伟夫妇及其一致动作人持股财产合计接近19亿元。现在，二人的持股财产超越56亿元，增加了37亿元。

在此期间，通过股权让渡，林建伟夫妇已经套现8.23亿元。

当然，股价变更不只与易主事项有关，也与公司根本面、市场情况等多因素相关。但不成承认，若是本次掌握权让渡顺利施行，考虑到涉及上市公司掌握权，本次让渡的价格估计会高于11月8日收盘价17.33元/股，若是根据溢价15%计算，本次交易总价可能超越21亿元。加上此前的套现金额8.23亿元，合计近30亿元。

欠债率73%为汗青更高程度

林建伟夫妇再次谋划让渡掌握权，或许是为了卖个好代价。中来股份的将来，也存在风险。

在2020年，林建伟谋划出卖中来股份掌握权其实不令人不测，以至被认为是一定之举。彼时，中来股份运营业绩暗澹，林建伟夫妇存在较大的财政压力。

运营业绩数据显示，2020年、2021年，中来股份实现的营业收入别离为50.85亿元、58.20亿元，同比增长46.21%、14.45%。对应的归属于上市公司股东的净利润为0.97亿元、-3.13亿元，同比下降60.26%、424.19%。而在2019年，公司的营业收入、净利润别离为34.78亿元、2.43亿元。

至于2021年呈现吃亏，次要是资产减值招致。昔时，公司计提的资产减值筹办超越5亿元，此中，计提的固定资产减值筹办就达4.26亿元。

根据此前通知布告，彼时，林建伟夫妇所持中来股份的股权量押率超越90%。

本年以来，中来股份的运营情况明显好转。前三季度，公司实现的营业收入、净利润别离为76.24亿元、3.43亿元，同比增长84.48%、365.90%，扣非净利润为3.38亿元，同比增长898.33%。

中来股份是全球光伏背板龙头，次要产物为光伏背板、高效电池及组件等。公司称，其主打的双面涂覆型背板产物以其持久的可靠性、超13年的户外实证“零缺陷”功效、性价比等多重优势获得全球范畴内组件客户的承认。

关于本年以来的运营业绩，公司阐明称，国表里光伏市场火爆，单玻组件需求兴旺，背板需求闪现较大增长。高效电池及组件板块，在P型手艺道路量产效率逐步迫近物理极限的情状下，N型TOPCon电池以其28.7%的理论极限效率正在逐渐兴起，多家头部企业已规划或实现TOPCon电池量产。而公司2019年已经量产N型TOPCon电池及组件，具备产能优势。

此外，公司施行了股权鼓励，以图将来快速稳健开展。

林建伟夫妇的股权量押率已经大幅下降。本年三季报显示，林建伟的股权量押率在35%摆布，张育政的量押率为22.06%。

在那种情状下，林建伟夫妇出卖掌握权，在市场看来，二人的目标是卖个好代价。

长江商报记者发现，中来股份其实不能安枕无忧，现实风险潜伏。

本年前三季度，固然公司盈利3.43亿元，但运营现金流反而净流出7.75亿元，同比削减11.48亿元，与净利润严峻背离。期末，公司资产欠债率73.23%，为有史以来更高程度，较2020岁尾上升18.93个百分点。

此外，公司曾在本年3月颁布发表140亿元投建年产20万吨工业硅及10万吨高纯多晶硅项目，进军上游硅料范畴。那对公司而言，财政压力之大可想而知。

值得一提的是，光伏财产具有周期性，行业企业均在打造光伏垂曲一体化财产链，中来股份固然有规划，但优势尚不明显。

综上，将来的中来股份走向若何，仍然值得存眷。

视觉中国图

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