挚研咨询 | 股权转让vs增资扩股：为何让出股权，却不一定拿到钱？

企业缺钱是常态而不是特殊形态，关于一家希望扩大规模，获得更大经济效益的公司而言，融资是必经之路。

融资路子也分良多种，有项目融资、招商融资、股权融资以及债权融资等。那几种体例的操做难度依次递加，后两者较为常见，而比拟债权融资，恰当释放一些股权交换投资人的钱更为保险。

股权融资凡是有两种体例，一是股权让渡，二是增资扩股。

股权让渡是指，公司原有股东将持有的公司股权让渡给受让方, 收取股权让渡款的行为；而增资扩股是指，新股东投资入股或原股东增加投资，从而增加公司注册本钱的行为。

股权让渡与增资扩股更大的区别就是钱的去向。增资扩股的投资款进入了目的公司，可用于公司的继续运营和开展; 而股权让渡，则由原有股东获得了股权让渡款, 实现套现。

同样都是交易，看似是以钱换权，实则是以钱生钱，两边都希望收益更大化，差别的是变现周期。

对资方来说，股权让渡是一锤子买卖，增资扩股是放长线钓大鱼；而对股权让渡方而言，前者是实金白银，后者是延迟称心。

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两种股权融资体例没有绝对好坏，事实怎么拔取决于两边的起点、实力和博弈成果。

01股权让渡vs增资扩股 怎么选？

常常有人感慨，某某企业获得万万融资，开创人身价飙升，又能分到好多钱，但那笔钱实的会进他口袋吗？就算融资是以股权让渡的体例，钱也未必会全数归开创人所有。因为钱虽进小我口袋，但还需缴纳20%的小我所得税。

那笔立等可取的巨款扣完税后即便照旧可不雅，但现实往往由不得人选，给钱的才是大爷，而且在公司开展和小我既得利益之间，开创人最末也会妥协。

站在投资人的角度，可能率倾向增资扩股，将钱用于该公司的扩大再运营，而不是给到开创人去改进生活。保险起见还会设置“专款公用”，包管每一分钱务必都要花在刀刃上，用在提拔公司价值上。

增资扩股的一方凡是会主动表白募资目标，好比2021年青岛海湾化学混改，在募集资金通知布告中表达，“本次增资扩股暨股权让渡所得资金次要用于海湾化学施行‘补链延链强链’工程……”，也有的投资人会加强约束，“该款项不得用于发工资、奖金、买车买房等”。

但虽然如斯，在两边都为了公司好的前提下，也不克不及间接得出“增资扩股必然利好公司开展，优于股权让渡”的结论。

起首增资可能引入新股东，引入的外部投资者如若参与公司治理，短期还会增加信息沟通和披露成本，有的投资人可能还会在公司安插本身的人，如斯种种，不免新旧股东会在公司开展理念、日常办理等方面产生不合，万一发作抵触，容易陷入僵局。

同时股权摊薄也在所不免，有可能招致原有股东的积极性下降，若后期公司利润没有增加，原有股东所分配的利润更少，或原有股东对公司付出较多，而公司的一部门利润需要分配给投资者，原有股东因而心理不服衡，影响积极性。

而且开创人前期垫资，总会有资金回转的需要，若何实现开创人能拿到钱，公司开展更进一步，资方增资毫不勉强，三方都大快人心呢？

02股权让渡+增资扩股

山东省交通运输集团有限公司就做出了一个示范。

1989年成立的山东交运是国有企业，在山东省交通运输行业的地位无足轻重，更是发改委重点搀扶的对象。但在合作愈发强烈的市场情况下，国企的决策慢，效率低，资产操纵率低、机造不灵敏、资产情状复杂等方面的因素已经间接影响企业开展。

为领会决开展压力，山东交运接纳“股权让渡”+“增资扩股”+“员工持股”的体例停止混改，第一大股东国惠投资持股由本来的70%调整37%，多家战略投资者合计持股33%，员工持股平台持股30%，构成了“国有本钱+战投+骨干员工”配合持股形式。

山东交运混改后社会本钱达63%，组织机构大换血。部门存量本钱出卖给老核心股东以及战略投资人，本来的山东社保基金理事会以1.62亿元出让股权后完全退出，那部门股东权益由战略投资人认购，同时新增1.39亿元增资额度，此中6千多万的份额面向很多于两家的投资者，剩余部门由员工认购。

恰是股权让渡和增资扩股相连系，把存量本钱和增量本钱盘活了，进而给固化已久的办理体系体例注入了新活力。

最末国有股权在保值增值根底上，出让股权获取让渡收益，抵偿改造成本；增资为企业后续开展带来新的本钱，存量与增量被新进投资者认购，实正的三方共赢。

关于一般私企而言，有必然借鉴意义，也可测验考试接纳部门股权让渡连系部门增资扩股的体例，来处置套现未便、企业开展遇阻、对资方不敷信赖的难题。

连系利用时，“先增资后让渡”和“先让渡后增资”的挨次也有讲究，从税务角度，还需足够考虑公司股权架构、净资产程度与股权价值的关系。

别的，需要留意的是，股权融资的阶段差别及目的公司的详细情状差别, 增资方的需求也会改变。好比，在VC阶段 (创业风险投资阶段) , 增资方可能较为存眷公司治理; 在PE阶段 ( 私募股权投资阶段) , 可能业绩许诺、 IPO期限对增资方较为关键。因而在设想协议条目的时候, 应根据个案情状和当下公司实力停止调整。

当然未必都能谈妥，资方仅同意增资扩股时，关于有套现需求的那方来说，增资后原股东提早预分红也是能够实现提早获取现金的一种操做形式。

总之，本钱的素质是逐利，运营的素质是干事，只要开创人在公司一天，想花他人的钱，做本身的事，赚更多的钱，就需要多方考虑。