来源：申银万国期货宏不雅金融研究
摘要
相关于出口，巴西本国关于大豆的消费愈加依赖卡车运输。
卡车司机封锁道路，次要是现任总统执政期间采纳一系列关于燃油价格友好的政策。截至11月1日晚间，部门地域道路仍被封锁中。
现阶段我国进口巴西大豆数量处于季节性下降阶段。
注释
01
巴西大豆内陆运输和港口出口情状
在巴西，从农场到铁路和驳船船埠出口的短途运输均匀间隔约为440英里（707公里），而在美国的均匀间隔约为25-100英里。2019年，巴西运往次要出口港口的大豆中，卡车占更大份额（49％），其次是铁路（38％）和驳船（13％）。按2019年从农场到次要目标地的运量划分，巴西的大部门大豆（占总运量的67％）再次通过卡车运输，其次是铁路（24％）和驳船（9％）。比拟之下，在美国，驳船将大部门大豆运往次要出口设备，占2016年大豆出口总量的54％，其次是铁路（30％）和卡车（16％）。
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2020年，桑托斯是巴西更大的大豆出口港，出口占25％以上，其次是巴拉那瓜，出口占比在15％-20％，再其次是里约热内卢等，那六个港口占 巴西出口总量的近 81％ 。
与美国国内成熟的水运和铁路运输系统，巴西国内交通运输相对落后，从内陆到铁路和驳船末端间隔较远，2019年长途卡车间接运输大豆到出口港口比例到达49％，而短途卡车运输到铁路末端的比例是38.3％，短途卡车运输到驳船末端的比例是12.6％，后两者需要铁路和驳船二次转运到出口港口。总体上长途卡车间接运输到出口港口比例从高位回落，得益于巴西内陆交通运输的开展，二次转运中驳船比例逐年增加，铁路占比起头回落，因而不难发现，现阶段巴西大豆出口关于公路运输具有较大的依赖性。
巴西不只是全球次要大豆出口国，也是豆油和豆粕次要出口国，在本国大豆消费中，卡车运输占比更是在2019年到达97.2％，整体上占比不变，而铁路和驳船占比加起来还不到3％，因而相关于出口，巴西本国关于大豆的消费愈加依赖卡车运输.
02
本次巴西道路封锁的动因
从2021年第二季度到2022年第二季度，巴西国内均匀柴油价格上涨了近57％。在2022年第二季度，柴油价格占季度巴西大豆卡车出口运费指数的34％，占比明显高于历年同期。
巴西的大豆运输成本从2021年第二季度到2022年第二季度（同比）上涨接近50％，从5.94美圆/吨/ 100英里上升到每公吨8.90美圆/吨/ 100英里，次要是因为卡车运费的显著上升。
本次博尔索纳罗在巴西总统竞选过程中失利，忠于他的巴西卡车司机封锁道路，并表达他们不会认可博尔索纳罗的失败，也是担忧选举过程中可能存在不公平，在新总统卢拉（将于2023年1月1日）宣誓就职之前仍有两个月的过渡期。
此前在博尔索纳罗间隔博得昔时的总统大选前的几个月期间，他 是卡车司机撑持者，卡车司机成为他的次要拥护选区。 本年，他的政府限造了州际燃油税的施行，以搀扶帮助降低柴油价格，并在总统竞选活动之前为卡车司机推出了一项财务援助方案，因而不难理解为何卡车司机封锁道路。
截至11月1日晚，巴西现任总统博尔索纳罗撑持者仍继续阻塞19个州的190个封锁点，较下战书的21个州230个封锁点有所缓解，目前抗议活动已引发零散的供给问题。博尔索纳罗于11月1日下战书晚些时候就选举颁发声明时强调，当前的公众运动是愤慨和选举过程不公平的成果，但填补称和平请愿是永久遭到欢送的，只是体例不克不及是右派的，不克不及以进犯财富、限造通行权等损害公众的体例停止。随后，根底设备部部长声明要求抗议者保障药物、物资、货物和燃料的运输，并表达将努力于尽快恢复人员和车辆的自在通行，确保不呈现供给欠缺的情况。目前，联邦区、圣保罗州和米纳斯吉拉斯州州长均已表达将受权平安队伍在其州内应对路障以恢复通行；受影响最严峻的圣卡塔琳娜州州长亦表达将利用一切合法和需要手段保障公众平安和自在通行权力。
2018年，为期11天的卡车司机歇工使巴西裹足不前，招致食物价格飙升，因为加油站燃料耗尽，超市货架上没有产物。它形成了数十亿美圆的丧失，并显示了卡车司机拥有的庞大权利，尤其是当他们通过社交媒体平台组织时。
03
巴西大豆出口中国情状
2022年9月中国进口巴西大豆558万吨，低于8月的625万吨，低于2021年同期的594万吨。1-9月累计进口巴西大豆4650万吨，比2021年同期削减248万吨。现阶段巴西11月船期升贴水要比美湾和美西同期高10美分/蒲氏耳，国内仍是采购美豆新做为主，进口巴西大豆处于阶段性下滑季节，根据近5年数据均值计算，10月均匀进口425万吨，11月均匀进口364万吨，12月均匀进口289万吨。
2020年，巴西向中国出口了6060万吨大豆，价值209亿美圆，比2019年的总额（5800万吨）超出跨越近5％，占巴西总出口（8300万吨）的73％。巴西大 豆出口份额第二高的国度是荷兰、西班牙、泰国和土耳其 （ 按挨次递加 ） 。 南部港口桑托斯、里约热内卢、巴拉那瓜和南圣弗兰西斯科是次要出口中国大 豆的港口，占巴西对华大豆出口的 74％ ，东北港口萨尔瓦多和巴尔卡雷纳等出口中国占比近 25％ 。
来源：金融界