A股和港股都有本身的“股王”，别离是贵州茅台和腾讯控股。
10月20日上午，腾讯控股下挫近5%后，总市值也随之降至2.23万亿港元摆布，约合人民币20565亿元。根据当天中午收盘价计算，其市值已经被贵州茅台(600519.SH)的20574亿元超越。
本年以来，腾讯控股继续下跌，相较年内高点累计跌幅已经超越一半。同汗青更高位比拟，累计跌幅更是接近70%。贵州茅台固然也有所回调，但跌幅尚不敷20%。
业内人士向第一财经阐发，两者过去20个月调整的股价来看，海外加息情况压造科技股估值、腾讯利润下滑等多种因素，招致其估值下跌幅度更大一些，而茅台扩大曲销渠道，继续实现业绩增长。
腾讯遭遇海外加息、股东减持
海外加息潮影响科技股订价，腾讯也遭遇次要股东减持，固然年内有过屡次回购，但都无法改动回调势头。比拟之下，过去20个月，贵州茅台调整幅度只要不到40%。
10月20日上午，腾讯控股下跌4.92%，报收232港元，跌破了2018年10月30日呈现的239港元的上一轮熊市底部；而当日上午，贵州茅台微跌0.62%，报收1637.8元。目前，腾讯控股和贵州茅台的市盈率(TTM)别离为10.34倍和34.5倍。
玄甲基金林佳义向第一财经记者阐发，海外加息周期下外资继续减持，招致估值迫近汗青下限，目前还面对美联储加息、地缘政治冲击等利空；比拟而言，内地因为活动性充沛，在订价上相对愈加宽松，目前公募资金对白酒股的抱团力度还比力明显。
百惠证券战略师岑智勇则认为，从腾讯控股那两年的调整来看，各人比力担忧美国加息，对估值较高的科技股都有必然的影响，腾讯控股本身业绩也不睬想。
2022年上半年，腾讯控股营业收入2695.05亿元，同比下降1%；公司权益持有人应占盈利420.32亿元，同比下降53%，根本每股收益为4.4港元。此中，“运营活动所得现金流量净额”为695.23亿元，同比下滑幅度为16.2%，下滑幅度低于利润的下滑。
国海证券阐发师陈梦竹说，截至2022年10月14日，腾讯本年以来累计回购共计76次，累计回购金额共计245亿港元，7月以来大部门单日回购金额占当日交易额比例超越4%，均匀为6.5%，对股东减持压力亦起到支持感化。截至本年6月底，腾讯现金及现金等价物为1846 亿元，上半年运营现金流为695亿元，后续仍有足够的资金维持较大回购力度。
此前，腾讯高管在半年业绩发布会上表达，不断在优化投资组合，十分重视向股东返利，腾讯的股价被严峻低估，投资组合价值也被严峻低估。之前腾讯减持了京东集团等股票，也是将那些资金返还给股东，将来腾讯向股东返利与回购动做会连结下去。
6月27日，腾讯通知布告称，次要股东Naspers集团(南非报业旗下)将出卖腾讯股份，以筹集其回购方案所需资金，不外并未披露出卖比例。2021年4月，以每股近600港元出卖腾讯控股2%的时候，Naspers集团一度许诺三年内不会继续减持腾讯，然而6月27日的那一通知布告，突破了原有许诺。
贵州茅台扩大曲销营业
比拟腾讯收入、利润下滑，而且出卖资产，加速回购的“减法”，贵州茅台收入、利润继续增长，而且加大了对曲销营业力度的搀扶，仍然在做“加法”的路上。
不外，因为三季度业绩略微不如预期，贵州茅台股价也呈现了调整，只是跌幅远不如腾讯，加上年内跌幅较小，市值才得以赶超腾讯。
本年前三季度，贵州茅台净利润444亿元，同比增长19.14%；营业收入871.6亿元，同比增长16.77%。而本年上半年，该公司净利润增速到达20.85%，三季度增速已经放缓到15.81%。
本年前三季度，贵州茅台的曲销收入到达318.82亿元，同比增长117.11%。曲销收入对营收的奉献在提拔之中，前三季度的收入占公司营收比例已到达36.58%，而去年同期只要19.67%，并且本年前三季度的曲销收入，也超越了去年全年的曲销收入，后者是240.29亿元。
华南某出名公募基金司理向第一财经记者称，茅台等白酒股以后的业绩增速都是15%摆布，增速比以前城市放缓，将来的市盈率若何订价还欠好说。
林佳义估计，跟着将来风险因素的去除，以及业绩重归增长，互联网企业的增长动能仍是能显示出来，当前估值也更低；而茅台等白酒股因为社会囤货量太高，可能率不具备更高的预期。
博大控股非施行主席温天纳认为，茅台市值反超腾讯，表白投资者对龙头内需消费股仍是比力垂青，也给出了一些市场溢价；对腾讯而言，股价反映了监管更严酷的因素，那个情状能否继续下去，估计将来可能纷歧定，两者谁表示更好还要看详细的互联网和内需刺激相关的政策变更。