民生证券股份有限公司李哲,罗松近期对怡合达停止研究并发布了研究陈述《2022年三季报点评：Q3业绩契合预期，下流景气宇高》，本陈述对怡合达给出买入评级，当前股价为74.8元。
怡合达(301029)
事务：公司披露2022年三季报，2022Q1-Q3，实现营收18.33亿元，同比+37.92%，归母净利润4.17亿元，同比+36.03%，毛利率40.38%，yoy-3.60pct，净利率22.76%，yoy-0.32pct；2022Q3，实现营收6.69亿元，同比+42.0%，归母净利润1.60亿元，同比+44.94%，毛利率40.22%，yoy-3.98pct，净利率23.85%，yoy-0.78pct。
受益于公司份额继续提拔及新能源、光伏行业的高景气，2022Q3实现稳健增长。目前，公司已胜利开发涵盖196个大类、2729个小类、136余万个SKU的FA工场主动化零部件产物系统，下流次要包罗锂电、3C、汽车、光伏、工业机器人等浩瀚行业，本年公司次要下流中新能源、光伏增速较高，但3C和工业机器人存在必然压力：①新能源：次要是锂电设备，高工锂电数据显示，2016年至2021年我国市场规模年复合增长率为30.52%，估计2022年将进一步增长超越750亿元，同比增速将达50%，公司足够受益于行业的快速增长；②汽车：根据中汽协数据，本年前9个月，新能源汽车产销别离完成471.7万辆和456.7万辆，同比别离增长1.2倍和1.1倍，市场渗入率已达27.1%；③光伏：2022年1-9月中国光伏发电拆机容量35864万千瓦，同比增长28.8%；④工业机器人：根据国度统计局数据，本年1-7月国内工业机器人产量为23.8万台，同比下降11.5%，次要受疫情影响；⑤3C：根据中国信通院数据，2022年1-8月，国内市场手机总体出货量累计1.75亿部，同比下降22.9%。毛利率同比有所下滑次要与：①去岁尾将运费转移至成本；②原素材上涨、大客户议价及营业占比改变等有关。
产物品种继续提拔，运营现量量相对稳健。①存货：2022Q3，公司存货周转天数同比增8.81天至114.68天；②应收账款：2022Q3，应收账款周转天数掌握在67.68天，同比略增6.05天，比力良性。现金流略有恶化：③现金流：销售商品供给劳务收到现金/营收降至74.44%，运营活动现金流净额为0.30亿元，与备货增加以及应收账款有所增加有关；③产物品种：2021年SKU数量超110万个，2022H1末SKU提拔至136万余个，继续提拔。
估计2022年仍将连结较快的增长：1）公司的营业属性素质上表现的是我国造造业主动化晋级的大趋向；2）公司目前增速比力快的下流包罗锂电设备、光伏设备、机器人、医疗设备等范畴估计2022年均将实现较快的增长，同时新拓展的半导体设备范畴估计在2022年构成新的营业增量。
投资定见：估计公司2022-2024年归母净利润别离是5.66/7.75/10.63亿元，对应PE别离是62x/45x/33x，维持“保举”评级。
风险提醒：1.SKU扩容失败风险；2.行业价格战加剧招致盈利性走低风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券吕娟研究员团队对该股研究较为深切，近三年预测准确度均值高达98.08%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.55亿，根据现价换算的预测PE为65.04。
最新盈利预测明细如下：
该股比来90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目的均价为69.15。根据近五年财报数据，证券之星估值阐发东西显示，怡合达（301029）行业内合作力的护城河优良，盈利才能优良，营收获长性优良。财政相对安康，须存眷的财政目标包罗：应收账款/利润率。该股好公司目标4星，好价格目标1.5星，综合目标2.5星。（目标仅供参考，目标范畴：0 ~ 5星，更高5星）
以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力图但不包管该信息（包罗但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全数或者部门内容的的准确性、完好性、有效性、及时性等，如存在问题请联络我们。本文为数据整理，不合错误您构成任何投资定见，投资有风险，请隆重决策。