塑料 基本面未改良

近日，在市场货源削减、低价货源成交转好以及石化去库数据向好的支持下，塑料现货价格有所企稳，但期货价格受预期偏弱的影响走弱，华北地域塑料基差扩大至500元/吨以上。笔者认为，在供给增加、需求未有效改进的布景下，塑料将延续弱势格局。

成本端支持不敷

近期，需继续存眷欧盟对俄油禁运和限价的施行情状。即便美国总统拜登不竭催促石油消费商进步产量，但石油消费商仍是把利润用于分红和回购股票，美国原油产量维持在1200万桶/日。从11月起头，原油配额的下调次要集中在沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋和科威特。因为安哥拉、尼日利亚、俄罗斯等国产量不及配额，现实减产量约在100万桶/日。与此同时，临近美国中期选举，美国总统拜登势必会采纳办法勤奋降低油价。好比，美国释放1500万桶战略石油储蓄，同时在67—72美圆/桶回购，以填补战略石油储蓄，后市需存眷美国降低油价的行为。上周汽柴油需求环比走好，但通胀仍然高居不下，列国不竭采纳加息办法收紧活动性。活动性收紧后，全球经济承压风险加大，欧元区三季度GDP同比初值为2.1%，较二季度的4.3%下滑较多；欧美造造业PMI初值均创下近两年来的新低且不敷荣枯线。

从成本端来看，在美国不竭加息和高通胀的感化下，全球原油需求起头下降。与此同时，美国起头释放原油战略库存平抑油价。受此影响，后期国际油价走势将维持高位振荡，成本端对塑料支持感化或有限。

供给端压力加大

4—8月，PE检修丧失量均处于历年同期更高位，较往年偏高70%摆布，均值在40万吨摆布。9月PE检修丧失量降至26万吨，估计10月检修丧失量或降至19万吨，与去年同期相当。据相关机构统计，11月仅上海石化、浙江石化等安装有检修方案，检修丧失量或降至10万吨以下。细分来看， 10月下旬，PE安装开工率降至92%，10月上旬为94%。跟着前期安装重启开车，估计PE开工率仍将维持在93%摆布的偏高位置。新增产能上，40万吨/年的山东劲海化工HDPE安装将于11月投产，古雷石化乙烯安装已经投料开车。别的，9月PE进口量环比增加4.18%，至121.37万吨。跟着进口窗口翻开，估计10月、11月PE进口量仍将维持在120万吨摆布的高位。整体来看，供给端的压力不竭加大。

农膜旺季已收尾

受“双11”电商消费旺季的提振，截至10月28日，包拆膜开工率环比上升0.44个百分点，至61.19%，从而带动塑料下流企业开工率环比上升0.2个百分点，至48.31%。不外，目前塑料下流企业开工率仍是比去年同期少了7.29个百分点。跟着农膜旺季收尾，电商消费旺季也只能带来短暂的提振，下流订单仍然欠安，以刚需采购为主。数据显示，10月中国造造业采购司理指数为49.2%，较9月下降0.9个百分点。此中，新订单指数仅有48.1%，较9月下降1.9个百分点，整体市场需求环比表示欠安。

此外，低价成交转好，加上月底石化查核，上周石化去库11万吨，去库速度加快。不外，跟着月底石化查核以及阶段性旺季完毕，估计石化去库速度将放缓。同时，受海外需求不敷的影响，我国出口集拆箱运价指数继续下跌，货运出口需求不敷，塑料成品出口也面对较大压力。

整体来看，成本端支持削弱，需求旺季逐渐退去，供给压力逐渐增大。在供大于求的布景下，塑料短暂盘整后，后市仍将延续弱势格局。