近年来，跟着颜值经济的不竭兴起，医美行业开展的无比炽热，高速增长的医美市场创造了很多造富神话，“女人的茅台”爱漂亮客即是此中之一。
而医美行业在近几年来野蛮生长的同时也催生了许多“黑医美”遗留下来的问题，目前合作日渐强烈，监管日趋严酷，且玻尿酸赛道的超高增长也在退潮。
在如许的情状下，爱漂亮客的行业空间若何？肉毒素能处理单一产物构造问题吗？
10月25日盘后，爱漂亮客发布第三季度报，单季度营收和扣非净利润别离增长55.15%和52.26%。次日，爱漂亮客股价迎来久违的大涨，收盘大涨7.85%。
《松果财经》将通过对爱漂亮客的财报和战略纵深的阐发解答以上问题。
业绩再立异高，单一产物构造下行业空间还有几？
根据爱漂亮客的三季报显示，2022年前三季度，爱漂亮客实现营业收入14.89亿元，同比增长45.58%，实现净利润9.92亿元，同比增长40.03%；第三季度单季度实现营业收入6.05亿元，同比增长55.15%，实现净利润4.01亿元，同比增长41.48%，再一次创了新高。
在营收高增的同时，爱漂亮客的盈利才能也表示优良。据爱漂亮客三季报显示，2022年前三季度，爱漂亮客的毛利率为94.61%，同比上升1.05个百分点，而2020年和2021年爱漂亮客的毛利率别离为91.81%，93.70%。
从数据表示看，爱漂亮客的业绩继续向好，接近95%的超高毛利率鲜有企业能超越，如许的表示与爱漂亮客的营业规划息息相关。
目前，爱漂亮客拥有7款产物，包罗5款基于通明量酸的皮肤填充剂（逸美、嗨体、逸美一加一、宝尼达、爱芙莱）、1款基于聚左旋乳酸的皮肤填充剂（濡白日使）及1款PPDO面部埋植线产物（紧恋）。
但其实，除了紧恋以外，其它6款产物都是基于玻尿酸（通明量酸）的产物。
玻尿酸产物产生的收入占其营收的比例超越99%，次要奉献方为嗨体，据爱漂亮客财报显示，嗨体2019-2021为爱漂亮客奉献营收占比别离为43.87%、63.07%、72.23%。
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而在嗨体之后，2021年6月上市的濡白日使是爱漂亮客押注的以玻尿酸为母液的重磅产物。
能够说，玻尿酸就是爱漂亮客如今的全数，那么爱漂亮客在玻尿酸赛道还有多大的空间呢？
据弗若斯特沙利文数据显示，按销量计，2021年爱漂亮客在玻尿酸市场的市占率为39.2%，为国内更大的玻尿酸厂家。并且玻尿酸的市场规模也在不竭扩大，将来将以20%以上的增速继续扩大。
爱漂亮客在如许的情状下所拥有的行业空间庞大，但是成也萧何败也萧何。
玻尿酸赛道的继续炽热下，引来了很多的合作敌手，玻尿酸赛道越发拥挤。截至本年9月，国内整形打针用通明量酸钠有效产物已有 46 件。而且玻尿酸的原素材价格也鄙人降，据弗若斯特沙利文陈述，玻尿酸原素材的均匀价格由 2017 年的 210 元 / 克，逐步降至 2021 年的 124 元 / 克，降幅达40.95%。
越来越多的合作者进入，叠加原素材价格下跌，十分容易呈现价格战，爱漂亮客做为龙头，行业空间还在，但是或许已经难以通过玻尿酸实现超高增长和高毛利，因而爱漂亮客目前需要的除了玻尿酸以外的营业来书写新的故事。
肉毒素能否续写高增长？
从爱漂亮客近年来的收买动做和在研项目情状来看，爱漂亮客的下一个目的在肉毒素。
2021年，爱漂亮客以8.86亿元的的超募资金收买韩国肉毒素消费企业Huons Bio 25.4%的股权；本年5月，爱漂亮客通知布告称已与韩国Huons Bio Pharma Co. Ltd签定经销协做框架协议，约定以研发注册体例引进其肉毒素产物，并在约定经销区域内做为其指定的独一合法经销商停止产物的进口和经销。
目前，爱漂亮客的肉毒素产物已进入III期临床试验阶段，估计2023年提交DNA。
爱漂亮客选择肉毒素做为“第二增长曲线”的原因要从产物属性和合作格局来看。
起首看产物属性，肉毒素产物和玻尿酸产物一样，都是打针用医美产物，并且都是医美机构常用于获客的产物，需求较大。根据新氧《2021年医美行业白皮书》显示，2021年中国打针类医美消费根本被肉毒素和玻尿酸占据，别离占比为53%和43%。
类似的产物属性能够让爱漂亮客的肉毒素产物推出后，可以快速借助公司现有渠道停止铺设。
再看合作格局，肉毒素在我国已经应用超20年，据头豹研究院数据显示，2021年中国正规肉毒素市场规模为46亿元，5年复合增长率为25.6%，将来将继续连结增长，预测2030年将达390亿元的规模。
而在如许的高速增长下，肉毒素市场的合作格局却比力简单，市道上的肉毒素产物其实不多。
2020年以前，中国正规肉毒素市场仅有中国兰州生物的衡力和美国艾尔建的保妥适，2020年下半年法国益普的吉适和韩国Hugel的乐提葆才获批。
目前中国已申报在研形态的肉毒素产物除了爱漂亮客还有5款，若全数获批，市道上将有10款相关产物。
爱漂亮客在如许的合作格局中选择肉毒素停止拓展，显然对本身在打针用医美产物的渠道才能非常自信。
在将来的市场里，肉毒素产物的合作一定会强烈，爱漂亮客需要用更优良的产物力和更强劲的渠道才能去讲好肉毒素的故事，那么爱漂亮客的持久的增漫空间也将翻开。
结语
从短期看，玻尿酸市场越来越强烈的合作和越来越低的原料价格，或许会挑战爱漂亮客业绩的高增速和超高的毛利。
但是持久而言，爱漂亮客对肉毒素的规划是一步好棋，类似的产物属性和相对没那没强烈的合作格局或答应以令爱漂亮客的高增长延续，但是若何抢占市场还需细细推敲。
关于爱漂亮客而言，若何讲好肉毒素的新故事，将成为其维持高估值及在港股胜利上市的关键。
做者 熊生
来源：松果财经
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