本年以来，遭到地缘抵触、大宗商品涨价等多因素影响，国际市场避险情感上涨，美圆避风港地位强化，美圆指数一路走高，SDR次要货币均闪现对美圆贬值的态势。比来两个月，跟着美联储持续加息匹敌通胀，人民币对美圆贬值幅度超越4%。10月26日，在岸、离岸市场人民币对美圆汇率强势反弹，较前一个交易日上涨千余基点。
招致人民币汇率颠簸的底子原因在于美国的强势美圆政策，而非中国的经济根本面。现实上，人民币汇率指数表示相当不变，从本年1月7日到10月21日，指数下跌幅度仅为1.38%。种种迹象表白，目前人民币汇率存在超调现象，在将来几个月内，人民币汇率将逐步回归到中持久平衡价值程度。
从短期看，人民币汇率双向颠簸特点明显。一方面，美联储继续加息，中美利差缩小。那将使离岸市场呈现利率倒挂，套利的短期本钱流向美圆，增加人民币贬值压力；另一方面，市场预期美国经济第四时度存在衰退风险，美联储或将在稳增长与控通胀之间进退两难，本钱流入吸引力变弱，美圆升值可能难认为继。同时，我国经济迈上新征程，党的二十大陈述向市场发出了轨制型、高程度开放的明白信号，加强了市场对中国经济开展和金融开放的自信心，进步人民币持有动机。
我国的宏不雅审慎政策对短期人民币汇率走势有明显影响。因为汇率颠簸传染性强，具有风险放大效应，是系统性风险办理的重点。近两个月内，我国运用多种宏不雅审慎政策东西，削减外汇市场投契，不变汇率预期。例如，9月5日，央行颁布发表下调金融机构外汇存款筹办金率2个百分点，增加金融机构供给更多外汇贷款的才能。9月26日，央行颁布发表将远期售汇营业的外汇风险筹办金率从0上调至20%，增加购置远期外汇的成本。10月25日，企业和金融机构的跨境融资宏不雅审慎调理参数从1上调至1.25，增加微不雅主体对外借债的风险余额上限，鼓舞短期资金流入，增加外汇市场赐与，改变人民币下跌趋向。那些宏不雅审慎办理办法获得效果，人民币贬值幅度不及欧元、日元等次要货币的一半。
从中持久看，人民币汇率具有升值趋向。一是中国经济根本面好，支持币值坚硬。三季度经济恢复向好，在根底设备、高手艺财产、造造业投资带动下，GDP增长高于美国、欧盟等次要国度和地域。二是国际出入双顺差，外汇供过于求。9月份，我国国际出入货物和办事商业总额增长10%，实现顺差576亿美圆。三是通货膨胀低，人民币购置力强。差别于美国、欧盟此前实行持久量化宽松政策，我国通货膨胀率较低，人民币汇率具有升值空间。
总之，我国的宏不雅审慎办理政策东西丰硕、有效性强，可针对人民币汇率颠簸的外部因素，引导市场主体行为，为汇率不变保驾护航。短期内，人民币汇率更多遭到中美货币政策、利差和市场情感影响，闪现双向颠簸特点；中持久看，人民币汇率具有坚硬的内在基因，人民币升值动力仍然存在。
（本文来源：经济日报 做者：中国人民大学长江经济带研究院院长、国际货币研究所副所长 涂永红）