Q1
去年岁首年月至今中概互联进入下行通道的原因有哪些？短期看，国庆之后急速下跌的原因为何？比来又为何上涨？
2021年国内互联网板块履历了一系列密集的整顿，我们认为次要是在三个范畴，包罗平台经济反垄断、教导民生、数据信息平安等，对中概互联网行业的业绩和估值形成影响。而本年以来国际场面地步动乱、中概股审计问题、宏不雅场面地步的不明朗等等也在继续扰动投资人的风险偏好。
10月以来板块的下跌我们认为次要是市场关于将来的国内经济瞻望带有不确定性，整体的市场情感是比力灰心的，尤其是部门外资出走形成了短期板块较大的震荡。
近1周以来板块有逐渐回暖的迹象，市场在交易一些动静面层面的因素，包罗也是希望中美审计可以有进一步的停顿，据悉近期PCAOB审查员在香港现场查抄的工做已经根本完毕，估计将来4-6周会初步公开成果。整体的市场情感有所好转， 近期反弹较多的标的更多其实是此前超跌的板块，包罗SaaS以及娱乐视频板块。
Q2
当前中概互联板块的次要影响因素有哪些？目前别离是如何一个逻辑传导？
国际场面地步、美联储货币政策、中美审计协做停顿、国内政策情况、中国经济的瞻望等城市扰动板块根本面以及投资人的风险偏好。
简单做个总结提炼，分类来讲述一下传导逻辑：
在履历了过去1年的密集整顿后，监管旨在鼓舞行业良性合作和开展，近期的人大常委会会议提出要做强做优做大数字经济，将撑持和引导平台经济标准安康继续开展，完成平台经济专项整改，施行常态化监管，集中推出一批“绿灯”投资案例， 值得市场等待。
别的部门互联网公司也在陆续申请在香港二次上市以及双重上市，关于那些公司而言 退市压力是有在边际削减的；
此外，若是回归互联网公司的根本面，尤其是进入下半年， 叠加上去年同期的低基数效应，以及互联网公司本身在施行的降本增效行动，那么下半年互联网公司的业绩是有望逐渐恢复的。
当然从另一面来看，目前对下半年以及明年国内的宏不雅瞻望仍是有必然的不确定性，而 宏不雅的疲软态势也会拖累互联网公司的根本面苏醒节拍。
别的固然良多ADR已经香港二次上市，比来良多也陆续申请双重上市了，但还有一些标的是纯ADR，并且 中美审计详细协做进度和细节仍有待察看。
此外包罗 中美关系等地缘问题也会扰动投资情面绪；叠加 部门大股东出于本身股价、监管考量或者是投资周期等因素对投资标的停止减持也可能招致股价产生颠簸。
Q3
本轮反弹，中概互联有无可能构成V型反转的势头，或者说还需要哪些前提支持？
展开全文
本次反弹次要是近期市场也是在交易一些动静面层面的因素，包罗等待中美审计可以有进一步的停顿，整体的市场情感有所好转。
此前履历了动乱的国际场面地步、中概股审计、宏不雅经济疲软等一系列冲击其实板块的估值已经离开了根本面，短期一些动静面层面的因素确实也让板块闪现出较为颠簸的形态，但 素质上驱动股价表示的核心动力照旧是互联网公司的业绩表示，仍是要积极存眷国内经济的走势，根本面的修复照旧需要时间，当然站在持久的角度上如今板块已经具备了比力足够的设置装备摆设价值。
Q4
中国互联网开展的持久逻辑有哪些？
过去20多年国内履历了从PC互联网和到挪动互联网的更迭，互联网渗入到我们生活的方方面面，人们能够收集购物、娱乐、阅读新闻、听音乐、线上阅读等等。
以电商行业为例， 目前我国的电商渗入率已经处于全球领先的程度，以那个相对成熟的电商行业 的开展逻辑来看，我们认为次要有三步， 从用户获取、到GMV的积累，再到货币化变现，那个过程以至能够理解成是几乎大部门互联网公司的贸易形式。
因为宏不雅大情况相对疲软，几乎所有的互联网公司本年都在强调降本增效， 降本增效当然能够提振利润表示，而 将来支持互联网板块开展的动力照旧长短常充沛的，从行业的角度来看，即使是较为成熟的电商行业，我们认为 其在一些细分品类和下沉市场仍是有增长潜力，此外包罗当地生活、短视频、曲播电商等赛道也是比力有活力、有较好的生长性的，别的数字经济、物联网等新兴的范畴也蕴含着丰硕的增长机遇，互联网公司将来在那些板块大有可为。
近期港股中概股反弹较多，前期仓位较高的投资者能够恰当降低仓位。市场无法预测，掌握好仓位才气在投资过程中游刃有余。
风险提醒：基金办理人许诺以诚笃信誉、勤勉尽职的原则办理和运用基金资产，但不包管基金必然盈利，也不包管更低收益。投资人购置基金时应详细阅读基金的基金合同和招募阐明书等法令文件，领会基金的详细情状。基金办理人办理的其他基金的业绩和其投资人员获得的过往业绩其实不预示其将来表示，也不构成本基金业绩表示的包管。基金投资需隆重。