今天晚上（11月15日），Shopee的母公司冬海（Sea Group）发布了第三季度的财报。市场对此的反响似乎很积极，冬海股价在财报发布后的第一个交易日上涨超越36%，与此前的看跌情感构成了明显比照 - 要晓得财报发布前的交易日冬海股价还在急剧下降。昨晚能否发作了轧空？
我们对此次Q3财报和冬海将来开展的一些观点如下：
能看到许多盈利才能改进的积极迹象。目前的市场上，投资人比起增长更垂青盈利，净现金的削减收窄了（尤其考虑到裁人的一次性费用），意味着Sea如今有更多的时间来证明他们的可继续性；
关于增长，CEO李小冬在财报德律风会议里说可能会看到"短期内某些运营目标没有增长或负增长"。那在空中上看已经很明显了，第三季度电商的GMV和总订单与上季度根本持平；
我们晓得Shopee在多个渠道大幅削减了营销费用，而TikTok Shop正加足马力；比来的双十一对我们认识的良多Shopee上的卖家来说也不炽热。 凡是第四时度是东南亚电商GMV增长的更佳季度，但是本年第四时度会有如何的表示仍然是一个问号；
对物流的投入似乎很有前景。Shopee自营物流ShopeeExpress正在压缩第三方物流的利润率（和Shopee本身的成本）。那不但有助于Shopee的收入增长（财报中提到了），也让公司整体的开展愈加安定；
看起来仍然相当努力于在巴西的开展。确实也应该如许做 - 我们之前提出过Shopee成为Nubank的间接合作敌手的可能性，但那只要在市场给他们时机、而且公司本身组织可以撑持的情状下才会实现；
暂停了股权投资。很明显，那在当前十分需要。（独立决策的）Sea Capital之前对Kayak和FTX停止了投资；
SeaMoney方面，Shopee放弃钱包线下推广是意料之中的（Grab也是如斯）；他们也末于在财报PPT上提到了消费贷营业，要晓得几个季度以来“应收贷款”在资产欠债表上都相当显眼；
22亿美圆的应收贷款和4%的不良债权使消费贷相当有吸引力。并且那项营业有可能会替代Garena的游戏，成为Sea优良且可继续的利润来源；
游戏营业仍然受整个行业的影响表示欠安。固然在财报德律风会议里，办理层提到了《Arena of Valor》（海外版王者荣耀）的苏醒。Garena代办署理的腾讯另一款游戏《Undawn》（拂晓醒觉）已经推延了良多次，目前仍未发布；
盈亏平衡不会很快实现的 - 办理层根据调整后的EBITDA预估的时间点是2023岁尾。调整预算机造是有益处的（我们晓得，收入在富贵期间也没有得到实正的掌握），办理层为达成盈利不断面对着很大的压力。此中有些人选择了分开，那也许不是一件坏事。
我们能看到冬海，尤其是Shopee的指导、人员、组织和产物（POP-Leadership）在过去两个季度遭到了严峻考验；我们也应该看看市场的整体情状，好比Lazada本年（末于）获得了一些积极的开展，好比TikTok（至少到如今）是个黑马。
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